嘉澳转债、金禾转债今天上市 定位剖析

嘉澳转债、金禾转债今天上市。

嘉澳转债将于11月27日(周一)在上交所上市买卖，代码113502。

中金公司以为，正股基本面一般，近两年成果差强人意，虽出产环保型增塑剂，但公司仍需求与规划显着更大的传统增塑剂厂商竞赛，不确定性略大;正股估值偏高，现在仍大61x的P/E，以当时商场偏好来看，需求一段时刻去消化;好在正股弹性十分强，流转盘只要15亿元左右;股东的资本运作略多，大股东现已发行了2期私募EB，其间的17顺01，换股价比本期转债的转股价还要低，对本期转债来说或许并非功德;因为本期转债的发行规划只要亿元，因而上市后流动性堪忧，且评级偏低，不少组织估计难以参加。

本期转债规划很小，但正股基本面一般、估值高，转债评级低，不少组织无缘参加，上市价位也暂不宜高估;相对而言，久其、小康转债最具可比性。小康于上星期上市，但因为股价重挫，现在平价在89元邻近，转债价位也降至元。投资者对嘉澳的基本面预期稍逊于小康，且嘉澳的平价更低，但好在嘉澳的规划很小，抛压轻。因而估计嘉澳的价位将稍低于小康。与久其比较，久其平价与嘉澳挨近，当时价位在元。而嘉澳基本面不确定性更大，但也强在股价弹性和转债规划。因而，估计嘉澳的价位或许比久其略高。

金禾转债将于11月27日(周一)在深交所上市买卖，代码128017。

中金公司以为，正股基本面杰出，估值、弹性也都不弱。唯转债规划不大，且大股东现已许诺不减持，限制操作力度：1、该正股基本面杰出，是甜味剂龙头企业，2013年以来成果一直在增加，本年的成果也不错。尽管发行时刻错过了周期股最为炽热的时段，但金禾自身事务特点还具有必定特征;2、一起正股P/E意味着必定安全边沿，近期商场调整，但正股仍然走在上升通道;3、作为转债，发行人具有促转股志愿，加上正股估值姑且不高、市值盘子不大，终究完成促转股的难度也相对不大。总体上，尽管周期股或许现已走过最快的阶段，但基本面杰出(比较其他周期股也有必定特征)、估值低，该转债仍然具有必定装备价值。稍显惋惜的是转债规划小，且大股东不减持使得上市初期的流转的筹码更少，投资者的操作空间遭到限制。

上市定价方面，考虑以下要素：1、该转债规划很小(且股东现已许诺不减持转债)，且正股吸引力不低，这些是对上市价位有利的要素;2、相对水平来看，顺昌、雨虹这两者的参考价值稍大。顺昌转债规划也很小，现在平价在元，与金禾转债挨近。顺昌基本面状况稍弱于金禾，但正股弹性很足且老券自身也有溢价，估计本期转债的估值或许稍低于顺昌。雨虹现在平价现已调整至元，价位降至元，但其上市估值偏高，有必定惯性，且投资者对其基本面仍比较认可。因而，估计本期转债价位将高于雨虹，但估值或许稍低。