曩昔一周，中概股“过山车”般的趋势，让很多出资者联想起港片《大时代》经典的开篇场景。
美国、香港两地中概股演出“百年一遇”的走势，让出资者们在短短一周内阅历了从绝望到狂喜的无缝联接：胆大抄底的现已在开酒庆祝，胆怯割肉的早已悔青了五脏六腑；套利者挑选见好就收，逢高套现；价值派则挑选据守，信任这两天还仅仅序曲。
而跟着中美监管组织继续对中概股审计问题活跃交流，以及港交所继续优化中概股回流通道，在美国上市的中概股好像终将以不同方法回归，仅仅，谁有时机回归？这一场中概回归潮对港股和出资者又意味着什么？
美港中概股动摇共震反弹微弱
风暴首要发生于在美中概股。自3月12日(北京时刻，下同)起，衡量中概股全体体现的纳斯达克我国金龙指数接连三个买卖日暴降逾10%，并于3月14日收跌11.7%，一举打破了2008年金融危机时期创下的跌幅纪录。
港股随即被涉及。自3月14日开端，恒生指数接连两日大跌逾1000点，周二收盘时已跌破2000点关口，跌出30年最惨行情，好像新一轮互联泡沫呼之欲出。
但决心的来与去好像都在一会儿。3月16日，国务院金融安稳发展委员会做出重磅表态，表明现在中美两边监管组织坚持了杰出交流，已取得活跃发展，我国政府将继续支撑各类企业到境外上市。随后香港特区行政长官林郑月娥也表明香港金融、钱银及商场监督系统依然稳健。
方针利好下，两地上市的中概股先后演出了一场“绝地大反击”。纳斯达克我国金龙指数于3月15日开端飙红，并于3月16日创下史诗般的32.93%涨幅；跟着科技股的回血，恒生指数后接连两日共反弹超3000点，恒生科技指数则回弹超1000点，克复前两个买卖日的一切失地。
这波“绝地大反扑”无疑给了组织出资者和散户决心。依据高盛数据，现在海外组织持有中概股规划约在2400多亿美元，而美国散户也经过ETF持有逾200亿美元中概股，其间KraneShares CSI我国互联ETF(代码：KWEB)上一年便招引约70亿美元资金流入，高峰期办理财物达97亿美元。
中泰世界剖析师颜招骏表明，此次金融委的声明反映中美在中概股监管层面仍有参议地步，有助纾缓近期出资者过度失望的心情，短期科技股或中概股或许有空仓回补带动的反弹。
华夏基金香港则表明，此次我国商场的反弹首要是由于我国官方清晰的方针方向安稳了商场的决心、缓解了商场此前的惊惧心情。无论是利好音讯的呈现或是利空音讯的落地，在原本极为动摇的商场中，必定程度上缓解了出资者的忧虑，对商场决心起到了修正和支撑效果。
闻名出资人、亿万富翁凯文·奥莱利(Kevin OLeary)也表明，他买入了本周市值缩水数十亿的我国科技股，由于他看到了我国在未来几年的巨大增加潜力，他信任我国将在几年后成为世界上最大的经济体。
中概股回港或成干流
事实上，自2021年起，在美中概股便因方针要素而时不时大幅动摇，仅当年3月，就有哔哩哔哩、百度和轿车之家三家公司回归港股。而本年至今纳斯达克金龙我国指数现已跌去22.4%，商场便再一次热议起“中概股回归”的论题。
此次，出人意料的暴降依旧是因方针而起。瑞银剖析指，在这波中概股兜售潮中，组织出资者是首要卖家，而散户或许是最大的、被逼减持的集体。虽然大型中概股大都已在曩昔几年内涵香港完结两层上市，出资者可以轻松地将持有的ADR(美国商场买卖的存托凭据)转化为H股，但本就软弱的港股商场仍是被美国证监会略显意外的表态惊出史诗级兜售。
瑞银我国股票战略研讨主管王宗豪坦言，这波中概股兜售有些反响过度。他估量，因授权约束不能转化为H股的ADR只占全体ADR的3-5%。
