近来“滞胀”这一论题一时间获得了商场的广泛重视。美联储主席鲍威尔(Jeremy Powell)曾正告，供给链危机或许会引发严峻滞胀，有“末日博士”之称的美国经济学家鲁宾尼(Nouriel Roubini)日前撰文，忧虑供给链问题会导致全面滞胀。而笔者以为美元有很大或许呈现问题，并且美国亦会呈现滞胀。

在二战之前英国的钱银是全球最重要的钱银，而二战后美罗斯福总统推进树立了三个世界系统，联合国、WTO及布雷顿森林系统。而美元的重要支撑或开端动摇了。

布雷顿森林系统树立之初，为了建立美元的位置，美国就要各国的钱银确定美元，而美元确定每35美元兑换1盎司黄金。美国之所以有底气对全世界做出这样的许诺，是因为它其时手中把握了全球80%左右的黄金储藏。美国在二战之后接连卷入了朝鲜战役和越南战役。这两场战役使美国耗费巨大，加上法国的戴高乐总统应战美元，所以美国呈现了滞胀。在1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣告封闭黄金窗口，美元与黄金脱钩。而当美元脱离金本位，这表明相同的一元美元的价格是跟金本位的美元是不同。

这今后美国有必要令全世界持续用美元以保持美元的位置，在曾经全球的石油买卖能够用各种世界流转钱银结算，可是从1973年10月今后有必要用美元对全球的石油买卖进行结算。因为你能够不喜欢美元，你能够不运用美元，但你不能不运用石油。

美国于1975年经过“动力方针和节能法”开端严厉约束本乡原油出口，但2015年开端免除，现在美国石油出口量为榜首，其次为俄罗斯及沙特阿拉伯。但留心美国以石油作为最重要的美元支撑之一。而美国近年活跃推行新动力及环保动力。那咱们能够幻想世界未来石油的耗费有或许减少。那美元的支撑在哪里?

美国滞胀问题

1970年代，朝鲜战役和越南战役使得美国政府开销大增，而美国大通胀及石油危机令美国不得不加息。因为其时的政府很多发行国债，美联储为避免商场利率大幅上行，只能进步钱银供给量增长率，M1增速从1960年达-0.05%扩张至1968年的7.02%。在扩张财政和宽松钱银影响下，1969年美国通胀率就现已上升至5%，创1951年以来最高值。

。1969-1970年：1970年，美国通胀率达到了5.7%的一起，经济增幅下滑至0.2%，滞胀开端闪现。

。1974-1975年：滞胀现象显着加重。榜首次石油危机迸发，迭加粮食危机的冲击，1974年美国实践经济增速由上一年的5.6%大幅降至负的0.5%，通胀率由上一年的6.2%升至11%，1975年美国经济连续高通胀、经济负增长的态势。

。1979-1980年：第2次石油危机迸发，1980年美国实践经济增速由上一年的3.2%下滑至负的0.2%，通胀率飙升至13.5%。

美联储为了操控通胀而张狂加息，高利率导致经济堕入滞胀。

2020年疫情令美国耗尽预算，由本来的缩表转向无限QE。全球美元张狂流去全世界，使得各种财物在疫情及经济下行之下依然上升到泡沫的阶段。

美联储主席鲍威尔(Jeremy Powell)正告，供给链危机或许恶化，引发严峻滞胀，即高失业率和物价上涨状况一起存在。有“末日博士”之称的美国经济学家鲁宾尼(Nouriel Roubini)日前撰文，忧虑供给链问题会导致全面滞胀。一旦发现通胀急升，美联储会否提前及加速加息及收水呢? 如果是这样，那楼市及财物将会遭到重击。

近来世界钱银基金(IMF)首席经济学家Gita Gopinath正告:“跟着美联储预备撤回钱银影响办法，新式商场无法接受2013年‘减少惊惧’(taper tantrum)的商场紊乱重演。”而笔者以为这很有或许呈现。

油价急升周期理论指向未来两个月

油价是通胀率核算中的一个数据，所以要看未来通胀，其间一个是看油价。

受全球供给严重和美国及其他区域燃料需求增强推进，油价周一连续周末前的涨势，触及数年高位。布伦特原油一度打破86.43美元/桶，为2018年10月以来的最高水平;WTI原油则攀升至85.03美元/桶，续刷2014年10月以来新高。那笔者怎么看油价呢?

在技能剖析中，咱们发现在月线图中油价已打破由2008年147美元拉落的下降轨，这表明油价升势十分强，那么油价下一个比较大的阻力在100左右。而使用周期理论，咱们预期在未来两个月油价将呈现一个周期，留心这两个月会否有一些音讯压抑了油价的上涨。

一起港股恒生指数在10月开端反弹，可是在高位整固后开端回调跳空跌落。咱们要留心这一波的回调力度。现在下方支撑位留心25200/24900点，不过在11月恒指很大概率会见底。