沪伦通是我国资本商场扩展双向敞开的重要立异，从2015年9月发动可行性研讨，到2017年预期不断升温，再到2018年规矩原则逐步完善，沪伦通的每一步进程都备受重视。在受英国“脱欧”风云扰动而放置半年多之后，6月17日，沪伦通发动典礼在伦敦举办，上交所上市公司华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭据(GDR)产品同日在伦交所挂牌生意。

历经4年，沪伦通总算从设想成为实际，为两地发行人和出资者供给了进入对方商场投融资的便当途径，是继2014年沪港通注册后，境内外生意所互联互通形式的又一立异。

首单试水的华泰证券GDR拟发行数量超越7500万份，拟征集资金上限为16.92亿美元。上交所有关担任人称，期望沪伦通西向事务的注册能够为更多境内上市公司拓展世界事务、提高世界知名度供给支撑，并泄漏东向事务潜在发行人和商场组织正在活跃咨询有关规矩，开掘商场时机，等待沪伦通提前完成双向注册。

首家“A+H+G”上市公司诞生

随同西向GDR在伦交所的发行，华泰证券成为第一家“A+H+G”上市公司。

6月初，华泰证券A股、H股双双发布公告，表明公司已于6月4日在伦交所正式发表发行GDR的意向承认函。本次发行的GDR估计将在FCA(英国金融行为监管局)保护的正式清单中的规范板块上市，并于伦敦证券生意所上市证券主板商场的“沪伦通”板块生意;一起，公司将向上交所就A股根底股票的上市提出申请，上市日期估计与 GDR 在伦敦证券生意所的上市日期共同。

6月11日，华泰证券正式宣告，其GDR 招股说明书已取得FCA同意,公司已依据发行上市的时刻组织刊发GDR 招股说明书，其间包含公司依据境外相关监管规矩要求及常规选用世界财务报告原则编制的财务报表。

据了解，华泰证券GDR认购目标限于契合境内外相关监管规矩的合格出资者，征集资金将用于支撑世界事务内生与外延式增加，扩展海外布局;继续出资并进一步增强公司现有的主营事务，以及进一步弥补公司的营运资金和其他一般企业用处三方面。

自2018年底获证监会同意后，华泰证券沪伦通西向事务总算迈出实质性脚步。业内人士表明，跟着资本商场扩展双向敞开，证券公司将越来越多地参加世界竞争，走出去、引进来是我国投行有必要阅历的生长之路，伦敦上市和欧洲事务拓展将为华泰证券世界化发明条件。

中信证券剖析指出，此次发行对华泰证券有两方面影响。一是拓展世界事务，继香港和美国之后，GDR发行为华泰证券开辟欧洲商场发明了条件，发行征集外币资金不只能够支撑外延式扩张，也为跨境衍生品、结构化融资和FICC(固定收益、外汇及大宗产品事务)做大供给支撑;二是抢占沪伦通新事务时机，公司作为发行企业全程参加伦敦挂牌融资，以切身感受为企业供给解决方案，有利于拓展沪伦通投行和做市生意事务。

抢占世界事务拓展先机

华泰证券本次发行GDR的终究价格确认为每份 GDR 20.50美元，发行数量为7501.36万份，每份GDR代表10股公司A股股票，拟征集资金15.38亿美元，征集资金上限为16.92亿美元。

华泰证券方面称，本次发行的终究价格系在充分考虑公司现有股东利益、世界出资者需求以及发行危险等状况下，依据世界常规和相关监管要求，经过订单需求和簿记建档，依据境内外资本商场状况、参照同类公司在境内外商场的估值水平确认。

自发行价格确认之日起30日内，安稳价格操作人还能够经过行使超量配售权，要求发行人额定发行不超越750.14万份GDR。假定拟发行GDR数量到达上限且超量配售权全部行使，征集资金总额将到达16.92亿美元。

在此根底上，华泰证券对本次发行的GDR清晰了跨境转化组织和相关约束。在GDR上市后，世界合格出资者除经过世界订单商场生意GDR外，也可经过英国跨境转化组织将GDR与A股股票进行跨境转化。

“沪伦通完成了我国与欧洲商场的初次直接联通，是我国资本商场变革的战略组成部分。”华泰证券董事长周易表明，沪伦通使咱们有时机进入全球最老练、最有影响力的资本商场之一，并供给了GDR和A股之间的互换性。此次GDR的发即将支撑咱们进一步开展世界事务，扩展海外布局，提高公司在资本商场的位置，增强中心竞争力。

摩根大通是此次华泰证券GDR发行的主承销商，其全球出资银行我国金融服务与科技组主管徐虎表明，沪伦通作为直接将我国及欧洲商场相连接的初次测验，是扩展我国资本商场双向敞开的一项重要行动。一方面有助于拓展A股上市公司境外资本商场融资途径，推动优质我国企业的世界化布局;另一方面也为世界出资者更深度进入我国资本商场、共享我国经济快速开展效果供给了全新的途径。

券商为沪伦通中心参加者

沪伦通是A股世界化进程的又一重要里程碑，创始了生意所互联互通的新形式。

“沪伦通”存托凭据事务划分为东西两个方向，西向GDR是指契合条件的在上交所上市的境内上市公司发行境外存托凭据并在伦交所上市，东向CDR是指契合条件的在伦交所上市的境外根底证券发行人发行我国存托凭据并在上交所上市。

从现在发展看，西向GDR方面，上交所已承受6家组织的沪伦通GDR英国跨境转化组织存案，分别是摩根大通证券、工银规范银行、中信里昂证券英国、海通世界英国、巴克莱银行和中金公司英国，均为中外大型券商或其部属子公司。东向CDR方面，2018年10月上交所联合我国结算公司进行了沪伦通全天候商场测验，共有17家大中型券商参加，第一批沪伦通做市商将大概率从中发生。

“沪伦通的参加组织将以券商为中心。”华创证券研讨表明，在上市环节，券商担任承销保荐人;在跨境转化环节，由券商作为两地生意所事务会员开展事务更为便当;在生意环节，沪伦通选用做市生意形式，做市商由券商担任，经过专用账户、自有资金开展事务。

上述进程将发生承销保荐收入、价差收入、生意手续费收入等，但对职业全体收入的增厚效应并不明显。中信证券表明，契合沪伦通条件的出资者数量较少，对证券职业的直接成绩奉献或许不多，其活跃意义在于进一步丰厚境内商场挂牌的境外证券种类，为券商财富办理事务供给新的底层财物，券商能够经过沪伦通为客户进行全球化财物装备，下降客户财物组合的国别危险。