各国央行纷繁采纳办法以遏止通胀的继续飙升。人们普遍以为央行关于通胀问题的应对是“落后于局势”的，而现在各国央即将更多要点放在了下降消费价格上，在这方面也表现出更强的决计。

其间，最值得重视的当属美联储上星期宣告加息75个基点，将联邦基金利率方针区间上调至1.5%至1.75%之间，是近三十年来最大起伏的一次加息，也令商场关于未来的计息预期更为急进。在美联储的方针举动占有头条的一起，其他几大央行也进一步强化了其鹰派态度：英国央即将基准利率进步0.25个百分点至1.25%；欧洲央行举办紧急会议，讨论对主权假贷本钱上升的或许应对办法；瑞士央行也宣告15年来的初次加息。相比之下，日本央行则逆势而行，在日元承压的情况下保持了宽松的态度(图1)。

图1:通胀飙升之下各国央行纷繁宣告加息

来历：彭博社

美联储宣告加息后，股市起先有所反弹，但随后很快重现了年头以来的跌势——商场关于不断上升的利率施加于股市的影响忧心如焚。2022年到现在，美国和欧洲股票指数已跌落15-20%(美国科技股跌了约30%)，而美国10年期国债收益率则上升了近200个基点。主权债券收益率也继续上升，此前也因美联储宣告加息而时间短下降过。咱们以为这说明在更急进的钱银方针下，投资者对增加远景的忧虑依然挥之不去。美联储正试图牵线搭桥，引导美国经济“软着陆”，其他央行也面对相似应战，一起欧洲央行也需要对主权假贷本钱的潜在分解采纳办法(年头至今，各欧洲主权国家的10年期国债收益率已上升200-300基点)。

在继续的改变和忧虑之中，黄金仍保持稳定：美元黄金年头至今上涨了1%，而以其他钱银计价的黄金则涨幅更大。咱们的剖析标明，尽管较高的利率构成了不利因素，但通胀高涨和地缘政治危险依然对黄金供给了杰出的支撑。尽管高利率令人忧虑(美联储主席鲍威尔清晰表明期望看到实践利率能够保持正值)，但一起美联储指出2024年通胀率将到达2.3%，终究利率将到达3.8%。长时间来看债券收益率曲线终究会停在哪里，咱们无从得知，但短端美债实践收益率为1.5%，低于咱们以为黄金会遭到实践利率影响的前史阈值。从前史上来看，实践收益率低于2.5%时，不会对黄金发生实质性的负面影响(表1)。当实践利率在0-2.5%区间时，往往只会导致黄金的实践回报率略低于其6.2%的长时间平均值。

表1:黄金在适度的实践和名义利率环境中表现出色

*数据区间：1970年1月31日至2021年8月31日。利率环境按美国10年期利率收益率进行分类。

来历：彭博社，国际黄金协会

尽管加息仍在进行，但咱们信任通胀压力和地缘政治危险带来的归纳影响会加强黄金作为有力对冲的效果，为个人和组织投资者在动乱环境中供给财物维护以及流动性。