新股精进电动(787280)，发行价格13.78元/股，对应市销率14.07倍，申购上限2.05万股，主营产品电驱动体系。可比公司：汇川技能(300124)。

10月15日：：短线大盘还有冲高的要求 政

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主经营务

精进电动是新动力轿车电驱动体系国内领军企业之一，从事电驱动体系的研制、出产、出售及服务，已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主把握中心技能和完成完好布局。

公司中心产品为新动力轿车电驱动体系，公司产品具有高功率密度、高转矩密度、高可靠性、高效率、低振荡噪声水平的技能特色。

职业和竞赛

跟着各国支撑方针的继续推进，全球新动力轿车商场高速添加。依据 EV Sales 数据，2019 年全球出售新动力轿车约 221 万辆，同比添加 20%。依据 GGII 数据，全球新动力乘用车销量由2015年的41.9万辆添加至2018年的184.1万辆， 年均复合添加率为 64%。跟着全球干流轿车强国对新动力轿车的方针支撑、供给 链及配套设备的日益完善、顾客对新动力轿车承受度不断提高，新动力轿车销 量仍将在中长期内坚持添加的趋势。GGII 估计到 2025 年，全球新动力乘用车销 量将到达 1,150 万辆，相较于 2019 年年均复合添加率为 32%。

2020 年 11 月 2 日，国务院办公厅发布《新动力轿车工业开展规划(2021-2035 年)》(国办发〔2020〕39 号)，提出到 2025 年，“新动力轿车新车出售量到达汽 车新车出售总量的 20%左右”。以 2019 年销量数据核算，新动力轿车销量占全体 轿车销量份额为 4.68%。

2014 年以来，遭到国家工业开展方针驱动，我国新动力轿车呈现爆发式增 长。依据中汽协计算，我国新动力轿车产量从 2015 年的 34.0 万辆添加到 2018 年的 127.1 万辆，年均复合添加率为 55.13%;销量从 2015 年的 33.1 万辆添加到 2018 年的 125.6 万辆，年均复合添加率为 55.96%。2019 年，遭到补助退坡和汽 车商场全体消费下滑的影响，我国新动力轿车产量和销量分别为 124.1 万辆、 120.6 万辆，较 2018 年略有下滑。2015 年以来，我国新动力轿车销量的增速持 续明显优于轿车全体商场。依据公安部计算，2020 年末全国新动力轿车保有量达 492 万辆，占轿车总 量的 1.75%，与 2019 年末比较添加 111 万辆，添加 29.18%;其间，纯电动轿车 保有量 400 万辆，占新动力轿车总量的 81.32%。GGII 猜测，到 2025 年我国新 动力轿车产量将到达 625.1 万辆，销量将到达 623 万辆，产销量以 2019 年为基 期年均复合添加率均为 31%左右。

精进电动归于具有电驱动体系全体集成设计能力的零部件供给商，接连多年 坐落国内商场占有率前列，且继续与世界闻名整车企业坚持协作并获取量产订单。目前国内可以供给包括三大总成的电驱动体系级供给商较少，因而现有商场排名 数据首要均根据驱动电机总成产品计算。

财务状况

成绩状况：2017年-2020年末，公司的经营总收入分别为77,812.50万元、84,874.93万元、78,970.22万元、57,822.48万元，2017-2020年的年均复合添加率为-7.15%;归母净利润分别为-8,258.15万元、-7,893.29万元、-25,604.21万元、-37,915.55万元;2017-2020年的年均复合添加率为-31.68%。

定论

发行人公司的主经营务为新动力乘用车电驱动体系、商用车电驱动体系，赛道很景气，跟着新动力轿车越来越多，商场没问题，有问题的是公司，从17年的全职业第四干到上一年的第十，营收从8.4亿干到5.7亿，不否定这个商场充溢想象力和爆发力，但是面临发行人公司的亏本越来越大，偿债，超低毛利率，产能利用率超低，这些问题何来达观?请原谅无风的看不懂，无法给予亏本公司想象力的估值，短线给予80亿左右估值，无风主张不重视不参加。