除了美债收益率曲线倒挂之外，还有什么方针能够预示阑珊？答案之一是铜油比。
用LME3个月期铜比上WTI纽约原油期货价格测算，到2022年6月20日，铜油比在83邻近，现已迫临5年的低位。
铜油比，是指世界铜价与油价的比值。金属铜又被称为“铜博士”，是经济景气量的风向标。原油是大宗产品之王，隐含着商场对通胀的预期。同为大宗产品，金属铜和原油都与经济走势密切相关，但二者的比值改变往往能够反映其时经济在美林时钟中所在的方位。一般以为，铜油比继续走高，铜价上涨速度快于油价，标明经济复苏向好；铜油比的继续走低，油价上涨速度跑赢铜价，则代表着滞胀程度的加深。
国金证券首席经济学家赵伟表明，铜对需求的高敏感性、与油对通胀的推升效果，使得铜油比走低能够一起反映滞胀的两个维度，能够更直观地提醒经济由滞胀向阑珊的进程。铜价受经济增加阻滞影响更大，而油价受通胀影响更大，铜油比走低提醒了经济由滞胀向阑珊的进程。1990年以来的4次阑珊预警中，铜油比打破前低后12个月内美国经济均步入阑珊。
美国滞胀程度不断加深
国元期货首席剖析师范芮对21世纪经济报导记者表明，原油能够大致代表工业本钱，也便是折射供给端，铜大致能够代表需求景气量，折射的是需求端。依照现在实时的价格核算(美元计价)，铜油比现在是大概是82.7，处于相对偏低的方位，这是因为铜价偏弱和原油偏强一起形成的。铜价偏弱主要是因为全球终端需求现在相对清淡，需求上升需求必定时刻才干表现出来。原油价格偏强则是和地缘政治要素有很大联系。现在铜油比能够在必定程度上反映出商场的滞胀忧虑。原油引领大宗产品商场本钱进步，加重商场通胀或许通胀预期；而终端需求依然需求更多时刻才干上升，从而才干带动全球经济增加。
卓创资讯剖析师赵颖日前在线上会议上表明，现在全球股市及一些大宗产品价格都已呈现泡沫被挤出的状况。大宗产品的高点应该呈现在滞胀阶段，而在大宗产品之中，原油价格是较晚见顶的。这也是哈耶克三角所表达的概念：在注入钱银后，不同产品受影响的程度不同，钱银经过影响相对价格和出产的时刻结构来影响经济的实在方面，它使资源在不同的出产环节上重新分配。而产业链越长的种类，需求调整反映到上游的时刻越长。原油是很多产品的上游质料，因而其价格在大宗产品中是较晚见顶的。
赵颖指出，现在在美元流动性缩短，以及美元走强的布景下，一些产品现已呈现了泡沫被挤出的状况。尽管微观层面关于原油的计价还未彻底，油价仍处于高位震动的状况，但跟着微观层面临油价的计价逐步充沛，原油价格也将迎来挤泡沫，回归本身根本面的进程。
美国CPI同比增速已接连三个月坐落8%之上，而美国一季度GDP环连年化增速为-1.5%，完结接连6个季度的正生长，自2020年中以来初次呈现负值。高通胀、低增加正是滞胀阶段的典型特征。
最近美国对冲基金的持仓改变也反映出经济堕入滞胀、大宗产品见顶的一些端倪，资金正在撤出大宗产品、涌入现金。美国产品期货交易委员会(CFTC)上星期五发布的持仓陈述显现，对冲基金6月14日当周的20种大宗产品净多头仓位削减5%，至2020年9月份以来新低，而投机者最近一周却将美元的净多头押注进步至141.7亿美元。
美联储故意淡化阑珊远景
跟着美国滞胀程度的逐步加深，商场开端忧虑美国经济会逐步滑向美林时钟的下一个阶段——阑珊。
信达证券首席微观剖析师解运亮此前表明，经过急进加息管理通胀的实质是献身需求，而与之随同的经济阑珊是有必要支付的价值。假如美联储优柔寡断，对立通胀有所保存，那么等候美国经济的，或许是“通胀+阑珊”的场景。
美联储鲍威尔限制通胀的情绪没有优柔寡断，仅仅故意淡化阑珊远景，不愿意过多的正面议论这一论题。美联储上星期五发布的半年度钱银政策陈述显现，通胀正在摧残着美国家庭，美联储康复物价安稳的许诺是“无条件的”。
鲍威尔周五清晰发声：“美联储对价格安稳任务的坚决许诺，让人们对美元作为一种保值手法遍及抱有决心。为此，我和我的搭档都十分重视让通胀回到2%这一方针。”
鲍威尔还称，将在未来几个月内将利率进步到任何需求的水平。他还着重，美联储不会企图引发经济阑珊，美国经济对加息进行了充沛的预备。
有意思的是，鲍威尔对阑珊轻描淡写，但美国民众对阑珊的忧虑程度却越来越高。谷歌Trends的数据显现，上星期在谷歌上“经济阑珊”一词的查找量创下2004年以来新高。美国民众十分关怀经济阑珊怎么影响家庭财富，在谷歌上提出了各种有关阑珊期前后怎么进行财物装备的问题。
有剖析以为，美联储在选用一种自我实现的预期管理方式，即鲍威尔企图让我们信任阑珊不会产生或许不会很严重，最终就真的不会产生或仅仅细微的阑珊。当然，成果也有或许适得其反，就像美联储上一年说“通胀是暂时的”，描绘的仅仅其时美联储对商场的夸姣期许。
现在除了美联储自己不愿意直面阑珊，海内外各大投行都纷繁开端猜测美国阑珊的概率、程度和机遇。美国银行、德意志银行、富国银行和高盛等均猜测美国经济未来两年内或许呈现阑珊。
一位业内人士直言：“美联储心里其实什么都清楚，他们仅仅在言语上‘走钢丝’，期望在操控通胀和按捺增加之间找到奇妙的平衡，让美国经济支付的价值更小一些罢了。”