[曩昔18年，动力企业是华尔街最大的废物债券发行者之一，若其迸发大规划债款违约，则会敏捷传导至整个美国企业债商场，导致企业债利率全体上行，然后令BBB级债券数量激增。到时，美联储之前紧迫拿出的救市办法或许也不行用了。]
近来，美国海上钻井承包商戴蒙德海底钻探公司(Diamond Offshore Drilling)请求破产维护，成为本轮油价暴降中倒下的又一家美国动力企业。
比美国动力企业接二连三破产更令商场忧虑的，是其发行的企业债呈现大规划违约潮，并触及一段时间以来危如累卵的美国企业债商场。
500多家美国动力类企业或破产
在低油价中倒下的美国动力类企业早已不止一家。戴蒙德海底钻探公司之前，页岩钻探公司惠廷石油(Whiting Petroleum)也已请求破产维护，连美国页岩气革新的领导者——切萨皮克动力公司(Chesapeake Energy)也已向债款重组参谋寻求协助。
曩昔三年，钻探热潮使美国的石油产值提高到创纪录的每天约1300万桶，但回报率却不断下降。因而，美国仍在运营中的石油钻井渠道数量正敏捷下降。
美国油服企业贝克休斯数据显现，至4月24日当周，美国石油钻井渠道数较上星期再减少60座至378座，已接连六周下降，创2016年7月底以来新低。
事实上，贝克休斯本年一季度的成绩也不尽善尽美。因为油气价格大幅跌落和疫情影响，一季度净亏本102亿美元，而2019年一季度其赢利为3200万美元。
其他油服提供商本年榜首季度相同亏本严峻。斯伦贝谢计入85亿美元的费用，首要触及商誉、无形财物和其他长时间财物的减值，并陈述2020年榜首季度净亏本74亿美元；哈里伯顿计入11亿美元的税前减损和其他费用，进一步调整本钱结构以习惯当时商场状况，并发布2020年榜首季度净亏本10亿美元。
很多美国页岩油中端企业面对巨大压力。此前，西方石油公司宣告减少超越85%的股息，阿帕奇公司、德文动力公司和墨菲石油公司等也参加减少本钱队伍，减少30%或更多的本钱预算。
美国动力调研公司Rystad Energy不久前表明，若油价跌至20美元/桶，到2021年末将有533家美国石油勘探和出产公司面对破产；若进一步跌至10美元/桶，估计将有超越1100家页岩油企业倒闭。
美国动力企业违约潮将至？
动力企业“压力山大”的背面，更令商场忧虑的则是美国动力企业迸发债款违约潮。
据国盛证券研报数据，美国动力职业企业债存量规划达8043亿美元，其间，97%以上与油气企业债相关。
美国动力企业债中，高收益债(BB及以下)占比达31.2%，高于全体企业债商场的21.5%。与此一起，2020年美国动力职业共有448亿美元企业债到期，大幅高于2019年的293亿美元。
穆迪发布的数据也显现，北美石油勘探和出产企业有860亿美元的债款将在2020年至2024年间到期，管道企业还有1230亿美元的债款将在同一时期到期。
更值得注意的是，美国动力企业债发行量在美国高收益债商场中占比最高。据彭博的数据，到2020年3月10日，美国动力企业高收益债的存量规划为3878亿美元，占美国高收益债总规划(23580亿美元)的16.45%。
但是，动力企业的偿债才能却面对巨大压力。
据国盛证券研报数据，到2020年2月，美国六大页岩油产区的均匀本钱价为46.6美元/桶，本钱最低的产区East Eagle Ford的本钱价也达32.4美元/桶。而上述本钱仅为“井口本钱”，还未包含运送、仓储、办理等费用。因而，页岩油企业的实践盈亏平衡油价要更高。
与此一起，到2019年第四季度，标普动力指数的财物负债率、债款、税息折旧及摊销前赢利(EBITDA)均已升至仅次于2016年的前史第二高位，而流动比率在2016年第二季度后继续下降，已低于前史均值和中位数水平。这表明当时美国动力职业的债款水平较高，且现金流状况较差。
基于此，剖析师遍及预期，若油价无法反弹至美国页岩油本钱线之上，近期将有更多油气企业堕入债款危机，其债券违约的危险也将因而上升。
国盛证券熊园团队警示称，每次油价暴降后动力企业债均呈现大规划违约，例如2001~2002年、2008~2009年、2015~2016年和2018~2019年。其间，2015~2016年间，共有211.3亿美元的动力企业债产生违约，占动力职业高收益债的比重挨近10%，“当时美国西得克萨斯轻质中间基原油(WTI)价格跌落速度超越2015年，3月的均匀油价已低于2016年2月的最低点，再叠加当时动力企业现金流状况显着差于2016年，违约危险剑拔弩张。”
标普评级体现剖析师冈特(Evan M Gunter)在承受榜首记者采访时称，2020年美国企业债18个职业中有15个面对负误差，即职业中取得负面展望的债券发行者的份额均有上升。而因为新冠肺炎疫情大盛行和油价暴降，油气职业是面对负误差最严峻的三个职业之一。
他介绍称，本年榜首季度，美国油气职业共有41起评级下调，而上一季度仅为11起。尽管被降级的大多数是本来评级为“B+”及更低的发行人，但其间有9起触及出资级债券发行人，并且有4起都因降级成为“蜕化天使”。
“油气职业负误差在榜首季度增幅最大，上升了32个百分点。”他估计原油价格战将进一步恶化，再叠加疫情，本年第二季度原油需求还将大幅下降。考虑到出资者的负面心情、本钱商场准入状况，美国油气职业的出资级企业债的降级或许比2015~2016年的上一次降级潮更为严峻。一起，高收益债券发行人，尤其是那些没有选用套期保值的发行人和债券行将到期的发行人，最或许面对连环降级。
触及整个美国企业债商场？
国盛证券熊园团队以为，动力职业违约或许引发美国企业债违约潮。冈特也告知榜首记者，本年榜首季度的企业债降级份额升至90%，达到了只要在1991年第四季度(91%)和2009年榜首季度(93%)最近两次阑珊中才有的水平。
摩根大通的剖析也表明，曩昔18年，动力企业是华尔街最大的废物债券发行者之一，若其迸发大规划债款违约，则会敏捷传导至整个美国企业债商场，导致企业债利率全体上行，然后令BBB级债券数量激增。到时，美联储之前紧迫拿出的救市办法或许也不行用了。
不过，兴业研讨微观剖析师郭于玮以为，动力企业高收益债违约潮或许导致商场流动性干枯，但对整个金融系统的影响有限，“因为高收益债自身流动性较低，若组织很多兜售高收益债，或许导致信誉利差进一步扩展，乃至导致高收益债商场流动性干枯。但整体来看，尽管有产生流动性危机的危险，但对美国金融体系的冲击程度或许小于2008年。”