中环股份：与中科院微电子所签署战略结构协议 半导体事务持续推进
（1）2018年3月13日公司发布公告，公司与中科院微电子研究所、北京海淀科技园建造股份有限公司、天津沿海高新技能工业开发区塘沽海洋高新技能开发区办理委员会环绕各方现有产能结构和未来开展，签署了《高端半导体工业园区战略协作结构协议》。
（2）2018年3月14日公司发布《关于公司半导体资料工业开展状况的公告》，就公司现在半导体事务开展状况进行介绍。
携手中科院微电子所树立高端半导体工业园区，布局5G、毫米波通讯、太赫兹等新式化合物半导体工业。光伏单晶硅片同步扩产，估计2018年末产能将挨近隆基股份，稳居国内第二水平。单晶硅片价格进入下降通道，公司经过多行动降低成本安稳毛利率。半导体事务快速开展，成为公司未来首要成绩增量。
盈余猜测：2月28日在公司公告的2017年成绩快报中列示2017年公司归母净赢利5.59亿元，略低于预期。依据2018年公司单晶硅片出货量持续上升但出厂价格下滑、半导体8英寸硅片产能大幅提高的条件假定，咱们调整公司2017、2018、2019年EPS猜测值分别为0.21、0.31、0.48元，持续保持其“审慎引荐”的出资评级。
危险提示：单晶硅片产能开释不及预期；单晶硅片价格下滑超出预期；中环抢先半导体资料公司建造进展不及预期；公司半导体硅片销量不及预期等。
上海贝岭：定位模仿和数模IC规划 转型晋级获得打破
公司是国内模仿和数模混合集成电路及体系解决方案的抢先供货商，要点拓宽智能计量及SOC、电源办理、接口电路、非蒸腾存储器、模数转换器等产品，获益芯片国产化率提高和半导体职业高景气量。公司将凭借集成电路国产化开展机会，加大研制投入，经过内生添加和外延并购完成快速生长，提高消费电子和工业操控芯片范畴商场竞赛力。
出资主张：公司是国内抢先的模仿IC供货商，构成了通用模仿、智能计量、电源办理、非蒸腾存储器、高速高精度ADC 五大产品线，获益国家智能电网建造带来的电表更新换代需求及模仿集成电路的进口代替需求。公司是我国电子信息工业集团旗下的要点上市渠道，国企改革的要点对象，可给予公司2018年90倍~95倍PE，未来12个月的合理估值为15.30元～16.15元，保持公司"慎重引荐"评级。
危险提示：1、职业竞赛加重；2、下流职业景气量下滑；3、收买进展不及预期。
上海新阳：国内半导体资料龙头企业 大硅片项目值得等待
国内半导体资料龙头企业。公司是一家专业从事半导体职业所需电子化学品的研制、出产和出售服务，一起开发配套的专用设备，致力于为客户供给化学资料、配套设备、使用工艺、现场服务一体化的全体解决方案的企业。公司主营事务产品产能状况：引脚线外表处理化学品产能5600吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年，晶圆划片刀产能5000片/月，公司在半导体传统封装范畴现已成为国内商场的干流供货商。别的，公司2012年收买江苏考普乐涂料有限公司，具有1万吨特种工业涂料产能。
半导体资料：进口代替空间巨大，获益下流产能大幅扩张。在半导体资料范畴，高端产品商场技能壁垒较高，国内企业长时间研制投入和堆集缺乏，我国半导体资料在世界分工中多处于中低端范畴，高端产品商场首要被美、日、欧、韩、台湾等少量世界大公司独占，国内大部分产品自给率较低，根本缺乏30%，首要依赖于进口。依据海关数据核算，我国近十年芯片进口额每年都超越原油进口额，2017年我国芯片进口额为2601.16亿美元，同比添加14.6%，持续是我国第一大进口商品。
2014年，国家发布《国家集成电路工业开展推进大纲》，建立1200亿的国家集成电路工业出资基金。在商场的需求和政府方针鼓舞推进下，国产集成电路工业出售额近三年契合添加率达20%。2017年1-9月我国集成电路工业出售额到达3646.1亿元，同比添加22.4%。
