摘要：为了猜测美国经济发展和股市下半年的远景，《巴伦周刊》领教了六位战略师。不论美国经济发展接下来加速增加、還是跌跌撞撞直到年末，战略师们在一件事上是一起的：标普500(513500)指数在2020年剩余时刻里或许会在一个比较窄的区间内动摇。跟着许多不知道要素水落石出，工作从那之后会变得愈加风趣。

美国6月新增480万个工作岗位，出资港股美股就简单吗超出猜测，但仍有近2000万美国人赋闲。

6月的工作陈述以一种不协和腔调结束了上半年。在这个不普通的年份里，这种不协和腔调是如此了解。新冠病毒肺炎疫情现已使260万美国人患病，超越12.8万人逝世，使美国经济发展大部分阻滞并堕入阑珊，标普500(513500)指数一度因而下挫34%，进入熊市。

随后，在初步得到经济发展数据支撑前，股市就初步复苏——标普500(513500)指数从头进入牛市，现在已靠近疫情前水平。

尽管如此，出资港股美股就简单吗经济发展还远远没有恢复正常，并且还需求很长时刻来罗致数百万赋闲劳动者。他们将压低消费开销，影响企业赢利，并使严重的州和当地预算进一步承压。更严重的是，病毒的要挟依然存有，给经济发展和销售市场蒙上一层暗影。

至少就经济发展和销售市场而言，人们近几个月来的论题要害是一场关于复苏态势的争论。有人以为会躲藏V型复苏，也有人以为是U型或W型。一些人变得更有制作性，他们猜测经济发展复苏的行情类似于耐克商标的形状，或者是倒过来的平方根符号。

2020年下半年初步时，人们愈来愈以为经济发展将会展示V型复苏，由于美国许多区域的封闭现行政策比猜测放松得更快。一起，尽管身处疫情之中，顾客现已表现出回归常态的志愿。

但这些改进是有价值的。疫情病例数正在激增，出资港股美股就简单吗促进企业和各州推延或吊销经济发展重启方案，并使得顾客从头发生稳重感。疫情的发展进程和应对办法将决议方案2020年后半年以及那之后美国经济发展的走向。

摩根大通财物管理首席全球战略师戴维·凯利(DavidKelly)表达，尽管5月和6月的招聘活动显现出从疫情最严峻的封闭办法中复苏的气势，但「出资者应该认识到，人们间隔一个健康的工作销售市场还很悠远，并且最近的疫情重复将使进一步复苏愈加缓慢」。

为了猜测美国经济发展和股市下半年的远景，《巴伦周刊》领教了六位战略师。他们是这么说的。

消沉猜测：美股或将又一次调整

在复苏缓慢的布景下，出资港股美股就简单吗人们很简单变得消沉。尽管曩昔一个月的经济发展数据大多出人意料地上升，标明复苏比猜测初步得更早，并且比猜测更为微弱；但是，数据是滞后的。由于感染人数从头初步上升，并且重启办法被撤回，即使是6月的工作数据也现已滞后了。

6月底，亚利桑那州、加利福尼亚州、佐治亚州和德克萨斯州都陈述了创纪录的每日新增病例。加利福尼亚州的许多县再次封闭了酒吧和室内餐厅，纽约市也表达将推延室内餐厅的从头封闭。

除了紧紧围绕该病毒的不确定性的严峻程度，以及疫苗的机遇和效能——还有一大堆其他彼此相关的不知道要素。

校园和日托中心是否会在秋季敞开？還是上班族爸爸妈妈依然需求照顾孩子？国会是否会延伸将于7月31日到期的加强版的赋闲救援金？这项救援金曾帮助添补了家庭收入和开销的缺口。考虑到税收收入的丢失，出资港股美股就简单吗州政府和当地政府是否会得到满足的资助来添补预算缺口？当然还有11月的总统大选。

投行威廉·布莱尔(WilliamBlair)动态财物装备战略主管布赖恩·辛格(BrianSinger)表达，顾客和出资者面对的不同往常的不确定性，或许会在2020年剩余时刻按捺经济发展活动，并令股市承压。

