2020/21榨季以来，制糖比坚持高位引发巴西增产预期逐渐实现，迎来正常季风降雨气候印度产值康复概率大增；但疫情往后能源需求复苏存在不坚定巴西高制糖比的空间，一起，该国出口同比大增下降后期食糖去库存压力。多空要素交错，原糖主力合约坚持在11.25-12.22美分/磅之间震动徜徉，但上星期五因泰国复产远景再度蒙上暗影、传言我国买需微弱且美元走软带动产品上涨，导致上星期原糖期货震动上涨，并打破压力位。而郑糖相对较弱，坚持在4860-5280元/吨之间宽幅震动，近期价格运转的逻辑在于进口加工糖与进口糖浆的压力与瘦弱的消费需求两层施压，导致7月中旬以来糖价震动回调，但在温度上升以及国庆、中秋备货的提振下，期价仍存震动反弹的要素，但大涨仍存难度。

一、国际商场基本状况

1、巴西增产利空，出口添加利多

当时巴西进入了2020/21榨季甘蔗压榨高峰期，中南部作为糖产值的首要来历，截止7月16日已产糖1631万吨，同比添加49.94%，而继续坚持高甘蔗制糖比是增产的首要原因，现在糖厂甘蔗制糖比在46.69%邻近的高点，同比添加11.8%。此外，2020/21榨季以来，巴西降水量比前史均匀水平低40%左右，进步甘蔗糖分的堆集以及甘蔗收割的速度，据悉，现在中南部地区产糖量为132.91千克/吨，同比添加5.2%，气候适合也使得收成面积添加了3.5%。7月上半月产糖302万吨，环比添加30万吨，同比添加108万吨(增幅55.6%)。不过，后期枯燥的气候将导致未来甘蔗产值呈现下滑，巴西产值增幅或有下降，但全体仍坚持增产利空的基调，巴西当时榨季糖产值料打破3500万吨。

因为产值增幅同比大幅进步，叠加雷亚尔坚持价值下降态势导致食糖出口赢利较为可观，据悉适当于糖价在20美分/磅卖出取得的收入适当，导致当时巴西坚持较高的出口速度。数据显现，2020/21榨季截止6月巴西累计出口糖726万吨，同比添加68%，其间6月出口300.47万吨，同比大增146万吨。现在，巴西港口工作日均匀出口量到达14.64万吨，高于去年同期的7.92万吨，截止7月第四周现已出口263万吨，同比添加44.5%，若坚持当时出口速度，巴西7月出口量或能到达337万吨，同比添加85.2%，挨近2017年9月记载。那么考虑到已出口量对糖价要挟不大，从出口多下降该国食糖库存的视点，对糖价中长期利好。

2、气候市引导印度增产、泰国减产

受本年季风降雨康复正常的提振，印度糖产值存较高复产预期，估计2020/21榨季能到达3350万吨，同比进步16%，远高于该国消费量2400万吨的水平，因而该国食糖的出口状况对未来糖价存在潜在要挟。不过，泰国产糖康复道阻且长，再度遭受干旱气候且甘蔗栽培面积减缩，商场估计仍坚持在800万吨的水平。

全体来看，全球糖产值因巴西与印度等国增产坚持添加预期，一起，全球疫情发酵不利于油价走强对汽油价格构成限制，制糖比坚持高位为糖市奠定利空基调，因而原糖价格短期内缺少大涨根底。不过中长期来看，巴西压榨高峰期往后，北半球甘蔗压榨与产值将会成为商场重视要点，叠加疫情要素压力逐渐退去，糖价仍有缓慢上涨的预期。

二、国内商场基本状况

1、进口数量同比大增，施压糖价

海关总署显现6月我国进口糖41.39万吨，同比大增195.5%，环比添加39.05%，其间自巴西进口食糖24万吨，环比暴增，同比添加478.83%，自古巴进口食糖6.15万吨，环比削减一半。2020年1-6月我国累计进口124万吨，同比减添加18万吨。2019/20榨季截止6月底累计进口222万吨，同比添加31万吨。自5月撤销进口保证税之后，我国进口食糖接连两月坚持同比大增态势。7月1日开始实行税配额定食糖进口需向相关部分报备，进口数据进一步清楚，商场风闻请求报备数量较多，进口糖数量或仍坚持添加态势，叠加现在配额定巴西原糖进口加工价格与国内郑糖