“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处！”关于做多棉花的小洪而言，此句出资金句正是他本年买卖棉花的描写。

小洪前期因做多棉花盈余颇丰，上星期因做空又小赚一波。棉花期货为安在大跌后强势反弹？拐点来了？

期货日报记者注意到，大宗产品在一波趋势性跌落之后上星期五开端呈现反弹行情。棉花前期跌幅十分大，9月合约在短短10天左右时刻从17000元/吨邻近最低跌至13560元/吨，跌幅达20%左右。上星期五夜盘，郑棉各合约均有不同程度的反弹，主力合约增仓上行，涨幅近1000元/吨；周一开盘后主力合约价格快速走高，持仓量先减后增，终究封于涨停。

“新疆轧花厂面对疆棉滞销的压力下，旧作收储方针从量、价两方面来看均不及预期，难以提振商场价格，安稳棉花消费。”中信建投期货棉花分析师吴新扬说，此外，微观产品气氛转向，为棉花的心情反弹营建气氛。拜登完毕任内初次对中东的拜访，寻求石油增产以下降美国国内高企的通胀压力，但并未取得清晰的许诺，没有到达他出访的预期。

银河期货棉花分析师刘倩楠告知记者，从从前的价格走势来看，15000元/吨根本上算是棉花价格的中位线，而本年度棉花的加工本钱在24000—25000元/吨，新年度棉花的栽培本钱也在17000元/吨以上，无论是从肯定价格仍是本钱方面来看，当棉花价格跌至13000—14000元/吨邻近时，棉花的价值优势就开端凸显，当价格跌到13000—14000元/吨上下时商场就有批量的价值出资资金流入。

国内和全球棉花供需状况如何

对此，吴新扬以为，国内棉花商场保持供需双弱的格式，且大概率将在下一年度接连。供给宽松状况仍在持续，收储带来的利好相对有限。当时国内棉花出售依然严峻滞后，6月底棉花商业库存为372.22万吨，高于2020/2021年度同期水平70.49万吨，乃至高于受全球疫情冲击最大的2019/2020年度同期水平48.3万吨， 30万—50万吨的收储量意味着本棉花年度将难逃高企的结转库存。此外，棉花扩种预期在新疆落地。调查结果显现，2022年新疆棉花实播面积为3690.4万亩，同比添加134.4万亩，增幅3.8%。本年新疆植棉气候适合，气温高、气候好，棉花长势喜人，成长发育期提早，估计棉花单产将高于从前。

“消费疲软依然是主要矛盾，没有被有用化解。工业链各环节从棉花到坯布、服装均面对去库难的问题。从开工、赢利和产制品库存改变趋势来看，现在仍处于被迫补库存阶段，虽然上游棉花质料再三降价，纺纱即期赢利有显着改进，但因收购量有限，仍以待消化的高价棉或许高本钱棉纱为主，加上终端消费商场疲软影响，纺织业想要脱节高库存、弱订单的被迫局面，或许需求自动降价去库存，这也将成为价格见底的信号之一。”吴新扬说。

“2022/2023年度，全球棉花产值预估同比添加385万包，消费量预估仅添加13万包，但由于期初库存的大幅下降终究导致期末库存较本年度略增相等。与本年度比较，新年度全球棉花供需全体略显宽松。不过，美棉供需依然偏紧。”弘业期货棉花高档分析师王晓蓓说，USDA陈述显现，2022/2023年度，美棉产值预估同比大幅下降202万包，期末库存同比下降100万包，创近9年新低；期末库消比同比回落5.1个百分点，创近12年新低。不过，美棉现在正处于成长阶段，产值仍有较大改变。到7月12日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数228，同比增210，环比上星期增16；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数342，同比增327，环比上星期增30.到7月10号，美棉成长优良率为39%，较上星期添加3个百分点，较去年同期水平下滑17个百分点。全体来看，美棉主产区干旱状况加重，美棉成长优良率现已接连三周坐落40下方。

王晓蓓以为， 全球棉花供需较上年度宽松——产值添加、消费量根本保持不变；国内方面，新年度供需较本年度改变不大。在全球微观经济预期失望、滞胀以及疫情不间断多点爆发的布景下，棉花消费不容乐观；在国内下流皮棉出售进展未有明改进的状况下，近来由超跌反弹带动的上涨行情的可持续性难以耐久。当然，现在间隔新棉上市还有较长一段时刻，气候改变对产值预期的影响依然是商场重视的焦点。

是行情回转仍是短期反弹

“微观方面，当时美国CPI仍高，美联储仍在加息进程中且加息起伏预期比较大，全球货币方针也大部分处于收紧预期中，全球经济增速面对十分大的下行压力，大宗产品的需求大概率走弱，大宗产品走势上仍比较偏空。”刘倩楠说，棉花根本面上也偏空。首要棉花供给相对足够，到6月底全国棉花商业库存量为372万吨，同比添加70.49万吨，处于近些年同期的高位，从最近几天储备棉轮入100%的成交率也可以看出轧花厂出货志愿激烈，别的，还有进口棉供给。需求端，在国内疫情防控逐步铺开以及表里棉价差严峻倒挂的状况下需求将逐步改进，但真实状况是，现在下流需求依然十分差，下流订单少，订单小，纺织厂开机率下降，纺织企业纱布库存高企且持续添加，新疆棉问题对需求端的影响开端凸显。假如需求端不能改进，棉花就没有上涨的内生动力。

在刘倩楠看来，无论是从微观面仍是根本面来看，郑棉大趋势上仍偏弱势，可是鉴于纺织的旺季金九银十行将到来，从肯定价格上面来看，棉花价格现已偏低，价格越向下阻力越大，估计向下的空间不会太大。短期内郑棉将跟从大宗产品以反弹行情为主。当然假如后期政府可以出台相关的方针，行情也有或许触底。

吴新扬以为，本次大涨更多以短期反弹应对。消费疲软的状况没有被大幅贬价所有用化解，未来还将面对更严峻的消费局势。受限于全球纺织工业产能投进的无序性和运营出产的盲目性，纺织业局势仍将面对产能周期和库存周期的碾压，棉花消费仍有大幅下调空间。