中金发布研究报告称，坚持汇丰控股(00005)“中性”评级，方针价57.22港元，对应15.5%的上涨空间。公司于6月16日举行英国区域投资者沟通会，介绍了在英国的最新运营状况及战略规划。该行以为本次沟通会较以往战略表述最大的差异在于汇丰英国针对增加提出了愈加坚决而详细的方针和办法，如尽力在住宅按揭、外汇等事务范畴提高市场比例，将竞争对手拓宽至金融科技企业。

中金首要观念如下：

尽管亚洲或许是汇丰增加的主战场，但汇丰英国体现并不弱且相同存在增加远景。

沟通会上，汇丰英国CEO表明，汇丰英国是汇丰集团重要且不断增加的组成部分，2021年其调整后税前赢利在集团中占比24%，其间财富办理及个人银行(WPB)占比31%、工商金融(CMB)占比43%。市场比例方面，汇丰英国活期存款15.6%，住宅按揭借款7.5%，信用卡10.4%，对公借款9.7%，对公存款12.9%，交易应收账款融资27.4%。汇丰英国也提出多项战略规划：1)专心增加，尽力在住宅按揭、无典当借款、外汇等多个范畴完成比例提高；2)发挥国际化络优势，服务客户跨境需求；3)大规模数字化并简化事务；4)服务社区，协助客户向碳中和过渡。比较之前战略表述，汇丰英国针对增加提出愈加坚决而详细的方针和办法。

2021年ROTE大幅修正至13.5%，2022年该行继续重视财物质量演化。

2021年汇丰英公营收同比增加3%，其间净利息收入同比增加2%，非息收入同比增加8%。净利息收入在低利率环境下仍能坚持增加首要得益于WPB财物负债表扩张杰出，住宅按揭借款需求旺盛。非息收入的强势增加首要得益于CMB中资本市场相关的事务体现较好。汇丰表明当时对公及零售敞口逾期率方针均坚持平稳，但一起供认经济远景具有较大的不确定性，未来部分零售敞口或许会看到逾期率的抬升，农业、食物、轿车等特定职业或许遭到通胀影响，该行以为需求亲近重视通胀后续关于英国区域财物质量的影响。

WPB活跃拓宽年青客群，新产品Global Money对标金融科技企业。

现在，汇丰WPB服务的客群相对殷实，汇丰活跃下沉拓宽年青客群，方针在中长期将住宅按揭借款市场比例提高至10%、buy-to-let比例提高至5%、财富办理财物翻倍、first direct客户翻倍。汇丰还推出Global Money产品，与金融科技企业对标，协助客户在全球以较低的费用付出、换汇、转账。CMB事务大力提高中小企业比例，国际化络协同效应明显。中型企业现在是汇丰CMB事务增加最快的客群，汇丰方案经过Kinetic等产品进一步掩盖中小企业。

危险提示：通胀压力形成财物质量不及预期。