商场趋势：短期敞开修正行情，中期已处底部区域。(1)短期来看，节后A股或许敞开修正行情。首要，新年期间分子端的改变仍偏弱，但节后保增加方针预期或许上升：一方面2022年春运康复数据、新年票房、1月PMI、地产出售、节前最终两天成绩预告等均偏弱；另一方面1月社融信贷数据上升或许提高信誉上升预期，且节后立刻进入两会预期，保增加预期或许进一步加强。其次，节后分母端流动性改进概率较大：一是美联储1月议息会议后商场对全年加息次数的预期稳定在4-5次，当时商场已根本price-in了收紧的预期；二是12月中旬调整以来新发基金和外资保持稳定，但融资流出超1000亿、买卖结算金削减超2，而节日期间海外商场大涨和节后心情资金根本呈现流入的季节性效应来看，节后流动性显着改进是大概率。最终，节后危险偏好将显着上升：一方面美股、港股等海外商场在节日期间修正显着，商场忧虑的全球共振跌落危险短期消除；另一方面，中期来看，俄乌抵触晋级或许性较小、春晚冬奥等科技元素冷艳、发改委着重超前基建等将对节后商场危险偏好有显着提振。(2)当时A股商场已处中期底部区域。其一，当时全A估值处于两次前史低点之间；其二，当时A股成交额/自在流转市值占比已下降至2.17%的前史低位；其三，当时轻视值个股占比为5.40%，已低于2019年头；其四，当时股权危险溢价已上升至2.80%的高位区域。

风格特征：节后生长风格仍将相对价值占优。(1)价值仍处于预期修正阶段，根本面拐点没有承认：其一，1月PMI持续回落，12月社融总量企稳，但结构上显现实体融资需求缺乏；其二，价值风格或许获益于短期的信誉上升、保增加方针预期进一步加强等而呈现必定的估值修正。(2)生长风格在近期回调及成绩超预期下估值性比价凸显：其一，生长风格边沿景气回落但肯定景气仍强；其二，近期调整以来生长风格估值分位数从80%降至50%，而价值风格则从50%降至40%；创业板指当时换手率1.44%，回落至2016年来的中枢水平，估值性价比优势已凸显。

职业装备：重视成绩超预期的新能源、半导体，方针导向的新基建和群众消费，预期改进的传媒和计算机，海外映射下的科技和金融等。职业装备上重视几个视点：其一，成绩视点，可重视成绩超预期而景气连续的新能源小金属、资料、光伏辅材、半导体设备、封测等，我国出口耐性后续有望超预期的纺服轻工等，PPI-CPI收敛下获益的机械、家电等；其二，方针导向视点，基建托底经济下的新基建中特高压、充电桩以及轻视值修建建材央企，防疫方针精准化而更多让位消费下的群众消费；其三，预期改进视点，元世界相关且有冬奥会开幕催化的传媒、数字经济规划落地的计算机，季节性效应的农业等；其四，海外映射视点，节中海外商场科技、金融体现较好；其五，日历效应上轿车、电子较好。

危险提示：海外疫情超预期，经济修正、方针出台不及预期。