「我的展望并非灾难性的，但我也非非常好。」辛格说，人们或许现已看到了2020年股市的高点。他说，经济发展中的许多问题并非那么杰出，由于受疫情冲击最严峻的小企业并没有上市买卖，这意味着驱动经济发展的许多要素并没有驱动销售市场。

来自哈佛大学分属组织时机观察(OpportunityInsights)的每日数据显现，出资港股美股就简单吗自从经济发展正式重启以来，小企业的收入并没有太大的改进，而开业的小企业数量比1月下降了16%。这个时分，人们可以合理地假定，一大批没有开业的企业现已永久封闭。

战略师们说，消沉猜测中或许躲藏的状况是，新冠病毒肺炎疫苗的广泛运用将推延到2022年，以及严厉谐和的阻隔办法将遏制住疫情在2020年秋季加速的气势。随之而来或许是更为严峻的经济发展缩短，以及或许躲藏的另一次股市调整。

依照摩根士丹利猜测的消沉景象，2020年美国GDP估量将缩短10.2%。牛津经济发展研究所(OxfordEconomics)的消沉猜测为缩短17.2%。与此一起，柱石微观(CornerstoneMacro)首席出资战略师迈克尔·坎特罗维茨(MichaelKantrowitz)估量，标普500(513500)指数在最差状况下将较当时水平下挫20%。

他表达，出资港股美股就简单吗这意味大约2500点，并且这将使国防、公用事业和必需消费品版块更具吸引力，而非必需消费品版块和工业版块将失掉吸引力。瑞银私家财富管理高档出资组合司理卡捷琳娜·西蒙内蒂(KaterinaSimonetti)估测，假定全部向欠好的方向发展，2020年年末前标普500(513500)指数估量跌至2800点。

基准猜测：年末前公司盈余初步改进

人们现在还不想变得太消沉。承受《巴伦周刊》采访的战略师们也不以为消沉景象肯定会躲藏。例如，坎特罗维茨以为他的基准猜测景象躲藏的概率为50%，好和消沉景象躲藏的概率分别为25%。

整个华尔街的基准猜测有一些一起的假定。首要，出资港股美股就简单吗美国人将不得不长时刻与新冠病毒同处。其次，美联储将再次尽全部尽力支撑经济发展和金融销售市场。第三，国会将经过对家庭和企业的额定资助方案，总额至少到达1万亿美元。

在她的基准猜测中，西蒙内蒂以为，跟着疫苗或治疗药物在秋季之前面世、并于2021年中前大规模出产，封闭约束办法将逐渐免除。这些要素加在一起，将使经济发展在2020年三季度完成可连续复苏，并在2021年上半年结束前恢复正常活动。

相应地，她估量标普500(513500)指数的盈余将在2020年末前有所改进，帮助该指数到达3300点的意图。

坎特罗维茨说，出资港股美股就简单吗最有或许的状况之一是股市横盘动摇，由于交际疏离办法依然严厉，经济发展重启也走走停停。直到12月底，赋闲率仍将维持在两位数。跟着病毒挥之不去、从4月底点初步的经济发展活动大幅复苏气势衰减，经济发展数据看起来也不会那么令人形象深入。

「在股市方面，人们仍处于非理性昌盛的区间。」他弥补称，标普500(513500)指数市盈率在这种布景下如此之高，这使得在被迫指数出资长时刻昌盛之后，自动选股变得更为严重。标普500(513500)指数当时猜测市盈率为22.1，与2000年的峰值相差不远。

他并非唯一这么以为的人。摩根士丹利财富管理首席出资官丽莎·沙莱特(LisaShalett)估量，2020年剩余时刻标普500(513500)指数将在2900点至3200点之间动摇。她奉告客户，该指数估值较高、买卖拥堵，并且愈来愈聚合在少量几家科技公司上。

「人们仅仅对看好标普500(513500)指数不感兴趣。」沙莱特表达。尽管摩根士丹利深信将来四到六个季度经济发展将躲藏深度V型复苏。她说，出资港股美股就简单吗销售市场此前猜测了人们现已得到的许多好消息，而现在企业盈余需求赶上来，然后鼓动出资者在与经济发展相关度较高的范畴选择股票。

