周一，沪深两市呈现重复震动的走势，而成交量继续保持巨量，沪深两市成交金额接连第39个交易日超越1万亿元，直逼2015年大牛市的一个万亿成交金额的继续天数。这阐明商场的交投仍然比较活泼。在房地产继续调控的状况之下，许多的居民储蓄向资本商场大搬运，这是一个大方向。2019年我就提出，在楼市黄金十年完毕之后将是股市的黄金十年，股市迎来更多的增量资金。

上证指数在上周五即创出六年来的收盘新高，站上3700点整数关口，可是商场的结构性特征仍然十分显着，在指数站上3000点的状况之下，两市却有3000个股票跌落。近期指数的上行首要是遭到周期股、券商、电力等一些轻视值板块的补涨推进。轻视值，加上中报成绩杰出推进了这些板块的补涨。而这些板块大都都是权重板块，所以关于指数的推进效果比较强。一起，这期外资也是不断的加仓，9月10日北向资金净流入36亿，近五个交易日累计净流入超越140亿，自8月23日以来北向资金仅有一个交易日净流出，那阐明外资关于A股的全体是看好的，资金呈现出继续流入的状况。

和美股估值居高临下比较，A股全体的估值是有竞争力的，A股的估值水平全体上比较低，A股和港股在全球首要资本商场本年的体现相对落后，估值上现已产生了吸引力。海外商场方面，美股一直是保持了强势走势，美国三大股指近期处于高位震动的阶段，并没呈现大跌，这也打破了许多人的忧虑。许多人忧虑在通胀高企的状况，美联储或许会加速收紧货币政策，然后导致股市呈现大跌。但实际上，美联储瞻前顾后，并不敢过快的收紧，最快或许也要比及年末后明年初才会考虑加息，这关于股市来说是一个支撑。现在美国的美股的这种估值目标，巴菲特目标现已到达200%，远超越前史平均水平，当然也远超A股的估值水平。A股的巴菲特目标只要80%，不只远远低于美股的巴菲特目标，而且远低于全球平均值140%。外资流入到A股，很大程度在一方面看好A股的一些优质公司长时刻的出资时机，特别是经过这轮跌落之后跌出来的时机；另一方面便是看好A股的这种估值上的吸引力。

在居民储蓄大搬运的状况之下，万亿成交量有或许是A股的新常态，未来A股商场的成交量有或许保持在高位，这关于券商来说是一个利好，添加了券商的生意业务收入，推进了券商职业的开展，而财富大搬运自身也会带来基金出售的大幅添加，考虑到基金公司没有上市，一些持有基金公司股权的券商股就成为连涨的种类。

现在两融的余额现已到达1.8万亿左右，挨近2015年高点的时分2.26万亿的水平，但这并不意味着其时商场的杠杆率高。需求提示我们留意的是，2015年年终比较高的杠杆率首要是由于场外配资形成的，尽管没有精确的数据显现其时场外配资的规划有多大，可是依据测算应该是远超场内融资，两融余额。所以其时杠杆率高首要是场外配资形成，而现在场外配资简直现已被消除，场内的融资余额是揭露通明的，而且杠杆率较低，一般只要1.5倍左右的杠杆，最高不能超越两倍杠杆。可是在2015年，场外配资的杠杆到达5~10倍，所以考虑到其时场外配资简直被消除，而场内两融的杠杆率又低，所以其时全体商场的杠杆率是比较低的，并没有商场过热的危险。

当然职业的轮动分解是比较大的，新年之前归于消费股大涨，周期股体现低迷的时期；新年之后商场风格则转向为周期股、小盘股大涨。而消费股大涨，一般商场的风格轮换都是在半年到一年左右完结，从新年算起，其时现已过了半年多的时刻。而从调整的起伏来看，许多消费白马股调整起伏现已到达了40%以上，这在前史上是比较稀有的，简直走出了股灾的跌幅，阐明商场这种情绪性的发泄以及关于消费股估值较高的忧虑现已释放得酣畅淋漓。时机是跌出来的，在大幅跌落之后，我们能够考虑逢低布局调整到位的消费白马股。

从前史上来看，能够穿越牛熊周期的往往都是品牌消费品。前史上周期股从前走过许屡次暴升行情，可是随后接着的都是暴降。我见过许多经过长时刻持有消费股发财的，可是没见过经过长时刻持有周期股发财的。由于周期股的行情比较难以掌握，适合于一些关于短线判别比较准，能够杀伐决断，能够做短线出资的出资者，关于大大都出资者来说并不适宜。

做价值出资要坚持长时刻主义，而不要过度重视短期商场的动摇。事实上关于顾客来说，股价的跌落并不改动公司的根本面的财务目标。长时刻安稳的盈余增加预期，是消费白马股值得长时刻出资的重要原因。而消费也是我国经济增加最重要的引擎，这两年消费对GDP的奉献现已超越了出资和出口，到达了60%左右。

新动力则是能够长时刻重视的方向，新动力代替传统动力是大势所趋，这是我一直以来的观念，近期新动力板块呈现了获利回吐。没有只涨不跌的板块儿，现在调整应该是正常的调整，当强势板块调整个10%~20%左右，就能够考虑逢低布局了。我们能够经过装备新动力的龙头股或者是基金来捉住商场的时机。消费、新动力，和科技互联仍然是经济转型最获益的三大方向。