美联储4月议息会议按兵不动，钱银现行政策声明较前次会议更偏中性。美联储以为，获益于疫苗接种和现行政策支撑，最近经济发展活动有所转好，一些受疫情影响较大的部分照常疲软，但较此前已杰出改进。通胀有所上升，但要害反映暂时性要素。金融条件坚持宽松。美股出资办理公司往前看，经济发展行情将取决于疫情的演化和疫苗接种发展。公共卫生危机接连给经济发展带来压榨，经济发展前景仍面对危险。基于此，美联储决议计划坚持联邦基金利率0%-0.25%区间不变，坚持每月1200亿美元财物购买规划不变，直至在工作与通胀意图上获得实质性进一步发展(substantialfurtherprogress)。

什么是实质性进一步发展？人们的理解是，美联储需求看到疫情和经济发展数据都进一步转好。疫情方面，疫苗接种份额需求进步至靠近集体免疫的水平。之前圣路易斯联储主席布拉德曾说到，75%的接种份额或将是美联储商议减少QE的必要条件。经济发展数据方面，工作数据需求接连改进，比方4、5月的数据大体上要与3月相同好才行。归纳看来，人们坚持之前的揣度：美联储在二季度商议减少QE的概率仍然不高，最快或许也要到7月。

鲍威尔以为通胀是暂时性，暗示不急于应对。美股出资办理公司鲍威尔供认最近通胀有所上行，但要害来自两个看似不行接连的要素，而这几乎不会给美联储钱银现行政策带来任何意义(carrynoimplications)。

一是基数效应(baseeffect)，这部分影响要害在二季度，之后或许率衰退。美联储估测基数效应对整体通胀的奉献约为1个百分点，对中心通胀的奉献约为0.7个百分点。

二是供应瓶颈(bottleneck)，比方出产供应链由于疫情冲击不能及时恢复，由此带来价格攀升。美股出资办理公司鲍威尔以为，一般情况下供应瓶颈仍是暂时的，但比较于基数效应，不确定性会更高一些。

在人们看来，上述表态比较清楚地反映了美联储的“通胀观”：美联储希望看到由需求拉动的、可接连的通胀，而非供应缩短带来的通胀。针对前者，美联储是欢迎的；针对后者，美联储暂不予以答理。在谈及通胀时，鲍威尔甚至以为当时的一些通胀猜测目标仅仅回到了2014年和2018年的水平，还不足以证明通胀的可接连性。但实际上，这些通胀猜测目标在曩昔几个月接连上行，现已引发了出售市场的关怀，长端美债收益率也因而走高。这说明，美联储与出售市场在通胀的观点上是存有不合的，不排解这种不合会在后续成为出售市场动摇的导火线。

鲍威尔不惧怕金融出售市场危险，钱银现行政策不会成为按捺金融危险的手法。鲍威尔供认，当时部分财物价格较前史水平比较现已偏高，但他以为金融体系的系统性危险仍然不大。美股出资办理公司一方面，金融机构的杠杆率不高，金融监管也相对较严；另一方面，美國家庭部分的财物负债表健康，抵挡危险才能相对较好。鲍威尔也不以为宽松的钱银现行政策是促进财物价格上涨的唯一要素，由此暗示不会由于财物价格过高而收紧钱银。

对出售市场而言，短期或无需惧怕美联储情绪的改变。这次议息会议的基调整体照常是偏鸽的，这与人们的前瞻根底共同，也契合出售市场猜测。人们估量将来1个月大部分联储官员会接连这种基调，直至上述说到的工作和通胀获得实质性进一步发展。这或意味着，决议计划5月出售市场行情的中心变量将非流动性(猜测)，而是经济发展与企业根底面，以及出售市场心绪的动摇。