2020年，以白酒、医药为代表的大消费板块，在公共卫生事情的布景下被推上神坛，接连创下新高，不少朋友也是在这段时刻“跑步出场”，重仓抢手板块。

商场对大消费的疯狂在年底时到达高潮，一些小伙伴眼热出场，却不料遇上了板块回调。2021这一年，跟着原材料上涨周期起飞新动力迸发，板块轮流切换，每天看着手中的消费基，纠结是去是留。站在当时时点，大消费板块还具有出资价值么？还能起飞么？

消费板块本年怎么了？

大消费作为A股最具代表性的板块，依存于14亿人口的强壮内需。板块需求大且安稳，叠加人均GDP上升带来的消费晋级需求，板块无疑具有长时刻装备价值，因而一直以来都是A股“当红炸子鸡”。

但在本年内商场继续动摇的布景下，首先是消费指数的体现显得有些不尽善尽美。从2月白马估值重塑后，商场本希望相关公司会有消费品逐步提价的进程，但在进入6月份后，商场预期失败，前期“搏提价”的资金出走，这直接导致了消费板块的第二波调整。

数据来历：Wind，时刻区间2019.11.10-2021.11.10

其次，医药作为大消费的重要组成部分，也一改2020年的强势体现。自2021年第三季度开端，中证医药指数2021年7月1日至今累计跌幅到达20.68%，多只医药蓝筹股跌幅超10%，更甚者腰斩，出资者直呼“受不鸟”！

数据来历：Wind，时刻区间2021.7.1-2021.11.11

商场难有永久的价值，但每个职业的起起落落，都有其表里共振的逻辑。本年大消费板块调整的主要原因有三方面。

第一个原因是全球经济萎靡。从近期发布的海外经济数据来看，美国三季度GDP低于预期，美国国内服务消费增速下滑严峻。在国内经济方面，10月底发布的PMI数值继续回落，再次坐落隆替线以下，并仍为回落状况(现值49.2，前值49.6)。

数据来历：Wind，时刻区间2010.1-2021.10

此外，9月社零依旧低于预期，居民预防性储蓄有所进步，但边沿消费倾向有所康复。

数据来历：Wind，时刻区间2020.1-2021.10

宏观经济下行压力较大，消费复苏不及预期，出资者消费志愿低迷，成为本年消费板块的最大阻力。

第二个原因是，企业成绩不及预期。上游原材料提价，以及人工、动力、供应链运输成本的上升，直接影响到了企业的赢利和营收。这直接导致了部分消费股三季度成绩不及预期。

来历：Wind、中信证券研讨部，时刻区间2020.1.1-2021.9.30

第三个原因是医药的新的集采方针。八月国家医保局发布第二批关节集采，再次加重商场对医药职业受方针镇压的失望预期。集采本是让利于民的功德，但药品价格下降会影响到药企赢利。所以，每次会集收购的音讯出来，医药职业不免产生了必定动摇。

估值回归，大消费或迎来装备窗口期

固然，消费板块一整年的回调，大大冲击了商场心情。但纵观前史，消费板块往往在阶段性的回落后迎来更大起伏的反弹。

截止2021年11月10日，内地消费指数自基日(2004年12月31日)以来累计上涨超12倍，大幅跑赢同期上证指数超1090个百分点，完成了惊人的长时刻报答。可以说，短期的萧条，有或许仅是消费长牛进程中的小波涛。

数据来历：Wind，时刻区间2004.12.31-2021.11.10

要知道，国内消费内循环的潜力仍然存在。许多职业仍然是遭到长时刻支撑的工业发展方向，基本面仍然稳健。因而关于消费职业来说，现在的调整或许更是一场职业内部的结构优化。尤其是在公共卫生事情下，消费职业的洗牌将更为完全，龙头公司的商场份额会集趋势或将得到加强。

而作为一直以来相对具有杰出性价比的板块，部分消费个股通过了前期的调整，已处于估值较为合理的状况。在全球钱银宽松的情况下，消费品需求相对安稳，提价远景看好，仍然具有杰出的成绩预期。

除此之外，大消费板块中的医药板块近期亦开端具有装备价值。跟着集采的铺开，医药职业相同有望完成一个优胜劣汰、商场份额向头部药企会集进程。一起，板块在继续调整的进程中，也有一些私家眼科、牙科等与集采相关性不大的细分职业被“错杀”了。纵使集采方针对职业有必定影响，但2018年板块继续调整相同也是由于集采，但之后跟着心情的回暖，集采布景下药企证明了成绩的可继续性，板块估值也得到快速的修正。

数据来历：Wind，时刻区间2010.1.1-2021.11.10

大摩沪港深拟任基金司理王大鹏以为：“中国经济正值结构转型的重要阶段，大消费范畴蕴含着丰厚的出资时机。”王大鹏表明其新发基金将要点出资于内需增加职业：“这些职业契合内循环、居民消费晋级的大方向，高景气量会长时刻继续。别的，跟着美国大选落地，危险偏好有望进步，商场或许迎来反弹窗口，当时是一个不错的布局时点。”

而针对医药板块，王大鹏这样看：“我觉得医药职业从长时刻来看对错常有出资价值的职业，是一个看不到天花板的职业。”王大鹏说道：“由于咱们关于生命、健康以及美丽的追求是无止境的。并且跟着老龄化越来越严峻，人的寿数越长，越到后期，人们不管是对疾病医治仍是保健摄生的开销都会逐步进步，把更多的财富投入到与生命健康相关的职业中去。也就是说，从长远来看，医药职业会是一个继续增加的职业。医药职业一方面具有很强的消费特点，由于它的下流顾客有很强的消费刚性，很少遭到经济周期动摇和人们短期收入的改变影响。另一方面，医药职业还具有科技特点，体现出很强的成长性，具有立异要素，也就决议了这个职业会出现许多的出资时机。”

不过，医药板块从本年7月份开端调整，除了有集采方面的要素外，王大鹏表明，更重要的要素是通过2018年到本年上半年的接连上涨，板块中许多公司的股价和估值都到了一个相对高的方位，在高估值、筹码会集以及商场关于方针忧虑的共振下，诱发了医药板块的跌落。现在通过四个多月的跌落，估值也得到了较好的消化。

在医药板块很多细分范畴中，王大鹏坦言，优先挑选对集采方针免疫的子职业。“咱们以为，有三个方向可供挑选，第一是立异药及工业链上的CXO公司、立异医疗器械，这是遭到方针鼓舞的；第二是消费医疗，这是根据顾客本身的付出才能，不需要医保来担负的；第三是医药出海，比方一些原料药公司、医疗器械公司，他们收入一半以上来自海外，遭到国内集采方针的影响相对较小。”

大消费职业不是一个炒主题、炒事情的职业，大消费，包含医药板块最大的特点是长时刻安稳的增加。商场动乱是本年避不开的论题，而决心在此刻更显名贵。