林洋动力最新消息：三季报契合预期，运营驱动高生长

林洋动力(601222)

前三季度盈余 亿元，契合预期： 公司发布 2017 年三季报，陈述期内公司完成总经营收入 亿元，同比增加 ，归属于上市公司股东的净赢利 亿元，同比增加 。如不考虑同一操控下兼并影响，本陈述期归属于上市公司股东净赢利同比增加 。对应 EPS 为 元。其间 3 季度，完成经营收入 亿元;完成归属母公司净赢利 亿元。 3 季度对应 EPS 为 元。

智能电表正增加，分布式电站规划继续扩张： 前三季度， 1)分布式光伏电站规划继续扩张，发电容量到达 GW，发电量 亿度，奉献收入约 亿元，同比增加 148%，测算奉献赢利约 亿元。新动力发电收益成为公司前三季度成绩增加的主力; 2)智能电表事务，在南网投标放量的基础上继续职业领跑，海外事务进一步扩展，完成智能板块收入赢利双增加，测算奉献赢利 亿元; 3)公司N 型单晶高效双面电池组件成功量产。盈余才能方面，获益于电站运经营务的收入和赢利比重继续提高，公司毛利率和净利率继续攀升。前三季度归纳毛利率、净利率别离上升了 、 个百分点至、 。

费用率上升，流改进，周转加速： 公司 2017 年前 3 季度期间费用同比增加 40%至 亿元，期间费用率上升 2 个百分点至 15%。其间，出售、办理、财务费用别离同比上升 6%、 30%、 至 亿元、 亿元、 亿元;费用率别离下降 、上升 、上升 个百分点至 、 、 。 2017 年前 3 季度经营活动流量净流入 亿元，同比增加 139%;出售产品获得 亿元，同比增加 17%。期末预收金钱 亿元，同比下降 41%。期末应收账款 亿元，较期初增加 亿元，应收账款周转天数上升 天至 天。期末存货 亿元，较期初上升 亿元;存货周转天数下降 天至 天。

出资主张： 估计公司 2017-2019 年归属母公司净赢利为 、 、 亿元，对应 EPS 别离为 元、 元、 9 元，成绩增速别离为 、 、 。咱们给予 2018 年 20 倍 PE，对应目标价 元，保持买入评级。

危险提示： 方针动摇、竞赛加重盈余才能下滑、分布式开展低于预期等