需求改变：回归制造业

跟着我国经济发展转型，银行所面对的需求发生改变，包含：基建与地产出资增速回落，制造业重要性凸显；制造业内部结构改变，先进制造业出资增加更快。需求改变带来银行出资时机变迁，咱们以为未来应要点重视坐落制造业兴旺区域且拿手服务制造业的银行。

自上而下：聚集长三角，重视江苏

从全国范围来看，不同区域的制造业散布不均匀，长三角、珠三角区域的制造业更兴旺。咱们主张聚集长三角区域，尤其是区域性上市银行较多的江苏省。

江苏省一是制造业规划大、竞争力强；二是近几年仍在继续加大制造业投入力度，有望给银行带来更多的制造业融资需求；三是从工业企业数据来看，江苏省企业债款危险更小。

自下而上：重视制造业优势银行

咱们以为常熟银行、苏农银行、张家港行、宁波银行和无锡银行值得重视。这些银行制造业借款占对公借款的份额居上市银行前列，而且不良率、重视率以及拨备覆盖率的体现也坐落上市银行前列，在服务制造业企业的志愿和才能方面都占优势。

职业全体状况：估计2022 年基本面平稳

咱们估计2022 年职业基本面保持稳定，保持低速增加的局势。估计财物规划对净赢利增加影响不大、净息差企稳后拉动收入增速小幅上升、财物质量保持稳定但拨备反哺赢利力度下降，估计上市银行全体净赢利增速在5%左右。

出资主张

咱们估计下一年职业基本面保持稳定，而现在板块估值处于前史低位，保持职业“超配”评级。个股方面，要点引荐制造业外部环境好、服务制造业方面有优势的中小银行，包含宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行，此外也主张重视成绩增加较快的成都银行、招商银行。

危险提示

宏观经济大幅下行可能从多方面影响银职业。