钱银方针“风向标”来了！

6月28日，据人民银行官音讯，人民银行钱银方针委员会近来举行2021年第二季度例会，会议剖析了国表里经济金融局势，并再次着重要灵敏精准施行钱银方针，处理好康复经济与防备危险的联系，坚持经济运转在合理区间。

外界一般会将上述会议看作是央行下阶段钱银方针的“风向标”，并会经过比较本季度例会与上季度例会内容的差异来猜测钱银方针的改变。相较于一季度例会，本次会议在对国表里经济金融局势和钱银方针表态方面并无显着改变，只要单个表述呈现微调，主要为以下六方面：

一是在对国内经济金融局势剖析方面，本次会议新增“有力施行微观方针，国民经济整体连续安稳康复态势”表述，相比之下，一季度例会只提出“经济运转持续康复”。

二是因为二季度人民币兑美元汇率阅历了一段急涨后回调的双向动摇走势，本次会议未再提“人民币汇率整体安稳”，而是改为“人民币汇率预期平稳”。

三是本次会议关于外部局势的剖析新增“防备外部冲击”的表述，以及对人民币汇率展望方面，新增“促进表里平衡”表态。

四是在钱银方针表述方面，整体连续一季度例会表态，但新增“保护经济全局整体平稳，增强经济开展耐性”；并新增“调整存款利率自律上限确认方法”，近期商场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确认方法，新的存款利率自律上限施行后，存款利率自律上限“有升有降”，整体看利于引导银行存款本钱下降，支撑息差，缓解中小银行揽储压力。

五是新增“研讨建立碳减排支撑东西”表述，这与近期央行表态的促进绿色金融开展的方针组织相一致。

六是本次例会删去此前屡次季度例会表态的“环绕立异链和工业链打造资金链，构成金融、科技和工业良性循环和三角互动”。

为何提出要“防备外部冲击”？

会议剖析了国表里经济金融局势。会议认为，今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会开展作业，有力施行微观方针，国民经济整体连续安稳康复态势。稳健的钱银方针坚持连续性、安稳性、可持续性，科学办理商场预期，大力服务实体经济，有用防控金融危险。借款商场报价利率变革盈利持续开释，钱银方针传导功率增强，借款利率稳中有降，人民币汇率预期平稳，双向起浮弹性增强，发挥了微观经济安稳器功用。

会议指出，当时我国经济运转稳中加固、稳中向好，但国表里环境仍然杂乱严峻。要加强国表里经济局势的研判剖析，加强世界微观经济方针和谐，防备外部冲击，集中精力办妥自己的事，搞好跨周期方针规划，支撑经济高质量开展。

本次会议新增“防备外部冲击”的表述，或与美联储开端着手逐渐退出量化宽松有关。民生银行首席研讨员温彬表明，从世界方面看，全球经济虽处于加速复苏阶段，但不同经济体之间的分解显着加重，或对全球经济复苏增加新的不确认性。跟着美国通胀预期升温，其经济走势和钱银方针的改变方向仍需进一步调查，特别是要警觉美联储钱银方针提早转向危险。

因而，会议着重，要依照党中央、国务院的决议计划布置，坚持稳中求进作业总基调，稳字当头，安身新开展阶段，遵循新开展理念，构建新开展格式，以推进高质量开展为主题，以深化供应侧结构性变革为主线，坚持扩大内需战略，稳固拓宽疫情防控和经济社会开展效果，厚实做好“六稳”作业，全面落实“六保”使命，灵敏精准施行钱银方针，处理好康复经济与防备危险的联系，坚持经济运转在合理区间，推进经济在康复中到达更高水平均衡。

推进实践借款利率进一步下降

在针对下阶段的方针布置组织方面，钱银方针并无大调整。会议表明，稳健的钱银方针要灵敏精准、合理适度，掌握好方针时度效，坚持流动性合理富余，坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，坚持微观杠杆率根本安稳，保护经济全局整体平稳，增强经济开展耐性。健全商场化利率构成和传导机制，完善央行方针利率系统，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确认方法，持续开释借款商场报价利率变革潜力，推进实践借款利率进一步下降。

光大证券首席固定收益剖析师张旭表明，今年春节以来商场利率便平稳运转。现在全球经济复苏和疫情防控仍存不确认要素，国内经济持续康复根底仍需稳固，并且进一步加大直接融资比重是现阶段杰出的一项使命，此刻并没有大幅缩短银行系统流动性的必要。估计央行会持续对流动性进行精准调理，熨平短期扰动要素，引导商场利率环绕央行方针利率动摇，有用发挥方针利率的中枢效果。

值得注意的是，本次会议对汇率方面的表态有多处调整，一方面关于二季度人民币汇率的体现，从“人民币汇率整体安稳”改为“人民币汇率预期平稳”，这与近期人民币兑美元汇率阅历了一段急涨后回调的双向动摇走势有关。

到6月28日16:30，人民币兑美元汇率收盘报6.4565，较上一交易日跌落12点。近10个交易日，人民币兑美元汇率价值下降起伏已达1%左右，同期美元指数涨幅也高达1.6%。

嘉盛集团深剖析师Joe Perry表明，美联储在两周前态度转向强硬后，美元指数一度大幅走强，冲高至92以上，人民币对美元价值下降至6.5邻近。不过，人民币增值趋势虽然或许放缓，但微弱气势并不会完全反转，未来双方动摇会加重。我国稳健的经济根本面、中性的钱银方针都将吸引外资持续流入。一起，面临高企的赤字率，美元或许并不存在长时间大幅走强的根底，虽然短期内加息预期或许主导商场。

另一方面，关于下一阶段汇率方针的取向，会议新增“促进表里平衡”表态，并持续着重要深化汇率商场化变革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“危险中性”理念，加强预期办理，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。

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