丙烯是全球最重要的石化产品之一丙烯酸行情，丙烯是三大合成材料的基本原料之一丙烯酸行情，其用量最大的是生产聚丙烯丙烯酸行情，其次是丙烯酸。近几年国内丙烯产业链发展迅速，重要性仅次于乙烯，而且我国丙烯行业几乎是多种生产工艺共存竞争的局面，比如油头、煤头和气头，形成了中国特色的丙烯产业链。2020年中国丙烯产量为 3610万吨，表观消费量3859万吨，增速在6%。

丙烯下游衍生物主要有聚丙烯、丙烯酸、环氧丙烷等，其中聚丙烯（PP）产品的消费占比超过70%，因此 PP增长对拉动丙烯需求至关重要。丙烯酸是一种不饱和有机酸，是丙烯重要的衍生物，可衍生出一系列化合物，丙烯酸优异的聚合和酯化能力，为各种精细化学品的合成与制备提供了极为重要的中间体。

一、丙烯酸的市场景气度飙升

丙烯酸是C3产业链的中间产品，一方面可发生交联反应生成高吸水树脂(SAP)，主要应用于纸尿裤、卫生巾等丙烯酸行情；另一方面，它可以与多种醇类反应生成丙烯酸酯，包括甲酯、乙酯、丁酯（最广泛）及异辛酯等，再通过聚合后广泛应用于涂料、胶粘剂、纺织等行业中。

2020年国内丙烯酸产能达到335.5万吨，表观消费量279万吨。近5年丙烯酸需求量年均复合增速为12%，供给复合增速在8%，目前丙烯酸供需趋于偏紧。

丙烯酸07月15日最新价格12133.33元/吨，最近15天上涨7.37%，20天上涨10.30%，30天上涨17.42%，60天上涨了40%。

丙烯酸下游酯主流装置陆续进入检修，供应下滑明显。同时在涂料等需求旺季带动下，丙烯酸酯产品进入涨价通道。2021年国内丙烯酸丁酯市场价格超越了2012-2020年9年内高点价位，直追10年前2011年高价。

丙烯酸价格飙涨主要是下游需求拉动，主要是丙烯酸酯+高吸水树脂(SAP)需求拉动，丙烯酸酯占比达 60%，高吸水树脂(SAP）占比达到20%。

1.丙烯酸酯

下游应用主要是丙烯酸乳液和胶粘剂

1>丙烯酸乳液

2020年我国丙烯酸酯产量385万吨，下游主要是涂料和胶黏剂，随着中国工业化和城镇化的推进，以涂料行业为主的丙烯酸乳液下游应用领域规模不断增长，其中水性涂料保守预计有20%-25%的复合增长速度。

2>黏胶

胶粘剂需求庞大，复合增速在15%，下游应用领域极为广泛，包括建筑、建材、纺织、制鞋、包装、印刷、航空航天、电子制造、汽车、机械、体育用品等领域。其中建筑和包装领域需求量最大。

目前国内胶粘剂龙头企业例如回天新材已经在新能源光伏、电源、客车等领域占据了较大市场份额，康达新材在风电叶片用胶占据了 60%份额；高盟新材在软包装领域具备龙头优势，在这些红海领域胶粘剂企业的竞争格局已相对稳定。

随着5G 通信、电子电器、高铁、城市轨道交通、新能源等新兴领域的快速崛起使得高端胶粘剂进口替代需求的显著增强，是胶粘剂的蓝海市场，龙头企业逐步布局新兴市场方向。

2.高吸水树脂(SAP）

SPA具有吸收比自身重几百到几千倍水的高吸水功能，并且保水性能优良，一旦吸水膨胀成为水凝胶时，即使加压也很难把水分离出来。因此，在个人卫生用品、工农业生产、土木建筑等各个领域都有广泛用途，目前约90%的 SAP 应用于卫生用品，其中70%用于婴儿纸尿裤。

SAP 快速增长有望大幅拉动丙烯酸需求。随着三胎政策的放开实施，以及中国人口老龄化加剧，国内纸尿裤需求逐年增长。尤其是中国农村随着生活水平的提高，婴儿纸尿裤的使用率在不断提升，目前 40%的水平和欧美还有明显的差距，后续仍有提升空间。

成人纸尿裤方面，国内使用率更是远低于日本、欧美等发达国家超过 60%的水平，这也为 SAP 的需求打开更为广阔的市场空间