中南建造为子公司融资担保564亿引质疑三四线存货高企财物负债率超90%

长江商报音讯长江商报记者江楚雅上海报导

上市十周年的中南建造迈入开展新阶段，成果快速添加的一起，负债累累、存货高企，担保融资项目亏本严峻等危险也显现出来。

“中南建造的资金链危险剑拔弩张，特别是受当时三四线项目的连累。”一位业内人士向长江商报记者表明。

4月23日，中南建造发布了2018年财报。数据显现，该公司上一年完成总营收401亿，同比31.28%；归属净赢利21.9亿，同比增219%；扣非净赢利16.4亿，同比增739.29%。

三大财务指标皆创该公司前史最高纪录的一起，中南建造负债总额达2161亿，同比添加572亿，增幅达36%，财物负债率91.69%。

同天，公司公告为西南中南嘉丰等12家城市项目公司供给114.77亿元的融资担保。到当日，公司及控股子公司实践对外担保总额已达563.63亿元，占公司最近一期经审计归属上市公司股东的股权权益的323.96%。

长江商报记者整理发现，中南建造频频为子公司进行融资担保。到现在，公司先后发布21次融资担保公告，算计为旗下近80家城市项目公司供给融资担保，融资担保金额挨近600亿，其间超越一半城市项目公司坐落三四线城市。在这些项目公司中，有不少是新注册的公司，或许尚处于亏本状况。

对此，长江商报记者联系到中南建造方面，截止到发稿前没有得到回复。

营收净利创新高

中南建造是一家以房地产开发和修建施工为主营事务的企业，1988年发家于江苏省，2016年将总部迁至上海并由此敞开高速扩张进程。

三年前，出售额还只有229亿的规划的中南建造，现在现已完成了从百亿到千亿出售规划的进阶；2016年，公司运营开端大幅改观，出售金额从2015年的225亿元上升到2016年的502亿元、2017年的963亿元，2018年已打破1500亿元，早现已成为一个全国性房企。

4月23日，中南建造发布了2018年财报。数据显现，该公司上一年完成总营收401亿，同比31.28%；归属净赢利21.9亿，同比增219%；扣非净赢利16.4亿，同比增739.29%。三大财务指标皆创该公司前史最高纪录。

2018年完成房地产合同出售面积1144.4万平方米，出售金额1466.1亿元，同比上升52%。均匀出售价格12810元/平方米。而该成果现在排名我国房地产企业排行榜17位。中南建造现已蜕变进入该榜单top20。

中南建造地产板块飞速开展。长江商报记者整理发现，2015年——2018年地产板块的出售额分别是229亿、502亿、963亿、1466亿。每年的添加率是119%、91.8%、52%，4年累计完成添加540%。赢利分别是3.15亿、4.4亿、6.03亿、21.9亿。每年的添加率是39%、37%、263%，4年累计完成添加590%。

赢利方面，到上一年底，该公司毛利率为19.56%，较前两年上升超3个百分点；净利率为5.77%，同比上升4个百分点。与此一起，中南建造全体净财物收益率飙升至13.25%，同比上升超8个百分点。

土储方面，2018年，中南建造新增项目111个，规划修建面积算计1595万平米，一起其房地产事务初次开进重庆、合肥、南宁、温州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市。截止2018年底，该公司共有303个项目，在建开发项目规划修建面积算计2807万平米，未开工项目规划修建面积算计1518万平方米。不过，在未来算计可竣工的4325万平米项目中，三四线城市面积占比超60%，一二线城市缺乏40%。

易居研讨院研讨总监严跃进对长江商报记者表明，成果数据创新高，得益于较好的城市布局，这两年中南建造继续进入三四线城市，出资力度大，本身也具有较好的开展机会，这些城市房价上涨快，一起具有较好的开展态势，这简单发明较好的营收等成果。

财物负债率超90%

加速扩张的一起，债款压力也越来越大。到上一年底，中南建造负债总额达2161亿，同比添加572亿，增幅达36%，财物负债率到达91.69%，创前史新高。一起，其财物总额达2357亿，同比添加33%。而在其财物中，存货财物占比高达56%，这直接导致该公司速冻比率仅为0.44，短期债款压力较为显着。

关于债款压力，中南建造以为，上一年负债率小幅上升，很大程度上是房地产职业对负债的归并口径有关。因为适当一部分未结转的收入也被计入负债中，细分来看，中南建造有息负债数量其实并不大。

财报显现，截止2018年底，中南建造持有的货币资金为204.2亿元，相对2017年底添加43%。现金可以掩盖短期负债，并且有几十亿的结余。在流动性上，运营活动发生的现金流量净额完成转正，到达194.3亿元。公司全年运营性现金流入971.45亿元，是全部有息负债的1.7倍。此外，到2018年底，其预收账款到达1101.2亿元，同比添加61%。预收账款的添加意味着周转才能和运营功率进一步提高，产品在商场上的影响力不断添加。

值得注意的是，截止2018年底，中南建造存货1350亿，占总财物56%。严跃进以为，负债数据过大，而三四线城市后续商场降温，这都会给企业带来许多压力，比方各类融资方面或许遭到各阻止。从存货数据看，也大摇大摆需求活跃消化库存。当时商场有所降温，关于企业来说，的确需求加速资金回笼和确保资金稳健。

为子公司融资担保564亿

除了本身债款外，中南建造常用的融资手法便是为项目公司担保。今年以来，中南建造仍旧频频为子公司进行融资担保。

4月8日，中南建造发布公告称，公司控股股东中南城市建造出资有限公司于4月3日质押24885000股公司股份给财富证券有限责任公司，占其所持股份份额的1.23%，质押日期到2020年3月28日，本次质押用处是公司融资需求。

3月份以来，中南控股蜕变发布担保公告，先是在13号对西安中南嘉丰置业有限公司等37家子公司融资供给额度算计不超越1,390,420万元的担保。接着又在4月4日为泰安城投等8家公司融资供给不超越76.96亿元担保，而这8家子公司内，有超越一半的子公司财物负债率超越85%。

对此，中南建造解说称，子公司项目开发正常，偿债才能强。但从管帐数据来看，在中南建造旗下的30多家子公司中有27家最新报表是亏本的，亏本额度从几十万元到近亿元不等。此外，还有25家子公司的财物负债率在80%以上，更有11家到达或超越100%。

到4月23日，公司及控股子公司实践对外担保总额已达563.63亿元，占公司最近一期经审计归属上市公司股东的股权权益的323.96%。

一起，为了确保融资顺畅，中南建造不得不将相关土地和股权质押出去。据悉，现在已有约10家子公司及孙公司的股权被质押，质押份额从49%到100%不等，还包含4家子公司持有的地块使用权。

严跃进向长江商报记者表明，这大摇大摆企业正进入扩张的阶段，可是资金面方面的压力是有所增大的。而担保力度大，也简单引起各类质疑。