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2月22日中国人寿2019年开放日现场。摄影：本报记者程竹

在2月22日的中国人寿2019年开放日活动上人寿股票，针对2018年净利润大幅下跌，中国人寿副总裁赵立军解释称，2018年利润波动主要是受利差影响，其中主要是权益类波动大。对于2019年中国人寿的权益类配置策略，赵立军表示将配置高股息股票。

1月29日，中国人寿公告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约人民币161.26亿元到人民币225.77亿元，同比减少约50％到70％。

2018年净利润大跌原因有三

中国人寿副总裁赵立军分析2018年净利润大跌时提到了三个原因：

第一，作为长期机构投资者，在中国人寿接近2.8万亿元的投资资产中，权益类是必须要配置的大类资产组合。根据2018年中报显示，公开市场股票和基金的占比是10%。这个10%对应2.8万亿元的投资资产有2000多亿元，虽然占比不是很高，但是绝对额比较大。资本市场的波动对权益投资的影响确实比较大，这个敞口是因素之一。

第二，中国人寿按照会计规则核算，对金融产品尤其是公开市场的金融产品的投资一般在交易类下面进行核算，交易类下面核算的金融资产按照会计的要求是公允价值计量损益直接计入当期，这也会对2018年度的投资影响比较大。

第三，中国人寿是三地上市企业，在2003年上市之初就制定了较为严格的会计政策，按照监管的要求，理论上是管理层做的安排，这个政策说是可以调整，但是原则上很少有调整，自上市以来一直没有调整。中国人寿对这类公开市场权益类的减值条件相对比较严格，相较于同业公司的束条件，中国人寿是最严格的。比方说有一个条件，只要浮亏达到20%，不管你卖不卖，必须要计入损益里面来，同业的公司没有进行这样的减值政策。中国人寿有这样严格的、苛刻的减值准备条件。

2019年将配置高股息股票

赵立军同时透露，2019年中国人寿将从三方面配置资产：

第一，未来将配置高股息股票，在控制风险的前提下，权益投资能给公司带来超额收益人寿股票；

第二，在策略安排上，所谓的核心投资，就是结合公司外部公开市场的变化、会计准则的变化等，配置高股息的股票，减少利润周期的波动。另外，面对阶段性的、短期的投资机会，也会根据低估值来灵活配置权益类投资；

第三，投资国家宏观经济发展需要支持的领域，以市场的需求为导向，选择核心企业进行配置，这样的企业会给中国人寿创造长期收益。

万联证券分析师缴文超表示，今年中国人寿实现超预期开门红，其1月保费增速明显优于其他上市险企。2019年1月中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险保费收入1578亿元、1212亿元、516亿元、199亿元，同比增长24.4%、5.2%、2.9%、6.9%。

招商证券分析师郑积沙认为，2019年保险公司投资端存在预期差。第一，长端国债利率下行空间明显好于预期。最新出炉的1月份社融数据远超市场预期，表外融资也明显触底回升，政策托底经济成效开始显现，内外经济形势均有所好转，利好保险公司资产端预期。第二，权益市场处于低位，流动性持续充裕、科创板等政策的强力刺激，权益市场有望企稳回暖。保险公司2018年投资收益率不达预期的核心矛盾在股市调整，而此核心在2019年有望企稳回升，助推保险公司投资端明显优于2018年。

万联证券分析师缴文超表示，进入2019年，十年期国债收益率在3.1%附近企稳，保险股估值压力暂时缓解，受大盘持续上涨以及2018Q4保费超预期收官影响，保险股持续反弹，但2月（截至2月20日）沪深300上涨7.82%，保险指数仅上涨5.42%，利率下行预期对保险股表现仍有压制。目前上市险企2018年度业绩预期、2019年开门红数据陆续落地，权益市场持续好转有利于增强2019年业绩反弹预期，未来利率若不出现超预期下行，保险股有望随着保费增速转好而迎来估值持续提升。长期来看，保险行业特别是寿险行业，具备长期价值成长趋势。

编辑：叶松