国务院总理李克强7月22日掌管举行国务院常务会议，布置加强新式乡镇化建造，补短板扩内需前进大众生活品质；确认支撑多途径灵敏工作的办法，促进添加居民工作和收入。
会议指出，要依照政府工作陈述提出的要点，加强城市短板范畴建造，环绕农人进城工作落户需求前进县城公共设备和服务水平。要着眼满意大众改进生活品质需求，加快推动老旧小区改造，加大环保设备、社区公共服务、智能化改造、公共停车场等薄弱环节建造，前进城市开展质量。
改革开放以来，我国基建尽管开展获得长足的前进，但对标发达国家，仍有较大空间。依据奥维云数据，我国精装房浸透率现已到达32%，对标欧美国家80%以上的精装修份额，我国精装房浸透率仍有很大开展空间。业界以为，跟着国家方针接连出台，精装房浸透率前进、老旧小区改造将相同成为扩张修建建材需求的重要驱动力。
2020年新开工改造乡镇老旧小区3.9万个，触及居民近700万户，较去年添加一倍，估计改造面积达9.75亿平方米。一起受疫情影响，国家出资稳经济的需求加大，逆周期调控继续加码，政府各部门着力扩展有用出资，管材、涂料、修建陶瓷等消费建材职业事务有望迎来高增加。
东方雨虹（002271）为修建防水龙头，是国内修建防水职业首家上市公司，2019年公司防水卷材和防水涂料出售收入分别为99.80、48.75亿元，同比增加36.36%、22.61%，首要系防水材料产、销量均大幅增加29%。
科顺股份（300737）为新式修建防水材料龙头企业，公司的产品包含防水卷材、防水涂料两大类100多个种类，广泛应用于水立方、港珠澳大桥等标志性修建、市政交通工程、住所商业地产等范畴。
三棵树（603737）为职业抢先企业，品牌优势显着。公司2019完成营收59.72亿元，同比增加66.64%。由营收排名由全国涂料企业第十位攀升至第四位，在500强地产企业首选率排名中，三棵树接连三年排名第二。
蒙娜丽莎（002918）大部分产品为修建陶瓷，产品多元化，近年其产能扩张加快，先进制作工厂有望带来跨越式开展。
[2020-06-23]东方雨虹(002271):时局造就防水龙头,新进入者再难逾越-消费建材系列
在本年第一篇深度陈述中,经过财务数据剖析,咱们看到东方雨虹应收账款及现金流有显着改进,本钱开支规划下降,公司步入自我造血的良性轨迹。本篇陈述首要将论说公司怎么获得龙头位置,以及未来坚持抢先的中心要素。
防水职业千亿赛道,雨虹占得开展先机。经测算2019年防水职业商场规划为1533.34亿元,较上年同期增加16.97％;2030年估计完成规划2350.69亿元,10年复合增速为3.41％。防水职业盈余水平较高,但集中度仍偏低,吸引着其他建材公司跨界开展,咱们判别难以构成对东方雨虹的直接冲击。
时局造英雄,东方雨虹获得先发优势,后续企业难以追逐:①2016-2019年新开工增速比年为正,开工端建材迎来黄金年代,雨虹2015年末拟定快速开展战略,与地产周期发动时点完美符合,估计未来房地产商场高景气再难重现,新进入者短少职业迸发时机;②地产商集中度快速前进,Top50出售占比从2016年30％上升至2019年43％,龙头新开工增速高于职业均值;③战略集采优选品牌供货商:地产商的防水集采供货商数量仅为2-3家,导致防水职业格式改变快于下流,雨虹和科顺已占得大都大客户,新进入者难获得较大空间;④上市公司具有资金实力开辟事务及新增产能:防水事务的集采事务均为应收结款形式,一起产能寻求更短的服务半径,需求多点布局,对企业资金实力要求较高。
四大中心竞赛优势,保证公司长时间龙头位置。①途径优势:直销、工程途径、零售途径全面布局,B端竞赛优势消费建材板块最强,工程途径广泛掩盖小B客户,零售途径为修建补葺事务供给根底。②办理优势:以客户商场为导向,及时调整战略及安排架构;鼓励准则是中心,上市以来已进行三期股权鼓励方案,职工薪酬水平职业抢先。③产能布局优势:具有28个出产研制基地,运送半径已缩短至300公里。对大客户服务更为及时,新增品类运送协同性强,有用节省运送费用。④原材料优势:树立子公司天鼎丰集团,自产卷材基非织造布,保证辅材质量及供货,沥青、乳液等大宗产品收购享用大客户价格优势。转型建材体系服务商,修建涂料及补葺商场空间巨大。
以修建防水为根底,公司树立修建涂料、民用建材、节能保温、特种砂浆、非织造布、修建补葺为延伸的归纳"1+6"服务体系。其间①修建涂料为公司给予最大期望的新板块,途径协同性优势发挥显着:2019年完成6亿营收,进入多家地产企业集采名录,在手订单近30亿元。②修建补葺是公司另一具有开展潜力的事务板块,进入存量房年代后补葺将成为防水职业的首要服务方法:东方雨虹2015年树立补葺事业部,2017年末正式建立东方雨虹修建补葺技能有限公司,2018年正式发动"百城千店"方案。截止2019年,东方雨虹修建补葺已在全国各省会及地级市开展了近169家服务中心,掩盖了27个省份127个城市。
防水与建涂协同开展,三年成绩复合增速25％。
三年维度:公司防水板块复合增速坚持20％增速,修建涂料每年挨近翻倍增加,到2022年总营收估计完成346.43亿元,净利润估计完成43.52亿元,对应22倍动态市盈率,估计公司2022年市值为957.49亿元。十年维度:①东方雨虹市占率若到达30％,则防水收入可完成600亿元。②修建涂料商场是公司最为看好的新式板块,短期将主打B端商场冲规划,长时间C端仍可奉献营收,预期2030年修建涂料板块可完成100亿。③其他主营事务包含保温、无纺布、砂浆等其他基辅材产品,预期2030年可完成50亿元营收。因而远期来看,公司可完成855.21亿营收、102.62亿净利润,成为消费建材板块的龙头企业。
出资主张:获益于下流房地产商集中度的前进,且产品品类逐步丰厚,未来营收增速仍将保持在较高水平。咱们估计公司2020-2022年营收为226.95亿、281.83亿、346.43亿元,对应净利润为20.66亿、30.54亿、36.02亿元,对应EPS分别为1.95、2.29、2.77元,对应2020-2022年动态市盈率为19.4、16.4、13.6倍。考虑到公司的成长性及估值,保持公司评级为"买入"。