储能概念股南都电源(300068.SZ)大幅扭亏为盈，“卖子”功不可没。

7月19日晚间，南都电源发布2022年半年度成绩预告，公司估计上半年盈余5.23亿元至5.39亿元，同比激增逾13倍。

不过，激增13倍的成绩，首要得益于非经常性损益，非经常性损益对成绩的奉献数为4.89亿元。其间，南都电源处置两家公司股权发生的收益为4.2亿元。

当然，本年以来，南都电源本身的运营也有活跃改变。公司称，工业一体化布局已完结，锂电产品的利率水平提高，原资料价格的上涨传导已有成效，公司全体盈余才能提高。

二级市场上，二季度下旬以来，南都电源体现活跃，股价近三个月累计现已上涨约1.3倍。易方达基金在一季度精准加仓，获利不菲。

需求提示的是，南都电源并非现已全面摆脱了窘境，公司依然面临着较大的财政压力。到本年一季度末，公司短期债款超越40亿元，而账面货币资金仅8.50亿元。

运营反转扣非净利增逾2倍

上一年巨亏，本年大赚，南都电源的运营成绩表面上完结了大反转。

依据最新发表的成绩预告，本年上半年，南都电源估计完结归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为5.23亿元至5.39亿元，同比增加约4.86亿元至5.02亿元，增幅高达1305.85%-1348.85%。

同比增加起伏超越13倍，南都电源的运营成绩满足靓丽。不过，超越5亿元的净利润，大部分并非来自主营事务，而是非经常性损益。

上一年12月18日，南都电源公告称，拟将控股子公司界首市南都华宇电源有限公司(以下简称“南都华宇”)21%股权和浙江长兴南都电源有限公司(以下简称“长兴南都”)21%股权转让给雅迪集团，其间，南都华宇买卖作价9345万元，长兴南都买卖作价0万元，算计买卖作价为9345万元。

上一年10月25日，南都电源曾公告称，拟算计作价1.80亿元收买南都华宇、长兴南都各49%股权，买卖完结后，两标的公司将成为公司全资子公司。但收买事项未成，公司转而出让股权。

关于南都电源而言，出售两家子公司的股权优点在于，两家子公司本来亏本，出售能够止损。此外，对两家子公司控股变为参股，南都电源对其会计核算办法就需求调整，核算投资收益达4.22亿元。

本年上半年，非经常性损益对公司净利润的影响金额为4.89亿元。扣除非经常性损益后，公司的净利润为3400万元–5000万元，与上一年同期亏本1808.34万元比较，将增加288.02%-376.50%。

本年一季度，南都电源完结净利润4.79亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)0.12亿元，同比增加1510.79%、20.35%。

比照发现，二季度，公司完结的净利润、扣非净利润分别为0.44亿元-0.60亿元、0.22亿元-0.38亿元，较上年同期的0.07亿元、-0.28亿元现已有显着增加。

从上述运营成绩看，本年上半年，公司完结的净利润尽管首要来自“卖子”收益，但主营事务盈余才能也有显着改进，且二季度较一季度也有所增加。

对此，南都电源解说称，本年上半年，公司工业一体化布局已完结，首期年处理2.5 万吨废旧锂离子电池收回项目现已达产，确保了公司锂电产品的原资料供给，并增加了公司锂电产品的毛利率水平，从而增加了本期运营性收益。此外，原资料价格的上涨现已有用的向下游客户进行传导，储能产品价格逐渐提高，加之储能市场需求旺盛，产品盈余才能逐渐好转。

2021年，因原资料价格大幅上涨，储能电站运转收益继续不达预期，计提财物减值及作废丢失、商誉减值等，南都电源巨亏13.70亿元，扣非净利润为亏本12.92亿元。

南都电源运营改进传导至二级市场上的是股价上涨。

K线图显现，本年4月27日，南都电源股价下探至8.88元/股，到7月19日，收盘价为20.70元/股，累计涨幅为133.11%。

值得一提的是，本年一季度，易方达基金大举加仓，旗下四只基金一起进入南都电源前十大股东之列，占其流通股的8.20%，二季度继续增持至9.33%。显着，跟着股价大涨，易方达大赚了一笔。

短债超40亿财政仍承压

运营已有显着改进的南都电源是否能够无忧无虑？为时尚早！

财报称，南都电源专心于新能源用储能电站及数据中心用储能后备电源等全系列产品和体系的研制、制作、出售、服务及环保型资源再生，公司具有电池资料、电池体系、电池收回等工业链要害范畴，具有中心技术优势及可继续研制才能，已构成锂电、铅电的“原资料—产品应用—运营服务—资源再生—原资料”的全工业链闭环的出产服务体系。公司称，其已构成锂电、铅电两大工业链闭环为支撑的中心竞赛优势，保证中心原资料供给。

长江商报记者发现，南都电源的工业布局首要是经过收买及投建完结的。

Wind数据显现，南都电源相继收买华铂科技、新源动力、孔辉轿车等多家公司部分或悉数股权。其间，最为闻名的收买是，2015年6月以3.16亿元现金收买安徽华铂再生资源科技有限公司(简称“华铂科技”)51%股权。2017年3月，南都电源将华铂科技剩下49%股权收入囊中，华铂科技成为其全资子公司，买卖对价达19.6亿元。

从2018年至2021年的运营数据看，南都电源的成绩并未由于收买而大幅增加。相反，在2017年至2021年，公司完结的扣非净利润继续下滑，2020年、2021年，受系列财物减值包含商誉减值等影响，公司的净利润、扣非净利润均呈现较大起伏亏本。

大举收买助力南都电源完结了工业布局，但并未带来运营成绩大幅增加，且导致公司财政压力陡升。

2016年末，南都电源的财物负债率为30.90%，2017年末至2020年末分别为43.41%、51.47%、51.90%、59.66%，逐年攀升，2021年末猛升至70.09%。

南都电源也深感财政压力，2021年，公司转让子公司南都华宇21%股权和长兴南都 21%股权给雅迪集团，并将其出表。公司称，本次事务剥离有助于公司快速回笼资金，缓解现有资金压力和下降负债。

尽管如此，南都电源依然存在较大的财政压力。

到本年三月底，南都电源账面上的货币资金为8.50亿元，与之对应的短期告贷36.33亿元、一年内到期的非活动负债4.90亿元、长期告贷6.75亿元，长短期债款算计为47.98亿元，其间，短期债款为41.23亿元。

在本年一季报中，南都电源未发表货币资金受限状况。2021年末，公司货币资金为9.10亿元，其间3.40亿元受限。

显着，南都电源账面上的货币资金无法掩盖短期债款，仅能保持正常的出产运营，公司的财政压力仍旧较大。