红星资本局注意到，2022年年头，四川湖山电器股份有限公司(以下简称“湖山电器”)更新了招股书。
湖山电器是一家国资布景的高新技能企业，本次IPO拟登陆深交所主板，拟发行新股不超越6000万股，占发行后总股本的份额不低于25.00%，拟募资4.06亿元，保荐组织为华西证券。
近年来，公司成绩平稳增加，但红星资本局整理其招股书发现，在戎行收购事务占比较重的前提下，湖山电器却因为内控问题，导致公司面对制止参加戎行收购活动的危险。
曾瞄准创业板
估计2021年营收、净利同比下滑
湖山电器首要从事专业音响设备的研制、出产、出售及服务，产品首要为数字扩声体系、数字播送体系、数字会议体系、文明配备等音视频成套设备。
公司建立时，控股股东为四川九洲(000801.SZ)，经过屡次股权改变，现在公司控股股东为九洲出资控股集团有限公司(以下简称“九洲集团”)。绵阳市国资委持有九洲集团90.00%股权，为公司实践操控人。
在2021年四川企业技能创新开展大会上，九洲集团与湖山电器均当选四川企业技能创新开展才能100强企业。
20202年9月，四川证监局曾发布湖山电器上市教导存案状况，其时发布拟上市板块为创业板。但终究，湖山电器向深主板建议冲击。
招股书数据显现，2018-2020年及2021年上半年(陈述期)，公司运营收入分别为3.93亿元，4.30亿元、5.71亿元、1.88亿元；归母净赢利分别为3724.65万元、4584.68万元、8753万元、2971.91万元。
运营性现金流净额存在动摇，分别为5160.34万元、5446.13万元、1.29亿元、-4315.17亿元。湖山电器解说称，2021年1-6月现金流量为负，一方面受公司产品出售的季节性影响，上半年运营性现金流入较低；另一方面因为上半年出产备货以及付出2020年度计提的职工奖金导致金运营性现金出较高。
此外，陈述期内公司归纳毛利率分别为35.58%、42.16%、41.74%、43.99%，呈上升趋势且高于职业均值。
但公司未经审计财务数据显现，2021年1-9月，湖山电器完结营收3.32亿元，同比增加5.42%；完结归母净赢利4973.42万元同比下降13.27%；完结扣非归母净赢利4454.52万元，同比下滑6.17%。
公司估计2021年营收为4.8-5亿元，同比下滑12.36%-15.87%；归母净赢利7000-7500万元，同比12.73%-18.55%；扣非归母净赢利6500-7000万元，同比下滑7.77%-14.35%。
戎行收购事务占比较高
或面对3年内制止参加戎行收购活动危险
值得注意的是，湖山电器戎行收购事务占比较高。陈述期内，部队客户一向名列公司前五大客户名单，湖山电器对部队客户的出售收入占当期营收的份额分别为15.58%、14.77%、36.02%和4.28%，毛利占比分别为14.72%、16.64%、34.43%、4.34%。
但在2020年12月，湖山电器技能人员张某因对公司不满，私自违背公司办理规则，在招标中篡改调低第三方出具检测陈述中的产品技能参数，目的使公司不能中标。
2021年7月，联勤保证部队战勤部收购计划处据此以为湖山电器在招标中，存在“招标文件供给虚伪资料”的违规景象，制止发行人3年内参加戎行收购活动。
鉴于上述行为并非公司指派，湖山电器已向中央军委后勤保证部收购服务中心提出复议请求，请求吊销上述决议，但到现在没有有终究成果。
假如湖山电器后续复议请求未能经过，3年内将不能参加戎行收购活动，在完结已签定不含税6221.03万元的正式收购合同后，且无法经过开辟新客户等办法抵消部队客户订单份额丢失的晦气影响，将会导致公司2021年度运营收入较2020年度削减1.43亿元，从而导致公司文明配备产品出售收入占比下降、职业位置有所下滑、运营环境及成绩有所恶化的危险。
此外，湖山电器税收优惠及政府补助金额也占有必定份额。
陈述期内，公司减按15%的税率交纳企业所得税，该低税率将继续至2022年。公司享有企业所得税和增值税优惠算计金额分别为546.96万元、609.02万元、1467.52万元、888.49万元，占当期净赢利的份额分别为14.71%、13.03%、16.77%和29.90%。
公司其他收益中，其他政府补助金额分别为318.06万元、384.34万元、1145.96万元、325万元，占当期净赢利的份额分别为8.55%、8.23%、13.09%、10.94%。
假如税收政策改变，税率调整，将对公司今后年度赢利水平发生晦气影响。
要害技能依托国外
研制费用率低于同行
作为一家高新技能公司，湖山电器在招股书中指出，电子音响职业根底要害共性技能依然首要依托国外，特别是杜比、DTS等音频编解码技能以及蓝牙、Wi-Fi等无线数据传输技能。公司重视自主创新和研制投入，力求完结核心技能研制与打破，但因国内高端专业音响人才匮乏，或许呈现研制失利或周期过长的危险。
但是数据显现，湖山电器研制投入并不拔尖，2020年及2021年上半年，公司研制费用率均低于同职业可比公司均值。
与此同时，湖山电器出售费用率却高出职业均值数倍。陈述期内，湖山电器出售费用率分别为10.95%、14.62%、12.55%、14.28%；同期职业均值分别为6.10%、5.27%、4.21%、4.3%。
湖山电器指出，公司出售费用率高于同职业可比上市公司平均值，首要原因为公司主营专业音响设备，需要为客户供给全方位售前方案设计，售中产品装置辅导，售后产品质量保证等服务，因而公司出售人员占总职工的份额明显高于同职业可比上市公司，且在全国各地建立21家出售分公司，导致公司出售费用率略高于惠威科技、漫步者；而佳禾智能、国光电器首要选用EM/ODM出售，出售规划较大，出售费用率较低。