摘要：

海外加息预期下4月中旬开端工业品下挫，纯碱下流玻璃的终端需求疲软库存累积，别的疫情接连导致商场失望气氛再生，在玻璃的继续下行中，上游纯碱则处在高赢利估值布景跌幅更大。

本年纯碱需重视的是玻璃的会集冷修以及光伏投产，在这两变量未呈现反转时，对纯碱基本面不宜失望。短期部分天然气制玻璃产线呈现小幅亏本，但厂家可经过纯碱盘面拿货来降低成本，暂未看到玻璃厂由于赢利下滑呈现的会集冷修。别的光伏以及浮法玻璃在5月仍旧有焚烧方案，纯碱需求仍存在支撑，且5月将进入传统检修季，纯碱存在阶段性的供需缺少，短期张望等候盘面企稳逢低多，严厉止损。

前期纯碱冲高接连回调

纯碱自3月中旬开端上涨，到4月中旬开端，纯碱呈现接连回调，到5.10收盘，纯碱09收于2778(-185，-6.24%)。当时纯碱危险仍来自于微观危险，在海外加息预期下4月中旬开端工业品以及A股团体下挫，而纯碱下流玻璃基本面体现一般，玻璃终端需求疲软，玻璃现货商场成交清淡，多地产销7-8成导致玻璃库存累积，别的由于河北疫情接连，商场失望气氛再生带动玻璃现货报价下滑。在玻璃的继续下行中，商场或许存在玻璃亏本带来冷休预期，而其上游纯碱则处在高赢利布景跌落幅更大。

纯碱基本面仍存支撑

玻璃产能暂未见显着下滑，纯碱现货仍有支撑

短期来看，近期由于微观危险整个大宗产品气氛走弱，别的由于北京等地疫情复兴，加重了商场对需求失望心情。玻璃全体仍处在累库进程中，基本面较弱情况下呈现回调， 到5.8日当周，石油焦玻璃厂赢利为240元/吨，天然气玻璃厂赢利为-58元/吨，煤制气玻璃厂赢利为88元/吨，近期玻璃现货价格下滑，玻璃厂赢利削减但仍有盈余空间。从前史能够看到，除非玻璃厂呈现大面积亏本才有或许呈现会集冷修，尽管商场预期玻璃下流需求欠好，但短期大幅冷修的或许性不大。

别的从纯碱现货端来看，纯碱商场都是保持高价。当时纯碱现货在2950-3100区间，现货价格暂没有跌落痕迹，现在纯碱厂订单平均在25天以上，部分碱厂6月份的订单都现已排完，订单足够支撑碱厂短期或许不会降价。

中期看纯碱新增供应有限，季节性检修预期仍存

纯碱2022年新增方案产能在100万吨，但算去连云港碱业130万吨的退出产能，2022净新增产能有限，别的远兴动力一期340万吨原方案2022年投进，但据商场音讯，投进推迟至2023年5月，也便是2022年纯碱全体供应端仍是偏紧。别的传统的5-8月为纯碱的检修季，开工的下滑或许呈现短时刻的供需紧缺。

近期光伏投产利好纯碱

纯碱的需求增量首要在于光伏玻璃的投产，2022年光伏玻璃方案新增投产日熔量在37000t/d左右，带来的纯碱需求增量大概在月均20万吨左右(当然详细仍是要看各条光伏玻璃生产线的投产进展)，到当时，全国光伏玻璃在产生产线算计283条，日熔量算计52810吨，环比添加1.73%，同比添加52.90%。对光伏投产而言，上半年投产方案是多于下半年。

总结

当时纯碱危险来自于微观危险，玻璃下行带动纯碱回调，但关于纯碱基本面暂不需求过火失望，关于本年纯碱首要考虑的是玻璃的会集冷修以及光伏投产，在这两变量未呈现反转时，纯碱基本面仍是向好的。当时下流玻璃企业纯碱天数库存不高于30天，存在补库需求，由于纯碱现货没降价，玻璃厂家或许经过纯碱盘面拿货来降低成本，短期玻璃由于赢利下滑形成检修暂未呈现。别的光伏以及浮法玻璃在5月仍旧有清晰焚烧方案，纯碱需求仍存在支撑，且5月行将进入纯碱检修季，存在必定时刻的供需缺少，主张短期张望等候盘面企稳逢低多思路，严厉止损。从盘面上看，此次回调过程中纯碱09合约后边的合约显着跌幅更大，更多在于对未来供应添加的忧虑，整体而言本年的纯碱基本面仍是优于下一年。