依据瑞银的数据，关于已作两层上市的中概股，组织出资者也在继续将其持有的ADR转化为H股。曩昔三个月，组织出资者持有的中概股ADR下降了2.6个百分点，而在香港商场的持股增加了0.9个百分点。港交所中心结算系统数据显现，两层上市公司的香港上市部分已从流通股的48%增加到53%，股份转化会集在京东、阿里巴巴和抱负轿车。
现在美股中概股企业中已有28家一起在港股上市，而在这波股价震动前后，中概股的回流脚步再度加速。3月10日，蔚来轿车以介绍上市的方法，随后，金山云表明正在寻求于港交所进行两层上市，以便更好地在当时的商场及监管环境下给公司股东供给愈加富余的流动性和保证性。3月16日晚，哔哩哔哩也发布公告称方案从二次上市转为两层上市。
此外，金融壹账通也于近期经过介绍方法申请在港上市。此外还有挚文集团、名创优品、满帮和爱奇艺等在美中概股纷繁传出回港二次上市。依据中金研报数据，现在还有别的的25家公司或许在未来3-5年内满意回港上市条件。
瑞银表明，大都ADR具有在香港第二上市的资历，这52家公司的市值占ADR总市值的96%，其间包含20家现已两层上市的公司。跟着港交所和香港特区监管组织放宽上市规矩，答应未经过盈余测验的科创公司上市，假定终究要求与适用于生物技术公司的要求类似，估计将会新增约 41家我国ADR公司或许有资历在香港上市。
上市方针欲再松绑
从2018年起，香港商场就现已逐步为美国上市的中概股回归港股发明方针条件。这一年，港交所主板上市规矩进行严重变革，答应中概股二次回港上市，随后又为没有有收入或盈余的生物科技公司在香港上市翻开通道。
2018年上市新规发布后到2019年末，中概股的回流速度还比较慢，只要百济神州和阿里巴巴两家公司。2020年，中概股回流开端加速，全年共9家公司在香港二次上市，包含易、京东、百盛我国等新经济龙头。
中信证券表明，对港美股一起上市的公司出资者来说，美股ADR与港股之间可以自在转化，且转化本钱相对较低，因而长时刻来看美股退市对其冲击相对较小。
在香港商场完结二次上市后，中概股的ADR与香港商场买卖的普通股彻底可兑换，不过中金在此前的陈述中指出，这种转化大多是一个渐进的进程，跟着时刻的推移而逐步增多，假如可以归入港股通，香港上市的中概股买卖活跃度可以得到提高。
在方针层面，本年中概股有望迎来更多利好。近来，港交所上市委员会主席白礼仁表明，上市委员会本年内将检视现行的初次揭露招股资历规则，尤其是其间一些会令某部分来自专业科技职业的发行人/申请人因未能经过相关资历测验而难以在主板上市集资的有关规则，例如未有盈余但需求资金进行研制的公司，一起还将就不同投票权的发行人是否适合在港交所上市进行反省。
中概股的回流，也给港股出资者带来更多新的出资机会。现在，新经济股在港股商场现已成为一股不行忽视的力气。依据港交所的数据，到2021年末，新经济新股占港股总市值的份额达21%，日均成交额291.16亿港元，占港股商场整体成交额的20%。
广发香港高档战略剖析师郑新煌估计，未来会有更多中概股参阅蔚来，以介绍上市的方法回归港股，由于这种方法不进行新资金的征集，而是在上市之后6个月再进行融资，具有手续简略、速度快等特色，也防止在当时软弱的市况下给大市带来更大的压力或许难以筹措满足资金。他以为，更多优质中概股的回流，在久远来讲有望为港股带来更多的流动性。
安信证券以为，除了港股，回归A股也是一种挑选，虽然A 股还存在上市门槛高、与美股在上市系统和法律系统上差异大、出资人退出本钱高级问题，但相对港股，A股的买卖量更大、流动性更强，中概股回归可以取得较为抱负的估值。另一方面，内地组织也在为红筹企业登陆科创板、创业板供给方针支撑，或许会招引成绩亮眼的公司回归 A 股。