沙莱特并不看好标普500(513500)指数，而是喜爱金融、资料和动力类股，由于这些股票比大盘更廉价，一起对更易遭到经济发展复苏的影响，并且与不断上升的通胀正相关。(战略师们一起以为，至少在将来两个季度——有些人说还要更长时刻——通胀仍将处于安稳状况，然后会初步上升。)

与此一起，根据对下半年的基准猜测，坎特罗维茨看好工业和非必定消费股，并以为生长股将再次跑赢价值股。西蒙内蒂则看好电信、医疗保健和食品类版块的中盘股。

好猜测：标普500(513500)指数站上3500点？

尽管人们非过度消沉，出资港股美股就简单吗但现在或许是多头操作他们的好心绪的好机遇。他们对经济发展和股市的猜测是，最糟糕的时期现已曩昔。曾经重启经济发展的州疫情上升，以及随之而来的对重启的从头考虑，正在使人置疑好景象是否可以完成。

战略师们表达，要完成这一意图，需求有疫苗在2020年末之前(而非2021年中)广泛投入运用。

西蒙内蒂表达，她的好猜测(她以为不大或许完成)中包括标普500(513500)指数到达3500点。「在人们的看涨景象中，全部都发展顺畅。」她表达，这使得经济发展活动在2020年四季度之前将恢复「肯定正常」。即使如此，她估量赋闲率仍将维持在10%以上，尽管正在施行的影响办法和企业盈余改进——后者仍是这种好猜测的一部分。

来自苹果公司的数据显现，出资港股美股就简单吗自4月以来，全美范围内的交通状况现已有了明显改进，那是唯一一个全国都采纳阻隔办法月份。这要害归功于驾车量的上升，它抵消了步行和公共交通运用量的下降。

摩根士丹利的战略师们表达，他们看涨的理由包括更快的重启和更大的交通流量，这将预示着经济发展活动正常化。假定这全部都发生了，他们以为美国2020年的GDP将下降2.1%。

两难之处在于，要完成这种景象，需求微弱的经济发展复苏，而这种复苏自身就面对着更多感染和再次封闭的风险。在这方面，柱石微观的坎特罗维茨表达，他正在关怀的两个数字发出了风险信号。

他说，出资港股美股就简单吗不断上升的阳性率，或者说检测阳性人数占比，正在导致更高的医院入住率，这或许引发更多的歇业。考虑到销售市场自3月低点以来对日渐软弱的复苏的消化程度，坎特罗维茨以为，即使在他最好的猜测景象下，标普500(513500)指数也不会打破3400点。

人们把不能简单地说「好景象中蕴涵着消沉痕迹」。出资参谋组织BleakleyAdvisoryGroup首席出资官皮特·布科瓦(PeterBoockvar)说，假定疫苗在10月面世的话，股票销售市场会喜爱的。但债券销售市场不会，这或许引发全球利率的上升，使得相对较高的股市估值愈加难以证明其合理性，并且不断胀大的企业、家庭和政府债款也愈加成问题。

他说，疫苗迟早会面世，这将有助于恢复需求，但也会带来通胀压榨，那实际上会将一种好结局变成一种消沉结局。

「人们将度过难关，出资港股美股就简单吗但有多少工作岗位将恢复？有多少企业将从头封闭？GDP和每股收益还要多久才干恢复到疫情前水平？」布科瓦问。「销售市场现已得到过一张‘通行证’，疏忽了糟糕的数据并聚集于经济发展重启。」他弥补说，出资者必定考虑顾客行为的改变，以及企业企图少花钱、多挣钱的或许性。

不论美国经济发展接下来加速增加、還是跌跌撞撞直到年末，战略师们在一件事上是一起的：标普500(513500)指数在2020年剩余时刻里或许会在一个比较窄的区间内动摇。跟着许多不知道要素水落石出，工作从那之后会变得愈加风趣。