一般来说，每年9—12月我国玉米新粮会集上市，此刻玉米供应较为足够，价格首要由商场供需决议；每年5—9月青黄不接时，国内玉米增量供应首要由国家抛储进行补偿，此阶段玉米价格受方针性粮源的拍卖贱价和竞拍溢价等要素决议。因此，玉米商场定价的首要逻辑就在于“商场市”与“方针市”的不断转化中进行，也就是说每年5—9月临储拍卖主导商场价格，9—12月新季玉米主导定价。2020年我国临储玉米竞拍在9月3日完成了最终一拍，当下阶段玉米商场现已从“方针市”转向了“商场市”阶段，行情走向以新季玉米价格为主导，在主产区新季玉米很多上市之后，其价格有望迎来一波阶段性跌落行情。

玉米产业链当时最明显的特征是库存相对较低和需求较为微弱，一方面，玉米作为饲料首要原料，受饲养职业继续景气影响较大，尤其是生猪饲养在高暴利促进下，继续高位补栏，未来奠定需求端的较大能量；另一方面，玉米本身面对季节性搅扰较为严峻，特别在下一年5—9月青黄不接时刻窗口下，商场增量粮源对方针性依靠仍然较为火急，而本年现已根本完成了清库动作，下一年此期间的缺口或许难以改观。因此，笔者以为，自2017年发动的玉米大周期性上涨行情现在还未有完毕，历史性高点或许在2109合约上完成。

展望下一年的玉米商场，缺口的补偿或许来自进口或代替品小麦、稻谷的投进(细粮代替粗粮不划算，但在价格价差过大状况下，仍然是一种改动饲料配方的运载)，虽然进口配额720万吨现在还未有铺开，也有或许来自本年的再次收储，这是一种潜在或许性，究竟当时国际环境堪忧，粮食安全较为重要。因此，关于2101合约来说，不扫除在交割前再度回归的或许性，后市需亲近重视方针的演化状况。

从技术指标来看，当时2101合约现已触及2015年的前高邻近，此阶段成交密布，价格面对较大压力。此外，MACD也现已呈现日线等级的大违背。任何泡沫阶段行情一旦幻灭，根本都要彻底回归，依照这个逻辑看，2101合约本轮上涨从2200元/吨邻近敞开，后期一旦跌落也应至少以此作为方针。笔者以为，当时玉米的“实际”顶部和泡沫化“名义”顶部都现已呈现，在新季玉米行将大规模上市节点下，已合适布局空头。

图为玉米库存季节性改变

综上所述，玉米走势将受以下三方面要素的影响：一是5—9月临储玉米方针拍卖呈现出高成交、高溢价之双高局势，导致现货大幅大涨，在8月方针性玉米逐步出库和竞拍降温方针晋级的干涉下，商场货源最为严重的时刻现已在7月底至8月初呈现，此阶段行情高点是玉米“实际”含义的高点，体现在2109合约上(高点约在2400元/吨一线)；二是东北主产区飓风三连击，提高商场减产预期，体裁性炒作致使玉米期价2101合约逾越2109合约最高价上百点至2500元/吨邻近，2101合约泡沫化“名义”高点或现已闪现，尤其是在新季玉米行将上市的布景下，减产体裁行将实现，做空时机已到；三是近5年数据统计标明，我国库存根本表现出二三季度去库存和四季度累库的格式，8—9月将大概率呈现库存低点和对应的价格高点。本年港口库存8月见底上升至今，涨幅超越50%，印证供需格式改变，因此10月具有做空的时空条件。

详细的操作战略如下：

买卖标的：C2101合约。

买卖方向：逢高做空为主。

买卖时刻：10—11月。

建仓区间：2400—2500元/吨。

方针价位：2100—2200元/吨。

止损价位：2550元/吨上方。