科华恒盛(002335)：三季报预告超预期IDC带动成绩添加

事情：公司发布2020年三季报预告，前三季度完成净赢利2.46~2.79亿元，同比添加85~110%；其间Q3单季完成净赢利1.38~1.72亿元，同比添加218~294%；超预期。

IDC服务获益云核算景气度上行：获益于疫情，云核算职业景气度上升。公司数据中心事务分为IDC服务收入、数据中心产品及全体解决计划。其间IDC服务事务，公司已建成运营机柜数达2.5万，获益于IDC职业景气度上升，租金及服务收入坚持添加。

“新基建”带动数据中心建造需求旺盛：公司数据中心产品及全体解决计划事务包含模块化UPS电源、动环监控体系、模块化数据中心、集装箱数据中心等产品及体系解决计划服务。获益于“新基建”带动下，IDC建造需求旺盛，该事务坚持快速添加。

高端电源领跑本乡品牌，事务稳定添加：公司深耕电力能源管理范畴，UPS国产品牌居首位，该事务不只坚持了在金融、通讯、公共等职业的领先地位，一起轨道交通、国防军工、核电事务继续拓宽。在轨道交通范畴，公司产品及计划助力杭州地铁5号线、洛阳市城市轨道交通2号线等项目，推进各省市城市轨道建造。

在核电范畴，公司UPS产品中标霞浦核电、海阳核电3、4号机组项目、国和一号演示工程2号机组项目。

聚集IDC，腾讯长协奠定添加根底：公司拟剥离充电桩事务，优化公司事务结构，将添加的现金用于投入数据中心事务。公司与腾讯云签定战略协作协议，依据协议约好建造并交给机房，IDC机房服务期十年，服务总金额约11.7亿元，该协议为公司IDC事务长时间添加奠定根底。

保持“买入”评级：考虑到公司IDC相关事务收入添加超出预期，上调20~22年净赢利猜测由2.6/2.9/3.2至3.1/3.5/3.7亿元，对应PE别离为32X/28X/26X，保持“买入”评级。

协议转让的股票后续减持冲击危险、商誉减值危险、IDC机柜租金及上架率不达预期危险。

雷赛智能(002979)：Q3提速发端之始

公司发布2020年前三季度成绩预告，Q3收入添加提速：Q1~3收入6.83-7.32亿，同比+40%~50%，归母净赢利1.~1.48亿，同比+90~110%；其间Q3收入2.47~2.63亿，同比+50~60%，归母净赢利0.49~0.53亿，同比+110~130%，Q3成绩继续提速添加。首要来自：1)新品沟通伺服及总线操控类产品快速生长；2)新职业快速生长、传统职业复苏；3)毛利率提高、费用率下降。

工控职业趋势向好，传统使用复苏。国内疫情趋缓后国内工控职业强势复苏，3C、锂电、光伏等先进制作职业需求微弱，Q2-Q3起传统职业纺织、包装等开端复苏，Q3OEM市场需求快速添加。20Q1工控职业需求下滑.4%、Q2康复至+6.4%；Q3从微观目标调查，7-9月PMI别离51.1/51.0/51.5，继续坐落荣枯线上，制作业固投数据继续收窄，工业机器人和机床产销同比继续快速添加；从微观来看，国内工控厂商Q3订单添加提速，印证制作业出资的全体高景气。

新品起量、传统职业复苏，Q3全体提速。公司新品L7系列沟通伺服、总线操控产品本年快速添加，产品及解决计划在5G、半导体、光伏等先进制作职业成功使用、并快速生长，一起传统优势职业3C、雕琢、喷印等职业Q3快速复苏，Q3订单、收入添加提速，叠加毛利率改进、费用率下降，赢利大幅添加。

新品继续迭代，敞开新一轮生长。20年工博会公司发布了L8系列高端沟通伺服体系、PMC600系列中型PLC运动操控器等新品，运动操控产品渠道全面晋级，沟通伺服和操控类产品有望加快添加，本年是发端之始，明后年有望继续提高比例。

盈余猜测与出资评级：小幅上调2020-22年归母净赢利别离2.05亿、3.亿、4.20亿，同比别离84.2%、52.1%、.8%，对应现价PE42倍、27倍、20倍，给予目标价60元，对应2021年40倍PE，保持“买入”评级。

微观经济下行，竞赛加重

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