公司募投产能于17年开端开释,一起经过收买悠远环境和维艾普,打破其切入下流使用范畴的难题,加快进口代替进程,有望完成跨越式开展。

内生性及外延式并重,工业链一体化: 公司是国内微玻纤龙头企业,深耕“洁净空气”和“高效节能”两大板块,首要产品包含微纤维玻璃棉、玻璃纤维滤纸、真空绝热板(VIP)芯材等。

收买悠远,快速进入下流新装商场,加快代替进程: 空气过滤器使用职业广泛,专业化运营是职业的首要特征。国外闻名厂商有日本三喜橡胶株式会社、飞利浦等,而我国空气过滤器厂商较多,竞赛较为剧烈,但构成规划化运营的较少,国内高端范畴首要厂商有悠远环境、金海环境和朗脉股份。

2017年8月公司以现金收买姑苏悠远环境科技有限公司100%股权。悠远环境是国内高端空气净化职业龙头企业,也是在VOC处理方面拿到订单的国内第一家内资企业,公司凭借其在下流新装商场的微弱实力,不断打破国际品牌的独占局势,有望加快代替。一起,下流职业商场规划的继续扩大将助力公司快速开展。

(1)据职业协会数据,2018-2019年两年我国面板及半导体投资额将别离到达3859.22亿元和390亿美元,以空气净化设备占投资额的1%预算,今明两年在面板及半导体范畴空气净化设备商场规划约为65亿元;

(2)我国空气净化器商场规划正以每年20%的增速快速开展。

布局全工业链的微玻纤龙头,初次掩盖,给予“引荐”评级: 咱们以为公司作为国内微玻纤龙头,规划仍在不断扩张,且收买的悠远环境及维艾普均是国内下流使用范畴龙头,内生性及外延式并重,将会充沛获益于“高效节能”和“洁净空气”两大工业带来的开展机会。估计公司2017-2019年完成经营收入别离为6.46、11.11和16.36亿元,归属于上市公司股东净利润别离为1.15、1.86和2.69亿元,对应2017-2019年EPS别离为0.30、0.48和0.70元,当时股价对应2017-2019年PE别离为46、29和20倍。初次掩盖,给予“引荐”评级。

危险提示:原材料价格动摇的危险;募投项目进展不达预期;商场开辟进展不达预期;悠远环境成绩不达预期。