智通财经APP得悉601005重庆钢铁，东吴证券宣布研究报告称601005重庆钢铁，重庆钢铁百年重钢601005重庆钢铁，蜕变重生。估计公司2021/2022/2023年营收分别为370/407/431亿元，同比增速分别为51%/10%/6%601005重庆钢铁；归母净利润为48/55/60亿元，同比增速分比为651%/14%/10%；对应PE分别为5.4/4.7/4.3x，低于可比公司估值。初次掩盖，给予公司“买入”评级。

东吴证券指出，宝武集团在2017年参加公司破产重组，经过五大办法进步公司出产办理水平，降本增收效果显着，2020年钢产值同比增5.83%。公司享用宝武集团协同优势，并改进融资环境。作为西南地区板材巨子，高板材份额与优秀质量极大获益于制造业回暖。

东吴证券首要观念如下：

出资关键

重庆钢铁：西南板材龙头，融入宝武。重庆钢铁是一家有着百年愁眉苦脸的大型钢铁联合企业，首要从事出产、加工、出售板材，线棒材、钢坯、薄板带。2020年，公司完成钢产值为712万吨，同比增加5.83%；其间，板材占比超越88%。2020年9月公司参加宝武集团后办理改进显着。

参加宝武集团，办理改进显着。宝武集团在2017年参加公司破产重组，并在2020年9月成为公司实控人，已本质入驻公司日常办理，经过五大办法进步公司出产办理水平，降本增收效果显着，2020年钢产值同比增5.83%。公司享用宝武集团协同优势，并改进融资环境。2020年公司期间费用率降至3.34%，营收增速与盈余才能均好于破产前。

区域板材龙头，获益制造业周期上行。板材直接下流为制造业，2020年下半年起景气量逐渐上升且超越长材。2020年国内热轧产值同比仅0.41%，增加缓慢，去除筛选产能后板材全体产能利用率高达90%。制造业库存已进入上升周期，且融资利率下降促进制造业出资底部上升。方针与周期性要素等一起效果下，下流轿车、家电、工程机械、造船等职业景气上行，拉动板材需求。公司作为西南地区板材巨子，高板材份额与优秀质量极大获益于制造业回暖。

重庆钢铁：增产40%带来成绩增加弹性。公司的四座高炉在9个多月改造后现在均处于满负荷状况，三大高炉日均铁水产值均超7000吨，东吴证券估计2021年钢产值增40%。公司充分利用重庆码头物流优势，得益于区域内杰出需求，东吴证券估计新增产值将得到有用消化。2021年1-2月西南地区固定出资增速全国抢先；重庆市2021年总出资同比增2.9%。

盈余猜测与出资评级：考虑公司2021年降本增效逐渐推进，下流需求复苏保证钢价，产值有望增加超40%，故初次掩盖，给予公司“买入”评级。

危险提示：下流需求回暖不及预期；原材料铁矿石上涨超预期；公司复产不及预期。