科力远于6月15日发布了《非公开发行A股股票预案》，方案以每股9.54元的价格向不超越10名组织及个人出资者定向发行157232704股股份，方案征集资金不超越15亿元投向3个产品出产项目。

其间“湖南科霸轿车动力电池有限责任公司年产5.18亿安时车用动力电池产业化项目（一期工程）”耗资最大，项目总出资额将高达20.99亿元，运用征集资金10亿元，是科力远本次增发的主体出资项目；“常德力元新材料有限责任公司年产600万平方米新能源轿车用泡沫镍产业园项目”总出资额则为8.06亿元，方案运用征集资金3亿元；“CHS混合动力总成体系研制项目”总出资额为2.9亿元，方案运用征集资金2亿元。

关于科力远本次增发行为，笔者以为其募投项意图必要性成疑，究竟其耗资最大的动力电池项目关于公司来说是一个严峻产能过剩的项目，其高盈余预期断定让人置疑。

主经营务继续多年亏本

依据科力远三季报发表的数据显现，在主经营务出售收入同比翻番的条件下，公司前三季度累计亏本金额为1.19亿元，出售毛利率骤降至5.47%，尚缺乏2015年全年均值11.39%的一半，直接导致终究呈现了增收不增利的为难。

事实上，最近五年中科力远一直“秉承”着一年亏本、一年盈余的脚步，通过政府补助等经营外收入项目“完美”地回避着被ST，可是代表着主经营务盈余才能的经营赢利科目，则现已完成了接连5年的亏本，不出意外的话，本年恐将是第6个主营亏本年度，公司主经营务盈余之难由此可见一斑。

以科力远的新能源电池产品为例，2013年到2015年的毛利率分别为20.21%、15.16%和11.53%，本年上半年更是只要6.73%，逐年安稳下滑的毛利率凸显出科力远的此项产品市场竞争力不强，很可能处于供大于求的状况，导致该公司在产品出售方面没有任何议价优势。

令人担忧的是，本次科力远方案投入巨资的增发募投项目，与该公司现有事务彻底堆叠，归于简略的产能添加项目。一旦这些项目投入出产，将大大添加科力远现有产品的产值，乃至导致此项产品职业的供给量进一步全体添加、加剧供大于求的局势。

募投项目必要性成疑

依据增发预案发表的数据显现，“湖南科霸轿车动力电池有限责任公司年产5.18亿安时车用动力电池产业化项目（一期工程）”总出资高达20.99亿元，规划年总产能2.16亿安时电池以及0.61亿安时极片，财政内部收益率为14.55%、出资回收期7.03年，这意味着该项目将完成年均净赢利近3亿元。

可是与此对照的是，科力远2015年便拥有年化相当于6707万安时的动力电池产能，大致相当于募投项目估计产能的三分之一，即使如此，实践产值也只要182.92万支、产能利用率仅为16.36%，80%以上的产能处于搁置状况。在这样的基础上，科力远方案征集大笔资金将动力电池产能再扩张3倍以上，这怎能令人信任该公司出售端的消化才能，足以接受这巨量的新增产能？就连现有缺乏1亿安时的动力电池出产产能，还都放着不用，现在却着急着要上马2亿安时电池出产线，莫非这样做的意图仅仅为了建起来摆着看吗？

事实上，科力远在增发预案中表述的动力电池募投项目估计发生效益状况，与该公司现有盈余状况之间存在着巨大差异，这也引起了监管部门的重视。证监会在给科力远下发的《请求文件的反应定见》中明确提出了：“请求人近三年动力电池的产销量、产能利用率继续下降，2015年度动力电池产能利用率16.36%，产销率80.29%。本次拟运用征集资金10亿元投入年产5.18亿安时车用动力电池产业化项目。请请求人弥补阐明动力电池产能利用率继续下滑的原因，请阐明新增动力电池产业化项意图必要性，新增产能预期怎么进行消化。”

对此，科力远在《请求文件的反应定见回复》中对此的解说却颇有些大而无当，除了更新了本年上半年的产能产利用率数据之外，简直照搬了增发预案中的“征集资金出资项意图基本状况及可行性剖析”部分内容，并且在科力远发布的回复证监会反应定见文件中，还存在不少耐人寻味之处。

例如，科力远的回复文件中描绘道：“现在湖南科霸现有正负极片产能可以供给6.0万台套丰田动力电池能量包所需，相当于0.65亿安时电池，”前文所述，依据科力远2015年年报发表的信息，该公司的动力电池现有产能也即6707万安时，假如该公司所述的丰田动力电池能量包需求事实，那么至少应当体现在本年此项产品的产能利用率几近百分之百。

但事实上，从科力远发表的反应定见回复文件所描绘的信息，旗下日本湘南动力电池及动力电池能量包产品的产能利用率，在本年上半年依然仅为20.97%，湖南科霸动力电池及动力电池能量包产品的产能利用率更是只要12.53%，均处于严峻被约束状况。那么科力远所描绘的“丰田动力电池能量包需求0.65亿安时电池”又体现在了哪里？

退一步说，即使来自于丰田的动力电池收购，日后可以被执行，这也仅能代表着科力远现有动力电池产能有了出路，与该公司方案中的2.16亿安时电池新增产能又有什么关系呢？

信披数据彼此打架

此外，依据科力远发布的《非公开发行A股股票请求文件的反应定见回复（修订稿）》，该公司的极片类产品分红正极片和负极片两种，其间正极片的年化产能为1512万枚、产值为785.51万枚，负极片的年化产能为595.9万枚、产值为379.95万枚，两项产品算计的总产值为1165.46万枚。但是，依据科力远在2015年年报中的数据显现，在董事会陈述中将正极片和负极片进行了兼并发表，当年的总产值为965.95万枚、出售量为906.47万枚。

比照科力远发布的这两份信披文件，针对2015年度极片类产品的产值，则存在着很大差异，《反应定见回复》所述数量比较2015年年报中发表的产值多出了大约200万枚，相当于2015年年报中发表产值的五分之一以上。在这两份文件中，必定有一组数据发表的是存在严重过失的，假如以通过审计后的科力远2015年年报发表信息为基准，则科力远在向证监会递送的《反应定见回复》中，很可能故意夸张了极片类产品2015年的实践产值、人为点缀了此项产品的产能利用率。