文/凤凰港股特约香港大V棋亮

上星期四，中共中央政治局举行会议，决议本年10月在北京举行中共第十九届五中全会，首要议程包含研讨关于拟定「十四五」规划的主张。随后商场就不断把「表里双循环」，即影响内需、吸引外资及安稳交易，为未来方针趋势。而傍边内循环更受商场注视，从国内品牌酒品及奶类，至支撑打造民族轿车，都令内需股看高一线。

在此大势下，国内体育用品股受追棒仅仅时间的问题。现在外国两大品牌Nike及Adidas占有了近半壁河山，两家本地品牌安踏(02020)及李宁(02331)跟从这以后，但是不管于产品单价及产值也是远远落后，后边尚有许多我国品牌，但要与外资相争，也是要由大佬出招。

我国两家体育用品大佬走的道路也甚为不同。安踏除了搞自家品牌外，一向收买外国品牌，然后带进我国，最成功的比如便是Fila，令其成为集团的首要收入及盈余来历。食髓知味，安踏2018年末牵头收买AmerSports，一次过把多个中高端的欧洲体育用品品牌收归旗下。但是，正正由于这项以百亿计的出资，令其管理层分神打理多个品牌事务，引入我国，而未有会集资源开展「安踏」令其成为民族品牌，这是未来一浪较为吃亏的要素。

相反，李宁也有收买外国品牌，但是2018年的翻身战争，首要是设计师及营销人员的成功战，为这家公司的品牌从头注入动力，其产品不止于我国内热销，也打入外国高端商场。尽管后者现时收入占比很小，但重要性很高，由于李宁决计「向上流」，这样才有与两大外国巨子比赛的时机，也是方针方向最期望见到的状况。

根据早年多品牌策略的成功，令安踏现在市值高达2000亿，而李宁则只要600亿。但是，前者把资金都花在收买品牌及建造渠道上，后者则会集在研制及推行自家品牌上。体育用品商场状况有点似多年前，合资车厂首要跑出，赚得不错的赢利，但资金并没有花于研制上，而是挑选向外找更多的合作伙伴，最终资源尽管多，但自家车的品牌及技能却不究自主研制的吉祥(00175)及长城(02333)来。

李宁挑选了要点做自家品牌，便是要走吉祥走过的路。危险是存在，但潜在赢利空间也远比安踏巨大。

(持牌人士，相关人士持有02331)

棋亮

香港持牌出资组合司理。

博学多闻，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简略之美。

本专栏由凤凰港股独家发布，转载请注明来历及作者