2017年能够被称作“恒瑞年”，江苏恒瑞医药股份有限公司(代码：600276.SH，以下简称“恒瑞医药”)股价从2016年年底30元一路飙升到50元以上，并成为榜首只市值打破2000亿元的医药“神股”。2018年上半年，恒瑞医药涨势仍然微弱，股价一度摸到83元以上，6月市值突破3000亿元大关，但随后却一路悄然下滑，到9月21日发稿，收盘价为60.82元，市盈率为63倍，总市值为2240亿元，三个月来缩水近800亿元。3cx财经报道
恒瑞医药自2000年上市，阅历近20年的开展，2011年起，每年净利润增加率均保持在20%左右。这个净利润增加在A股医药企业里只能算是普普通通，但恒瑞医药的市盈率竟能高达85。即便最近其市盈率回落到63倍，亦唯有片仔癀才能与之一拼。3cx财经报道
如此一只白马蓝筹股，恒瑞医药7月以来却一再“马失失蹄”，现在股价已从最高的83元跌破至60元。究其背面的主因，除了立异药物研制和上市状况不及预期外，职业“带量收购”新政开端试点施行也给处方药带来了巨大冲击。恒瑞医药作为国内西药龙头，天然比具有共同中医配方的片仔癀要遭受更多的曲折。3cx财经报道
从小红药水到大抗癌药3cx财经报道
众所周知，恒瑞制药的前身为连云港制药厂，首要出产红、紫药水和片剂，偶然帮大厂加工原料药。这种状况继续到1990年，时年32岁的孙飘荡成为了厂长。虽然其时的孙飘荡年纪轻轻，却独具慧眼，以为出产拷贝药大有可为。他让工厂把一种名为VP16的抢手抗癌针剂做成胶囊，进而在商场上一炮而红。药厂因而进账超越百万。随后孙飘荡又经过购买新药专利和研制手术用药，使药厂运营渐渐步入正轨。1997年，连云港制药厂进行股份制变革。2000年恒瑞医药在上交所挂牌，孙飘荡经过江苏恒瑞医药集团持有上市公司 24.3%的股份，成为实践控股人。3cx财经报道
从前靠拷贝药发家的孙飘荡，现在却专心扑在立异药上，背面的故事是当年曾因出产拷贝药吃了不小的亏。3cx财经报道
2006年，法国医药公司安万特申述恒瑞医药，称后者的拷贝药“艾素”侵犯了专利权。其时这款药的经营额已达3亿元，占到恒瑞医药总营收的20%。但这一纸诉状令恒瑞医药如堕冰窖，官司一打就是三年，虽然最终成果是以恒瑞医药胜诉告终，但其股价已几度崎岖大跌，因小失大，这也促进孙飘荡下定决心全力冲刺立异药。3cx财经报道
在官司完毕后的10年里，恒瑞医药战略布局从拷贝药逐渐面向立异药，榜首款立异药艾瑞昔布于2011年上市，收入规划超10亿元。第二款立异药阿帕替尼于2014年上市，带动该企业新一轮成绩增加。不过，因为立异药投入大、耗时长等，恒瑞医药经营本钱增速也由2016年的4.59%升至2017年的28.94%，久远来看，立异药是恒瑞医药继续盈余的要害，但短期内看，却对恒瑞医药的成绩形成必定压力。3cx财经报道
立异药批阅缘何遇挫？3cx财经报道
即便恒瑞医药在国内立异药范畴已坐稳头把交椅，但也不能防止任何意外发生。2016年，恒瑞先后撤回19K和瑞格列汀两款立异药的出产注册请求，这对其成绩发生较大影响。其间19K归于长效rhG-CSF，是临床上常用的升白细胞药。现在国内上市的长效rhG-CSF产品有 2012 年上市的石药集团的津优力和 2015 年上市的齐鲁制药的新瑞白。3cx财经报道
2013年恒瑞医药完结19K的临床试验后已提交出产注册请求并获受理，瑞格列汀已完结临床III期，但因为CFDA提高了临床要求和审阅准则，特别是19K临床 I 期完结于2010年，临床要求与现行标准有所不同，恒瑞医药只能自动撤回了19K和瑞格列汀。3cx财经报道
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2017年，恒瑞医药为上述两款立异药从头递送请求。2018年5月，19K获批上市。依据国信证券猜测，19K和瑞格列汀的商场规划分别将到达20亿元和10亿元。但是石药集团和齐鲁制药珠玉在前，双鹭药业紧追在后。在阅历了绵长的批阅期后，恒瑞医药19K的商场战斗力是否仍然强悍？而其瑞格列汀依旧在苦苦挣扎，如再跨不过这道坎，是否将会失去最佳时机都不得而知。3cx财经报道
此外，《投资者报》研究员注意到，虽然2018年上半年恒瑞医药累计投入研制资金10亿元，比上年同期增加 27%，但自2017年上半年起，恒瑞的净利润与运营活动现金流净额从数目相等到净利润有较多充裕。数据显现，2018年上半年，恒瑞累计购买87个理财产品，认购金额算计为105元。以此看来，恒瑞搁置资金较多，产品研制和企业扩张脚步好像有怠慢的预兆。3cx财经报道
“带量收购”成催命符3cx财经报道
熬过了官司和批阅，恒瑞医药看起来已迈入一本万利的“春天”。但飞必冲天，9月11日，医保局发布11个城市带量收购试点计划，首要内容为：医院在投标的时分就许诺药品的销量，确保在8~15 个月之内用完；拿出60%~70%的商场比例给中标企业，其他企业只能共享剩下30%~40%比例。3cx财经报道
在职业“带量收购”方针下，医药企业间的竞赛将转化为本钱的竞赛，职业洗牌难以防止。并且对国内拷贝药企来说，想要参加竞价，抢夺这60%~70%的商场比例，重要条件就是经过拷贝药一致性点评。虽然恒瑞医药近年来加大对立异药的投入，拷贝药仍然是其命脉。现在恒瑞医药已有两款拷贝药经过一致性点评，但2010~2014年间，其申报临床或出产获批的拷贝药种类已超100个之多。依据方针规定，同种类药品经过拷贝药一致性点评的出产企业到达3家以上的，在药品会集收购等方面不再选用未经过拷贝药一致性点评的种类。因而“带量收购”计划发布之后，医药板块接连两天狂跌，多只股呈现较大动摇。恒瑞首战之地，9月12日跌幅为5.14%，9月13日更跌破60元，受影响之大清楚明了。3cx财经报道
值得注意的是，《投资者报》研究员发现，恒瑞的毛利率一向保持在80%以上，部分归因于其存货近几年也保持20%以上的增加；其他应收款一项的数目比年递加，恒瑞亦未加以阐明。跟着越来越多投资者对恒瑞医药过高估值提出质疑，或许未来恒瑞会堕入“白马非白”的为难局势。3cx财经报道