配备主张：重视高景气量板块

依据三季报的成绩状况寻觅景气量较高的板块，首要包含周期职业的上游钢铁有色，中游的机械、根底化工；消费职业的轿车、家电、医药、食品饮料；生长职业的电力设备及新能源、消费电子、电子元件；防护职业中的航运、稳妥。

(1)周期职业首要受出资复苏支撑，依据盈余才能改进状况，中游的钢铁、机械、化工、电力及公用事业修正较好，煤炭、建材、石化职业盈余下滑较多，配备制作产业链相对于基建地产较优。四季度考虑到PPI修正及补库存相对陡峭，基建出资或许略低于预期，叠加全球疫情复发的影响，周期板块盈余修正或放缓。

(2)消费职业中，可选消费板块全面改进，如顾客服务、轿车、家电、轻工制作均具有净利率支撑，后续重视周转率能否进一步带动盈余增加。纺织服装、社会服务、商贸零售职业盈余下滑。四季度在地产竣工修正以及海外订单向国内搬运的趋势下，可选消费复苏有望继续。

(3)生长职业中，电力设备及新能源、电子、军工的相对改进优于传媒、通讯、计算机。消费类科技体现较优。四季度光伏、新能源轿车、苹果产业链、5G产业链仍有望继续修正。

(4)防护职业中，公用事业、非银金融、建筑职业盈余增速相对较高，走运、银行、房地产职业盈余下滑较多，后续重视银行、航空盈余修正，稳妥开门红，航运坚持较高景气。

A股全体：收入及赢利增速继续修正

全A股全体三季度成绩继续改进。2020年前三季度全A/全A(非金融)/全A(非金融石油石化)营收累计同比+0.43%/-1.07%/+2.86%，较二季度上升3.3/4.0/4.4个百分点；归母净利累计同比-6.6%/-5.7%/-2.9%，较二季度上升11.4/18.9//11.7个百分点。分板块来看，科创板成绩增加最为明显；得益于金融板块基本面环比改进，主板盈余大幅修正；中小板盈余修正力度有所削弱。2020年前三季度主板/中小板/创业板(除掉温氏)/科创板的经营收入累计增速为-0.19%/3.49%/4.51%/14.06%，较二季度改进+3.0/+4.4/+5.1/+12.4个百分点；归母净赢利累计增速为-9.90%/+20.77%/+14.68%/+50.62%，较二季度改进+11.7/+7.8/+12.0/+23.3个百分点。大中小盘方面，权重股受银行板块连累，盈余基数较低的中小市值板块相对修正较快。2020三季度上证50/沪深300/中证500营收累计同比-4.24%/0.25%/2.31%，归母净赢利累计同比-10.74%/-7.59%/-6.87%。

盈余才能：净利率提高是首要奉献

毛利率提高，期间费用下降，盈余才能继续上升。全A(非金融)20Q3单季毛利率为18.23%，环比+0.44个百分点，期间费用均环比下降，净利率为5.78%，环比+0.88个百分点；20Q3创业板(除掉温氏)毛利率改进较多，单季毛利率为32%，环比+0.61个百分点，期间费用全体下降，管理费用环比-0.45个百分点，但财务费用环比+0.14个百分点，或因为疫情期间对