4天后，紫光集团又要面对13亿元债券到期兑付。

这一次，站在风云中心的紫光集团，是否能顺利完成兑付？“17紫光PPN005”将于11月15日到期，规划为13亿元，剩下期限只要4天。

昨日，多只紫光债收盘大跌，“19紫光02”跌逾36%，“18紫光04”跌逾22%，“19紫光01”跌超14%，三只债券盘中均临停。这些债券在二级商场遭受重挫的直接诱因是紫光集团于10月末抛弃换回永续私募债“15紫光PPN006”，然后让商场各方对紫光集团的现金流益发忧虑。

与此同时，新近出炉的2020年基金三季报显现，亦有公募基金旗下债券基金装备了紫光债，相关债基或许也因而遭到“拖累”。

11日下午收盘，紫光集团存续债跌幅有所收窄。“19紫光02”和“18紫光04”均跌落超越6%，而“19紫光01”跌落超越2%。

紫光债近期异动频频

10月底以来，紫光债频频异动，单个债券单日跌幅乃至超越57%。

到昨日收盘，“19紫光02”跌逾36%，“18紫光04”跌逾22%，“19紫光01”跌超14%，别离收报31.04元、22.92元、22.5元，三只债盘中均临停，日线走势“一落千丈”。

11日下午收盘，紫光集团存续债跌幅有所收窄。“19紫光02”和“18紫光04”收盘时别离跌落6.15%、6.2%；“19紫光01”则跌落2.22%。

近期紫光债的跌落，与紫光集团抛弃换回其永续债“15紫光PPN006”有很大的联系。

10月29日，紫光集团宣告抛弃换回一只永续债。紫光集团表明，“15紫光PPN006”为永续债，紫光集团将继续付出利息，但根据多方考虑，已告诉相关出资人此次将挑选不行使回购权。此举使得出资者“用脚投票”，并对紫光集团流动性发生忧虑。10月29日起，紫光集团存续债券接连数个交易日大幅动摇。

“此次非揭露定向债款融资东西不行使换回权的事项或将对公司融资构成负面影响，进一步推升融资本钱，加大公司流动性压力并削弱其再融资才干。”中诚信世界表明。

发行人挑选续期，多出于自动或被迫两种原因。一种是极少数信誉条件极高的发行人使用永续债前期发行结构的条款优势，继续取得低本钱永续债融资的景象。另一种则是因为信誉风险露出，导致发行人在续期前无法保持再融资顺利，不得已被迫续期。

在第二种景象下，企业挑选永续债续期，是否归于违约？商场人士观点纷歧。

一位债券买方组织信评主管以为，这类“永续债变真永续”的事情实质上是发行人使用永续债利率跳升条款的“变相违约”，许多固定收益组织出资者将其视作违约。

一位银行债券出资司理以为，一方面，从合同条款来看，永续债续期并不算违约，发行人有权挑选不换回永续债。但另一方面，商场一般默许永续债的“潜规则”，即发行人到行权期会换回。

开源证券首席固收分析师杨为敩表明，基金、券商资管等组织出资者挑选投永续债，条件是默许发行人会行使换回权，负债和财物期限才干匹配。当永续债续期的预期添加，会形成出资者的负债端不稳定，资金便无法与永续债相匹配。

偿债压力不小