巴里克黄金是伯克希尔哈撒韦最近发表的出资组合中新建仓的标的，促进许多人从头打量是否要将黄金列入自己的出资组合来平稳危险。

公司根底面

巴里克黄金是世界上最大的黄金和铜的出产商之一，事务广泛南美、加拿大、美国、非洲和澳大利亚的大部分地区出资美股缴税。尽管该公司曩昔的体现逊于同行，但其二季度营收和财政状况均有所改善。

该公司二季度营收同比添加近50%；与一季度比较，公司二季度自在现金流添加20%；股息上升14%；现金净负债削减近25%。D/E为十年来的最低水平，达0.23。财政杠杆为2011年以来的最低水平，达2.05。

但是，这仍是有价值的。巴里克黄金不得不大幅削减财物，以完本钱身的去杠杆化。营收的添加能够归因于金价的上涨和铜产值的添加。实际上，黄金产值较去年大幅下降近15%的一起，本钱有明显进步。另一方面，铜的总本钱有所下降。

现在是买入机遇吗？

尽管巴菲特以为巴里克黄金是一只好股票，但出资者必定考虑该公司的三个问题：产值、财政状况和估值出资美股缴税。

值得注意的是，该公司的黄金产值比以往有所削减，转而喜爱铜。在将来金价上涨的状况下，公司能享用的盈利或许会受到限制。此外，有猜测师以为，当时的金银比意味着白银被轻视了。因为巴里克黄金不出产白银，将来股票的上行潜力或许不如其他矿商大。

就财政状况而言，该公司仍有超越50亿美元的长期债务，而仅有37.4亿美元现金。尽管该公司现在或许没有问题，但假设他再次如此积极地进步股息(512590)，将来或许将面对费事。

下图为巴里克黄金、纽蒙特矿业(NEM.US)、AgnicoEagleMines(AEM.US)的估值比率出资美股缴税。前两家公司的市盈率比较靠近。因为巴里克黄金的现金流和账面价值较为优胜，其远期市盈率和市销率都比纽蒙特矿业高一些。鉴于最近出资者在金价上涨的状况下涌入矿业公司，有猜测师以为这三家公司都被高估了。

从历史上看来，黄金的体现一向优于矿业公司。

选金矿商還是黄金？

出资金矿商的逻辑是以为其能扩大金价上涨的影响，与此一起也伴随着许多危险出资美股缴税。当出资金矿企业时，出资者会面对勘察的不确定性、对冲现行政策、环境等重大危险。巴里克黄金便是一个比如：马里政变导致该公司出售其在莫里拉金矿80%的股权。

上图衡量了“金甲虫”指数(HUI)和黄金的回报率。在曩昔20年里，黄金的体现大大超越了这些金矿商，指数高于黄金的状况很少。2016年，当下降行情趋势反转时，他们回报率的差值达到了极点。