德国最大的金银零售商Pro Aurum独立贵金属剖析师Florian Grummes在其最新陈述中指出，商场对黄金的预期或许过于失望了。

间隔3月份的暴力兜售现已曩昔很长时刻，自4月14日攀上近7年高点之后，金价就未曾呈现深度回调，这段时刻的横向动摇区间为1660-1760美元。

短期来说，因为全球疫情趋于平稳，欧美各国也现已纷繁重启经济，根本面近期没有呈现太多意外。因而，在金价现已企稳近一个半月之后，咱们更应该从技能面上寻觅下一个打破信号。

而从中长时刻的视点看，熬过接下来两个月之后，根本面的一大危险事情就会开端主导黄金商场走势。到那个阶段，通过黄金与其他商场的横向比照找到适宜的财物组合才是要害。

多头坐拥一坚实堡垒，空头正等候举动信号

从周线图上看，黄金多头仍在尽力打破始于2018年8月的上行通道，并活跃寻觅下一个打破口。假如多头现在失掉动力的话，金价很或许会迅速回调至趋势通道的中部。

和周线图技能走势相似的是，在日线图上，多头也面对后继乏力的问题。尽管在5月14日成功打破现已连续五周的盘整三角，确立了自己的优势，但通过两周的盘整后，日线图上的趋势目标已回归中性。

值得注意的是，自年头以来，黄金首要在61.8%斐波那契回调位(1586美元)和78.6%斐波那契回调位(1733美元)之间动摇。这两个回调位的构成与黄金本轮牛市的反弹轨道密切相关。1586美元和1733美元正是金价较2015年的低点1045美元反弹61.8%和78.6%之后的点位。

因而，即便黄金的牛市气势有所削弱，但1586美元至1733美元之间的区域是黄金多头最坚实的避风港。Florian Grummes以为，只需这个最强堡垒能够抵挡空头的冲击，现货黄金就很有期望创下1920美元的前史新高，超越2000美元也不是什么大问题。

但与此同时，空头没有抛弃挣扎。从周线图上随机振动目标来看，一旦趋势动能开端改变，黄金就会呈现很多的超买仓位，并发出卖出信号。在这种状况下，空头好像正在等候时机，并随时做好砸盘预备。

留神！空头已紧盯这两大目标

走运的是，尽管通过数周的高位盘整，多头仍未见疲态。至少从买卖商的持仓陈述来看，多头还没有要砍掉多头仓位的痕迹，新增多仓规划也坚持平稳。

不过正如上图所示，空头在这段时刻堆集的实力也不容小觑。从COT买卖商持仓陈述来看，COMEX黄金空头头寸规划高达290174手，这好像给后市埋下一个“定时炸弹”。Florian Grummes标明，假如黄金呈现回转信号，空头或许大举反击，商场的抛压会十分吓人。

“正常来讲，假如商场呈现明晰的卖出信号，空头头寸或许会大幅削减至10万手以下。”

那么空头现在在重视什么呢？下面两个商场心情目标值得咱们留心。

首要是被称为黄金商场晴雨表的Optix sentiment barometer指数(即所谓的黄金商场晴雨表指数)。如下图所示，该指数在曩昔几天一度持续回落，这给空头供给了一线期望。

不过Florian Grummes以为，黄金商场晴雨表指数并没有大幅恶化，标明商场心情现在仍是很安稳的，即便金价呈现时刻短回调，也不必过于忧虑。不过他也指出，在空头张狂蓄力的布景下，买卖者现在应当坚持慎重，耐性等候入市时机，不要盲目加仓。

另一方面，黄金的季节性抛压也是空头重视的焦点。金十此前曾报导过，通产状况下，金价会在6月承压，并在7月底或8月中旬触底。假现在年也呈现相似的状况的话，最近几周无疑是空头发力的好时机。

而在扛过6月的兜售压力之后，根本面要素就会开端发挥效果了，这正是咱们接下来要讲的黄金中期危险——11月美国总统大选。

回归根本面，黄金远景居然祸福难料？

正如前文所说，季节性抛压到来之际剖析师主张投资者最好持张望心情。假如金价在未来两个月内呈现回落，将是一个很好的买入时机。另一方面，假如6月和7月金价安稳在1700美元/盎司左右，美国大选周期对金价的影响就会添加。

Florian Grummes以为，美国政府、美联储一定会极力在大选之前阻挠商场再次溃散，各项宽松方针有望持续加码。流动性众多拉低美元汇率之后，黄金涨势将得到稳固。

不过需求警觉的是，在2016年美国总统大选之前，金价在夏日徜徉在每盎司1350-1375美元左右，然后在12月中旬回落至每盎司1123美元。因而，从前史经验来看，大选并不是永久都利好黄金。

提到这咱们就得考虑一个问题了：多空要素交错，商场心情杂乱的状况下，买卖者该怎么进行财物装备？哪些根本面要素会对商场发生决定性影响？

这时候，学会对各类财物估值进行横向比照适当重要。

为了精确地剖析黄金和其他竞争对手的相对优势，以及根本面要素的效果，咱们无妨细心看看各个商场在不同时刻周期内的体现。

首要，咱们先来看看黄金在整轮牛市中的体现。下图展现的是美债、美元、标普500指数和黄金自2015年6月8日(即黄金触底反弹的买卖日)以来的体现。通过比照能够发现，尽管金价自2018年8月以来就一向稳步上涨，但相对而言美债和美股而言，黄金的价值仍是被轻视的。

其次，在13个月周期图上，咱们能够看到美联储对股市和美债的影响。尤其是美股，自从2019年9月中止缩表并大举购买各项财物以来，股市的走势就和美联储的战略深度捆绑在了一同。这能够标明，美债和美股走势首要受美联储方针影响。

接下来，咱们再来看黄金和美元的状况。回归近期的体现，从下面这张四大商场8个月动量趋势图来看，最近长时刻美债的远景好像有所改善，而股票却变得不安稳。此外，通过两个月的动摇之后，黄金的体现开端抛离其他竞争对手，唯有美元可与之对抗。美元一向坚持坚硬也就意味着，美联储放水对其影响甚微，反倒是避险心情一直主导着美元的走势。

最终，咱们把美股和美债除掉，看看美元和黄金的相对体现究竟怎么。如图所示，自两年前国际局势趋紧、避险心情大迸发以来，美元和黄金的负相关性就大幅削弱，同步走高。但这段时期，美元的实践升幅远高于黄金，这意味着美元呈现回调的或许性也比黄金大得多。

总结

综上所述，现在黄金的危险报答比并不抱负，多头仍是坚持耐性比较好。至少在日线图和周线图没有呈现打破信号之前(比方超卖)，绝不该该激动。

但是，咱们不该忽视黄金潜力，在全球简直一切央行都无节制放水的状况下，每一次起伏稍大的回调都意味着黄金的全新买入时机。从长时刻视点看，金价应该会朝着每盎司1920美元的高位行进，然后在2000美元左右企稳。