在目前商场全体流动性趋紧的布景下，近期发布公告向股东告贷的上市公司逐步增多。据不完全统计，4月以来，合计有30多家上市公司发布公告，以上市公司或其子公司等为主体向控股股东、大股东等告贷，用于弥补流动资金、偿还高本钱融资、缓解公司阶段性资金压力等。此外，4月以来，有多家上市公司发布公告延伸此前向股东的告贷期。
商场人士以为，这一现象反映部分上市公司当时存在必定流动性压力。事实上，本年以来，部分高负债公司在震动市中面对较大的股价压力，这倒逼不少上市公司进行本钱开支调整和转型变革。
举债凸显流动性承压
据统计显现，近期，呈现不少上市公司向控股股东、大股东等“举债”的事例。以*ST中基为例，公司发布公告称，拟向昆仑石出资公司请求告贷2500万元，用于弥补流动资金，告贷期限90天，告贷利率免息计息，昆仑石出资公司与上市公司及公司高管等并不存在相关联系。奥瑞德则公告，公司全资子公司奥瑞德有限拟向公司实践操控人左洪波请求1.9亿元人民币的告贷，告贷期限不超越6个月，告贷年利率为4%，告贷用处首要用于弥补流动资金。
别的，近期还有不少上市公司公告延伸此前向大股东等的告贷期，威华股份向控股股东、实践操控人李建华的1.2亿元告贷就现已三次展期，还款日从此前的2017年1月15日展期到2018年5月20日。公司的理由是，告贷首要是为了弥补公司流动资金，契合公司运营开展的实践需求。
除了向大股东等举债之外，近期不少上市公司公告了最新的负债状况。晨鸣纸业此前公告，到2017年4月30日，公司经过发行短期融资券、超短期融资券和私募债新增告贷人民币50亿元，占上年底净资产的22.16%；经过银行及其他金融机构新增告贷人民币6.68亿元，占上年底净资产的2.96%。中洲控股则公告称，到2017年4月30日，公司2017年累计新增告贷为人民币33.80亿元，超越2016年底净资产的40%。不过，上述公司大都表明，告贷添加归于公司正常运营活动规模，不会对公司的偿债才能形成晦气影响。
券商剖析师表明，当时一些上市公司呈现的向大股东举债、向银行等传统金融机构举债等动作，是商场流动性和上市公司财务承压的“信号”。事实上，本年以来，上市公司向大股东等举债的状况，的确有规模扩展的趋势，除了此前负债率较高的房地产开发、农林牧渔等职业企业之外，其它部分实业企业在举债上也适当“火急”。整理上述30多家“花式”举债的公司，工业机械、金属非金属、百货商店等职业界公司也并不罕见。“这或许仅仅商场全体负债和流动性压力的部分反映。”上述券商剖析师表明。
企业出资志愿受按捺
对上市公司而言，近期负债和流动性的压力的确存在。“上游原材料的提价和下流产品价格的相对安稳，中心的企业赢利空间遭到影响。正常的出产和出资需求进行，那么负债压力随之而来。惯例信贷途径融资越来越难，其他融资途径也相对有限，迫使企业转而使用其他融资方法。别的，对有些上市公司而言，吞并收买持续推动、再融资途径趋严，也会导致上市公司负债高企、流动性承压。”一家上市公司财务总监表明。
事实上，在货币政策紧平衡以及金融机构去杠杆布景下，上市公司正面对融本钱钱抬升，高负债职业的压力日渐凸显。其间，最为杰出是信誉债发行商场利率显着上升。依据长江证券统计数据，3年期中票AAA和AA+发行利率由上一年10月的3.33%和3.48%别离上升175BP和177BP至本年4月的5.08%和5.25%。尤其是4月下半月以来，信誉债发行商场环境敏捷恶化，财汇大数据终端显现，4月下半月以来，发行票面利率到达7%以上的企业债、公司债、中票和短融到达15只。
相比之下，借款和信任借款的融本钱钱上涨幅度不及债券，但也呈现了小幅上涨。依据长江证券数据，3月一般借款加权利率5.63%，较上一年12月上升19BP；3月信任借款预期收益率6.72%，较上一年12月上升28BP。
走高的融本钱钱也正在逐步影响企业的本钱开支志愿。招商证券研究员徐寒飞指出，4月民间制造业出资单月增速已从7.0%下滑至2.6%，是2016年9月以来的最低增速。考虑到上一年4月的基数并不高，这种下滑阐明民营经济很或许正在进入新的一轮下行周期。
对此，徐寒飞以为有两方面原因：一是在本轮供应侧变革带来的提价中，由于终端需求并没有显着改进，制造业中下流职业不光不是获益方，还由于原材料价格的上涨导致本钱上升，揉捏赢利。因此无论是从商场需求仍是从盈余视点动身，企业出资志愿都偏弱；二是在本轮债券商场的调整中，信誉债发行本钱大幅上升，相对上中游的国有企业而言，以民间本钱为主的中下流制造业企业从债券融资转向借款融资的难度更大。在面对资金束缚的状况下，即便有出资志愿也会遭到按捺。
财务费用或持续上升
在上述许多布景下，商场人士提示，需求留意财务费用对上市公司赢利的影响。兴业证券研究报告指出，实体企业的流动性能够从赢利表、资产负债表和现金流量表的联系来剖析。2015年至2016年前三季度，资金宽松、企业融本钱钱持续下降，债券相对借款本钱优势显着，债券发行代替本来高息债款，财务费用增速显着回落，对盈余上升起到很大的提振效果。但自2016年四季度以来，金融去杠杆和流动性收紧，债券融本钱钱飙升，导致非金融企业财务费用增速由负转正、财务费用占销售收入份额上升，“监管趋严+融本钱钱抬升+紧信誉”加上下半年债款到期压力不小，4月份财务费用持续上升，未来财务费用对盈余的影响值得警觉。
华泰证券战略研究员戴康表明，当时需求更注重对财务结构和本钱开支的职业比较。上一年三季度以来，流动性环境发生了改变，利率从持续下行的周期底部变为上行。这一改变在上一年三季度至本年一季度，首要影响的是金融机构间的资金本钱，而本年二季度逐步开端影响金融机构对实体经济的资金本钱。
戴康进一步指出，在高违约危险、资金面趋紧的影响下，低杠杆、高现金的职业占优：低杠杆使企业的财务费用担负小，利多EPS；高现金使企业再出资才能强，成长性预期更强。2013年利率上行至顶部周期中，创业板、TMT职业的牛市正是得益于其低杠杆高现金的财务结构。
关于当时这一轮资金利率上行周期，有商场人士表明，本轮周期的主导要素是盈余改进，因此在2015年、2016年贱价融到资金用于本钱开支或运营周转的职业，以及运营性现金流入占全体现金流入比重高的职业最获益。一起，资金本钱的结构性分解会持续，国企占比高、大市值企业占比高的职业，将获益于资金本钱分解。