降准预期忽然升温，给债市猛踩了一脚油门。7月8日，国债期货全线大幅收涨，“债牛”心情似乎被点着。

其间，10年期主力合约涨0.49%，报收99.065元，创2020年5月22日以来最大涨幅；盘中触及99.125元，主力合约涨0.55%，创2020年8月19日以来新高；5年期主力合约涨0.27%，创本年4月13日以来最大涨幅；2年期主力合约涨0.15%。到记者7月8日晚间发稿，10年期国债现券210009收益率下行6.5BP报2.9875%，跌破3.0%关口。

商场心情高涨的主要原因，来自于时隔一年后，“降准”二字再度呈现于国务院常务会议通稿中。国务院常务会议提出，针对大宗产品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞洪流漫灌的基础上，坚持货币政策稳定性、增强有效性，当令运用降准等货币政策东西，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支撑，促进归纳融资本钱稳中有降。

国盛证券固定收益首席分析师杨业伟标明，国务院常务会议提及降准，提振商场预期，然后推进债券商场显着走高。

“降准信号释出，银行间商场的流动性有望进一步富余，对债券商场构成利好。”江海证券首席经济学家、联席副主席屈庆标明。

这场由降准预期引发的“债牛”能否持续？业内人士对此存在不合。屈庆以为，假如降准本质落地，未来央行还或许当令推出新的办法，这场债券牛市有望持续。

“降准信号在短期内利好债市，但不宜过度达观。”杨业伟标明，即便定向降准也并非标明央行货币政策呈现趋势性改变。央行仍然能够经过揭露商场操作、中期假贷便当(MLF)操作等对冲降准发生的流动性影响。

揭露数据显现，7月将有4000亿元MLF面对到期。杨业伟标明，央行有满足操作空间，不宜对降准信号过于达观。“在基本面未呈现失速下行、通胀压力仍然存在的环境下，降准信号对债市短期利好，但难以构成持续上涨动力。”

“流动性并非限制整个经济周期的关键性原因。这场债券牛市的持续性难言微弱。”国元证券首席固收分析师杨为敩以为。

多位专家提示，切勿高估降准信号对商场的影响。

中信证券研究所副所长分明标明，尽管债市心情有所提振，但降准是否落地、以何种方法落地还存在不确定性。主张在当时利率低位、降准“靴子”落地之前坚持慎重，不盲目追高。

分明称，若央行挑选降准，或许运用的降准方法包含对中小银行定向降准、针对绿色减碳借款的定向降准、普惠金融定向降准、降准置换MLF，这些方法对债券商场的影响各有不同。

光大证券王一峰团队发布研报以为，应客观理性解读国务院常务会议提出的降准要求，降准并非意味着货币政策将呈现转向，特别是要警觉降准开释资金规划不及预期对商场形成的扰动。

杨业伟提示出资者，利率现已显着下行，持续做多的性价比不高。

“本年商场利率动摇小。关于出资而言，不宜过多做短线交易，应按照中长期趋势来展开出资，作用更好。”屈庆说。