参股公司300mm大硅片项目将给公司带来丰盛的收益。上海新昇（公司持股27.56%）一期15万片/月的产能，估计在2018年年中完成达产。依照现在300mm硅片价格在120美元核算，上海新昇运营收入每月为1800万美元，依照持股份额折算上海新阳每月收入近500万美元。上海新昇总规划产能为60万片/月，估计在2021年完成满产。现在现已与中芯世界、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了收购意向性协议，出售远景清晰。现在国内300mm（12英寸）大硅片彻底依托进口。
出资主张。跟着国家坚决推进集成电路工业开展，集成电路存在巨大进口代替空间，我国集成电路迎来黄金开展期。国内外半导体龙头也不断在国内新建产能，半导体工业链将快速开展。上海新阳作为国内的半导体资料龙头企业，可以说是国内半导体资料的稀缺标的，大部分产品是下流干流厂商的国内仅有供货商，公司将充沛获益职业景气。别的，参股公司300mm大硅片项目将给公司带来丰盛的出资收益。咱们估计公司2017年、2018年、2019年每股收益分别为0.38元、0.66元、0.98元，现在股价对应PE为73倍、42倍、28倍，给予公司"引荐"出资评级。
危险提示：产品需求低于预期，大硅片项目投产低于预期
有研新材：溅射靶材迎机会 国企改革助添加
有研新材是有研院控股的有色新资料职业的领军企业。现在，公司首要从事高纯金属资料、高端稀土功用资料、生物医用资料、微电子光电子用薄膜资料、红外光学及光纤资料等新资料的研制与制备。产品首要使用于新能源及新能源轿车、新一代信息技能、生物医药、节能环保等战略性新式工业范畴。公司毛利来历以高纯金属资料及稀土资料为主。公司战略指向全球抢先的电、磁、光新资料供给者。
高纯金属资料迎开展机会：我国已成为全球最大的集成电路消费国与进口国，但国内集成电路职业开展严峻滞后，国内方针大力支持集成电路、平面显现职业，业界的内资企业也在加大出资力度，不断提高技能与商场份额，并推进上游资料的国产化。这为靶材、蒸腾资料等上游资料供给了开展机会：如据我国电子资料职业协会的估计，全球靶材的商场规模将从2015年的95亿美元提高到2019年的163亿美元，年复合增速约13%。咱们估计，国内靶材的商场规模增速更将超越15%。公司作为国内靶材等半导体资料的首领企业之一，完成了高纯金属、靶材一体化运营，在高纯金属、铜靶材、钴靶材等产品上完成了技能打破，并成功进入到台积电等世界一流集成电路企业的供应链，在国内4-6英寸靶材商场名列前茅，8-12英寸靶材产品商场逐渐翻开。高纯金属靶材工业化项目（建造8-12英寸集成电路靶材产能约20000块/年）有望在下一年投进。公司有望率先从国内半导体职业的大开展中获益。
稀土资料盈余改进。公司稀土资料事务，首要出产稀土金属、稀土合金等产品，如乐山稀土金属锻炼产能3000吨，国科稀土在推进稀土基地建造，将构成5700吨稀土产品产能（添加2300吨）。近年来，稀土价格跌落、稀土事务盈余才能下降，使得公司的整体盈余才能下滑。跟着氧化钕、氧化镧、氧化铈等稀土价格在2016年触底，并在2017年上升，公司稀土事务盈余回暖。未来，假如稀土打黑与总量操控方针能得到有效地履行，公司稀土事务有望伴跟着稀土价格的上升、公司产品高端化，而呈现反弹。
公司在光电半导体资料、光纤资料与医疗器械等范畴都具有共同的技能与产品，商场潜力较大。如公司是红外锗单晶国内最大的供货商，也是全球水平砷化镓最大的供货商，光纤用四氯化锗和四氯化硅产品技能抢先，是国内商场的首要供货商；在医疗器械范畴，公司开发了牙弓丝、非血管支架、齿科贵金属合金等产品，有的乃至是国内首创。跟着公司在运营机制上做出调整，建立有研国晶辉、有研医疗等子公司，推进事务专业化运营，这些具有技能与厚实运营根底的事务，未来将持续开释潜力，推进赢利的添加。
盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2017-2019年的归母净赢利分别为6871万元，9756万元和1.30亿元，增速分别为43%，42%和34%，对应当时股价的PE水平分别为149，105和79倍。咱们看好国内半导体职业及资料面对的开展机会、公司激励机制的优化及靶材等事务规模经济，给予公司“增持”评级。
危险提示：靶材等项目建造与产能开释不及预期。稀土、贵金属等价格动摇危险。职业竞赛加重导致营收与盈余才能下降危险，人才流失与技能开发危险。