华统转债今天申购,AA级，发行规划5.5亿元，有连带责任担保，无下，票面利率13.2%(前五年：0.3%、0.6%、1%、1.5%、1.8%;换回价108)，目前转股价值104.17元。
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今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
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华统股份发布可转债发行公告，设股东配售及上申购，申购日为4月10日。原股东依照每股1.9826元的额度配售转债。
华统转债发行规划5.5亿元，主体与债项评级为AA/AA。华统转债转股价格15.12元，转股价值98.74元(4月8日收盘价14.93元)，对正股及实践流通盘的稀释率为13.1%/13.6%，转股期内稀释率效果不强。发行期限为6年，对应票息利率分别为0.3%、0.6%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期换回价为108元(含最终一期年度利息)，面值对应的YTM为2.13%，票息维护尚可。按6年期AA中债企业债到期收益率4.07%(4月8日数据)的贴现率核算，债底为89.48元。下修条款为[15/30，85%]，换回条款[15/30，130%]，回售条款[30，70%]，各条款中规中矩。
假如假定原有股东30%参加配售(大股东未许诺优先配售)，那么剩下约3.9亿元供出资者申购。假定上申购户数为400万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率在0.010%邻近。
正股剖析
转债对应的正股是华统股份，公司首要是做屠宰和肉类加工的，从近5年的数据来看，公司的生长速度十分敏捷，2014年营收16亿，2018年现已达到了51亿，与此一起，净赢利在这5年的时间里翻了倍，生长性仍是比较不错的。
从ROE来看，公司的挣钱才能一般，近5年的ROE在10%-13%左右动摇，挣钱才能不算很强，但比较稳定。
从公司的存货办理来看，近5年的营收虽然在不断添加，但其存货金额却并不高，与此一起，公司的存货周转天数，2014年的51天，到2018年的9天左右，意味着公司的运作功率在不断进步。
公司的运营活动现金流很充分，能够回收比赢利更多的现金，但其出资所需的花销也十分巨大。
成绩状况：陈述期，公司完成运营总收入 771,627.41 万元，比上年同期添加 50.77%，公司完成归属于上市公司股东的净赢利13,660.63万元，比上年同期下降了9.06%，首要系陈述期内公司施行了2019年限制性股票鼓励方案向鼓励目标初次颁发了限制性股票，计提股份付出费用5,838.11万元。假如除掉计提的股份付出费用公司完成归属于上市公司股东的净赢利约添加29.81%。
本次征集资金5.5亿元，首要是用于新建养猪场。
募投方向：
1 衢州华统现代化生态饲养场建设项目拟运用征集资金21,700.00 (万元)
2 衢州华统现代化华垅生猪饲养建设项目拟运用征集资金14,217.00 (万元)
3 衢州华统现代化东方生猪饲养建设项目拟运用征集资金14,783.00(万元)
申购价值与上市定位剖析
咱们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额介于5亿~10亿的转债(2020.4.9数据)进行比较，契合条件的柳药、创维、门生等转债的转股溢价率首要会集在15%~20%，咱们估计华统转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在115~120的区间，中枢为117.5元。当时证监会核准的转债有21只，海外商场动摇较大对A股形成扰动，转债商场心情也有所动摇，近期老券退市较多，新上市转债溢价与肯定价格仍高，主张活跃申购。
华统转债评级尚可，规划较小。公司是浙江省畜禽屠宰龙头企业，以畜禽屠宰事务为中心，全力打造产业链一体化运营形式。主运营务掩盖“饲料加工、畜禽饲养、畜禽屠宰加工、肉制品深加工”四大环节，首要产品包含饲料、生鲜猪肉、生鲜禽肉、金华火腿等。猪周期叠加非洲猪瘟影响，大规划饲养企业凭仗专业防控系统和产能储藏更能抵挡疫情影响，加快职业整合;屠宰职业会集度较低，规划化龙头企业有望抢占先机。公司采纳添加收购、就地屠宰、出资饲养场等多种方法应对非洲猪瘟晦气影响。公司在持续深耕省内生猪屠宰商场的一起，逐渐向生猪饲养产区布局，与温氏股份展开生猪饲养协作。获益于猪价大幅上涨，公司19年成绩改进显着。分产品看，生鲜猪肉占运营收入90%以上，价格变化滞后于生猪价格，毛利率也受影响。现有商场环境下新券价格往往一步到位，上市时高价格或是高溢价似乎是大概率的工作。回忆个券运转轨道，高价上市并持续向上的有国轩、利德，收益的上限也有蓝思、长信不行使提早换回权力而存在进步的可能性，主张上市后坚持重视。