近来，中裕铁信交通科技股份有限公司(以下简称“中裕铁信”)向深交所递交了创业板上市请求。中裕铁信一方面在上市前夕大额分红，一方面在产能利用率很低的状况下募资大幅扩产，IPO难逃圈钱质疑。

增加阻滞，接连两年裁人保赢利

中裕铁信成立于1996年，榜首大股东裕菖集团持有公司80.8%的股份。

数据来历：招股书，界面新闻研讨部

中裕铁信首要事务为铁路、公路、城市轨道交通、铁路车辆及工程配备构件等交通基础设施供给配套产品。2019年、2020年和2021年，公司营收别离为8.96亿元、9.25亿元和9.04亿元，同期归母净赢利别离为8644.31万元、2417.56万元和6460.13万元，增加根本堕入阻滞。

从收入结构看，中裕铁信产品首要包含桥梁支座、弹性设备、止水防水类、声屏障和配备构件五大类，其间桥梁支座事务2021年奉献44.94%的收入，是公司首要收入来历，但该事务在2021年比较曩昔两年有较大滑坡。弹性设备和声屏障事务则坚持了必定的增加态势。

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出售方面，中裕铁信客户较为会集。2019年、2020年和2021年，公司前五大客户占收入份额别离为60.1%、70.28%和71.9%，逐年上升。陈述期内，我国国家铁路集团有限公司和我国铁道修建集团有限公司一直为公司前两大客户，2021年别离占公司出售收入的48.03%和12.33%。

与此同时，中裕铁信应收账款周转率也显着偏低。2019年、2020年和2021年，公司应收账款周转率别离为1.11、1.29和1.28，同期可比公司应收账款周转率平均水平别离为1.61、1.71和2.27。

数据来历：招股书，界面新闻研讨部

盈余才能方面，中裕铁信毛利率逐年下滑趋势非常显着。2019年、2020年和2021年，公司归纳毛利率别离为39.52%、35.28%和28.8%。其间，配备构件毛利率在2020年和2021年乃至都为负。公司对此的解说是，配备构件类的生产线前期财物投入大，但到现在上述产品没有构成规划效应，产能利用率不高，且作为原材料的钢材价格在2021年大幅上升。

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在收入增加阻滞和毛利率下滑的状况下，中裕铁信要保持净赢利不得不靠压减各项费用。2019年末、2020年末和2021年末，公司员工人数别离为1152人、1069人和950人，短短两年就减员超越200人。

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在减员的效果下，中裕铁信2021年的出售费用、管理费用和研制费用比较2020年均有不同程度下滑。

数据来历：招股书，界面新闻研讨部 上市圈钱目的显着

此次IPO，中裕铁信拟征集资金5.5亿元，别离用于桥梁地道配套产品生产线自动化晋级改造、变形高温合金叶片生产线技术改造等项目。

中裕铁信此次募资的必要性存在较大疑问。首先是公司上市前存在大额分红的状况，2020年公司分红金额到达1.9亿元，而公司近三年归母净赢利算计也只要1.75亿元。第二是公司产能利用率偏低，2021年，公司公路桥梁弹性缝设备和铁路桥梁弹性缝设备的产能利用率别离仅为58.77%和58.92%，公司铸造配备构件和铸造配备构件的产能利用率别离为21.01%和29.46%。能够看到，公司IPO募投项目也是针对这些方向，在现有产能都有充裕的状况下，大举扩张是否具有合理性？

数据来历：招股书，界面新闻研讨部