押注在线职业教育，见知教育能否圆梦？

出品|每日财报

作者|刘倩

近来，据港交所发表，JianzhiEducationTechnologyGroupCompanyLimited(下称“见知教育”)向港交所递送上市请求，我国银河世界是其独家保荐人。值得注意的是，该公司曾于2018年10月3日、2019年4月30日及2020年2月28日三次向港交所递送招股书。但惋惜的是，均以失效告终。

招股书显现，见知教育成立于2011年，主营事务分为三大板块，别离为针对高等教育院校及其他组织客户供给IT相关解决方案服务、向高等教育院校及个人客户供给并供给数字教育内容，以及增值移动媒体服务。

数据来历：招股书

揭露材料显现，该公司以北京森途教育科技股份有限公司为我国境内运营实体，森途教育曾于2016年5月在新三板挂牌买卖，后于2017年11月重新三板摘牌，尔后便敞开冲击港股之路。

此次递表是见知教育第四次向港交所递送招股书，其融资意图首要用于招引个人及组织客户，以及招聘优秀人才等。咱们无妨先看看，见知教育现在的营收、事务开展状况。

毛利率接连下滑，出售本钱或将继续添加

一直以来，见知教育给人的印象是事务内容繁复，尽管“广撒更简单捕到鱼”，但不免给人一种“大杂”烩的感觉。

招股书显现，见知教育事务及收益形式首要以B2B2C形式运营事务，供给教育内容予组织客户，包含教育组织、教育内容承包商及第三方署理等。一起，也以B2C通过天翼视讯渠道、电信供货商及微信订阅账号向个人终端客户供给教育内容。

现在，见知教育旗下教育事务品牌包含小鱼取经、豆灯书院等。2017年10月见知教育将教育内容材料库的精选内容整合，作为移动视频套装“人在学途”，随后于2018年头晋级偏重新命名为“小鱼取经”，透过天翼视讯渠道推出。

数据来历：招股书

依据《每日财报》的计算，2017年—2019年及2020年上半年，见知教育毛利率别离为32.7%、43.3%、35.5%和31.3%。能够看到，在2018年完成毛利率添加后，开端下滑。

对此，公司解释道，2018年毛利率大幅上升，是由于移动使用内容定向流量事务体系服务的收益奉献添加，以及出售内部开发软件所得收益奉献添加；而2019年以及2020年上半年毛利率下降，则是由于公司开发更多内容，教育内容服务发生的收益添加等原因导致的。

值得注意的是，见知教育的出售本钱自2017年以来呈逐步大幅添加趋势。据招股书，公司教育内容服务的毛利率体现承压首要原因之一，是公司移动视频套装发生很多推行费用。由于进入线上教育内容服务B2C商场较短，见知教育依托少量第三方公司帮忙推行产品。

以“小鱼取经”视频套装为例，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司通过天翼视讯渠道供给“小鱼取经”移动视频套装别离发生收益约910万元、5510万元、6570万元及1260万元，其间推行本钱别离占相应期间的收益约105.4%、103.4%、99.1%及98.7%。

而公司的“小鱼取经”移动视频套装事务同期的毛利率别离为-5.4%、-3.5%、0.9%及1.3%，这都能够看出，现在见知教育面对的困境。

不同产品的内容有堆叠，或会相互竞争抢客户

现在，见知教育现已开宣布一个巨大且内容丰富的教育内容材料库，包含视频课程、职业陈述及事例研讨以及其他材料，首要专心于工作、创业及IT相关的技术训练。但便是由于事务繁复，不同产品之间的内容不免会有堆叠之处，这在无形中就添加了人员本钱。

在成绩承压的状况下，很简单形成其不同产品之间的相互竞争，究竟客户就那么多，“池子”就那么大。尽管在线教育职业被称为继K12教育后的新风口，但见知教育的盈余稳定性还未得到验证。

以教育内容服务为例，它的毛利率在2017年到达36%，随后两年毛利率别离为27.4%和20.7%。2020年上半年，教育内容服务毛利率提升至23.8%，但公司同期整体毛利率却下滑至31.3%，为近三年来的最低点。