中心观念：中性 近期原糖从微观转向根本面逻辑，原糖价格反弹至美联储加息前水平邻近，一起巴西6月下半月糖产不及预期对盘面构成利好，但在巴西方针影响下，乙醇折糖价已走低至17美分邻近，制糖比估计有所提高，原糖后市并不达观。国内6月数据销糖量偏弱，但本钱端对郑糖底部支撑显着，原糖回调后配额定进口赢利进一步倒挂，郑糖重心有所上移，但现在仍以震动调整为主。

现货：偏多 现货价格受本钱端影响较为坚硬，09基差维持在100点之上。

国内压榨进展：偏空 现在处于开榨晚期的纯去库阶段，6月销糖量偏弱，去库速度有所减缓。

国外压榨进展：中性 6月下半月巴西糖产不及预期，但乙醇折糖价在巴西方针影响下继续跌落，未来糖产存在增产预期。

进口赢利：偏多 现在配额定进口赢利约-745元/吨，较上星期削减约300元/吨，受原糖回调影响配额定进口赢利进一步倒挂。

全体库存：偏空 工业库存全体处于中低水平，但6月出售偏弱，若需求预期下降，则去库进展会处于落后状况。

原油传导：偏空 ICMS减税方针施行后，巴西醇油价格根本跌落到位，巴西醇油比现在调整至0.7邻近，乙醇折糖价走低至17美分邻近，乙醇出产收益较原糖已无显着优势，制糖比估计有所提高。

原白价差：偏多 原白价差近125美元/吨左右，高于世界糖加工本钱区间。