“曩昔100天，期铜的涨幅不亚于黄金。”一位期货投资者告知21世纪经济报导记者。
到7月9日收盘，国内期铜主力合约报价在50700元/吨，盘中一度创下年内新高50800元/吨。期铜时隔14个月后，再度站上50000元/吨上方，且曩昔100天累计涨幅到达约40%，一举超越同期黄金25%的涨幅。
一位国内期货公司期铜剖析师向记者指出，期铜涨幅大幅跑赢黄金，一方面是疫情在南美继续分散，导致秘鲁、智利等重要铜出口国矿区连续停产停工，铜供给突然下滑；另一方面不少国家经济复苏进程加速提振铜需求，此消彼长之下，很多铜加工企业、贸易商与商场游资纷繁涌入期铜商场逐利。
可是，铜价或许无法继续前期的涨幅，一是铜价继续走高使下流需求转弱，上海伦敦期货交易所铜库存开端触底上升；二是全球疫情缓解导致废铜收回量添加，成为限制铜价走高的一大不确认性。
蒙特利尔银行(BMO)资本商场大宗产品研讨主管Colin Hamilton表明，南美等国疫情分散导致当地很多铜矿项目建造暂停，矿山进一步减产危险也在上升。其中最显着的痕迹便是，铜加工处理费(TCRCs)仍在趋于下降，因而本年铜供给缺少的危险还在加大。
“不少铜加工企业以为，当前期铜价格现已充分反映商场供需联系，但因为无法确认全球流动性众多引发的财物价格飙涨，终究会将铜价再推高多少。”上述期铜剖析师表明。
铜加工企业买入套保比重大增
“4月底疫情在南美区域继续分散，咱们就开端忧虑当地铜供给缺口会不断加大。”一家华东区域铜加工企业套保部负责人说，他们决定将期铜买入套保的比重从原先的60%进步至80%。
“没想到咱们仍是晚了一步。”上述负责人说，早在4月中旬，已有不少铜加工企业纷繁买入期铜套保，均匀持仓本钱在36000-38000元/吨，而他们的持仓本钱在41000元/吨左右。
虽然“慢了一拍”，但跟着期铜价格继续上涨，他们仍收成超越25%的买入套保浮盈，远超企业预期。
4月以来铜价一路飙涨，首要是遭到供需联系继续吃紧的影响。比方，6月底，智利矿业部长坦言疫情分散将导致该国本年铜矿减产20万吨，较去年产值同比下滑3.5%。
疫情还触发智利铜矿劳资纠纷晋级。全球矿商必和必拓(BHP Group Ltd)旗下智利Escondida铜矿向部分工人给予提早退休计划，引发企业工会不满，或许触发为期两周的停工，铜矿供给或进一步下降。
与此同时，我国经济复苏有用提振了铜价需求。
Colin Hamilton表明，来自SMM对我国电线电缆制造商的最新查询显现，相关企业开工率到达创纪录的103.3%，二季度我国铜需求同比添加约4%。
“此消彼长之下，咱们只能加大期铜的买入套保力度，一方面处理原材料收购问题，另一方面将收购价格锁定在一个能够承受的水准。”一家华北区域大型铜加工企业财务总监告知记者。现在当地大都铜加工企业将期铜买入套保的力度提升至70%以上，较以往添加了10个百分点左右。
上述期货公司期铜剖析师泄漏，曩昔3个多月，铜加工企业的买入套保盘约占他地点期货公司期铜交易量的55%左右。不少资金量较弱的中小型铜加工企业还买入未来3个月履行价在51000元/吨的铜看涨期权进行套期保值。
国内铜加工企业买入套保比重继续添加，很大程度遭到外盘期铜价格继续飙涨的冲击。比方7月8日COMEX期铜价格报收2.8美元/磅，较3月19日低点1.97美元/磅高出约40%。因为国内铜加工企业都参照进口铜价格预算本身原材料收购本钱，海外期铜价格上涨使进口铜收购本钱水涨船高，因而他们涌入国内期铜商场添加买入套保力度。
游资与贸易商推高铜价
不只铜加工企业买入套保力度加强，商场游资与贸易商趁机获利。
上述期货公司期铜剖析师泄漏，商场游资、贸易商推高铜价获利的逻辑类似，游资首要看好全球流动性众多触发财物价格飙涨，供给缺口日益突出的期铜价格涨幅最为可观；贸易商也在押注短期内南美铜供给缺口加大，因而一方面保持较高的现货交易升水起伏(每吨40-60元)，一方面在期货商场买涨期铜，等候铜加工企业在期货商场加大买入套保力度推高期铜价格。
“现在来看，两者获利战略都获得不错作用。”上述期铜剖析师说，“我所知的两家私募基金在4月初买涨期铜，现在获利起伏均超越120%。”
“不少贸易商也收成不菲。”上述剖析师表明，他知道的一家铜贸易商现在在期货商场浮盈超越千万，提早还清了数百万元房贷。
关于这波铜价涨势还能继续多久，私募基金与贸易商却“心里没底”。
金瑞期货研讨所研讨主管李丽表明，上半年铜价继续快速上涨，除了南美疫情分散导致铜供给缺口添加，另一个重要原因是上半年疫情导致多国废铜收回量骤降，全球铜库存趋降，跟着下半年疫情情况好转令废铜收回供给量触底反弹，或许对未来铜价上涨构成潜在压力。
一位国内铜贸易商坦言，现在国内精废铜价差扩展至2000元/吨，且废铜进口配额富余，无疑将招引不少贸易商加大废铜进口力度，一旦这种新的套利行为鼓起，或许成为限制铜价继续走高的潜在“杀手”。