假如说上星期的继续阴跌标明反弹行情现已过半，那么，本周的破位下行则宣告了这轮发起于五月中旬的“吃饭行情”完全完毕。

“吃饭行情”变“腹泻行情”

虽然出资者对我国经济的中长时间走势了然于胸，虽然都知道下半年是我国债券商场危险露出期，但出于股市的博弈周期和各大出资组织生计的需求，在各方力气的默契下，五月今后仍是启动了这轮“吃饭行情”。所谓“吃饭行情”，望文生义，便是没有大的基本面要素合作，凭借某些貌同实异的“利好信息”，由工作出资组织操盘手们为“发奖金”而发起的纯博弈行情。

这个行情发起的三大前提是：榜首，一季度商场跌幅非常大，技能上有超跌反弹需求；第二，宏观经济数据暂时企稳，出资者决心有所康复；第三，英国脱欧冲击告一段落，全球商场商场涨声一片，美国股市迭创前史新高。按理说，在这种布景下，A股商场发起一轮几百点的反弹行情并无太大问题，但是，某些要素的意外影响，导致了反弹的提前完毕。

首要，跟着三去一补一降的“供应侧变革”的深化，企业债款违约迅猛增加。本年上半年，债券违约金额挨近上一年全年的2倍，而进入下半年，债款归还进入密集区，违约增速或许再度加快，假如不出意外，本年债款违约的数量或许到达上一年的4到5倍。如此高的债款违约，必将引发债市和股市的剧烈震动，而究竟何时产生震动，谁都难以预料，因而对股市行情，咱们虽然有心栽花，但都心存几分忌惮，预备随时撤离的，并不在少量。

其次，银行的不良资产率节节攀升，实在赢利本应腰斩，但各个股份制银行都把期望寄托在下降不良资产拨备份额上。以往银行业的拨备份额在150%，但本年许多银行把该份额降到140%以下，并期望降到120%，以保持外表的赢利不降。可银监会近来情绪好像有变，期望银行加快核销不良资产，假如这样，银行赢利就会大幅下降。

第三，银监会本周发布新的理财事务规则，制止理财产品直接出资股票等权益类产品，对股市构成巨大震撼。咱们清楚，理财产品高达十几万亿，经过各种渠道进入股市的份额不小，一旦这部分资金撤出，对股市必定是釜底抽薪。

所以，本周三股市呈现百点巨震，收盘有用跌破3000点大关，宣告本轮反弹行情正式完毕，“吃饭行情”也因气温骤降，变成了“腹泻行情”

真相大白，风格转化行情并不实际

股市如舟，资金似水，水能载舟亦能覆舟。在理财资金流入股市的时分，行情活泼，体裁生辉，一旦资金撤离，必定真相大白，裸泳者现形。周三股市暴降前，正赶上证监部分冲击股市造假和体裁炒作，因而中小创和体裁股暴降，均匀呈现10-20%的跌幅，局面较为惨烈。不少组织人士以为，在新的局势下，轻视值股票具有相对优势，商场必将呈现新一轮的风格转化，所以呈现了小盘股跌大盘股涨，生长股剧烈震动，价值股稳步攀升的时刻短状况。其实，这种状况很难保持下去。

应当说，这只不过是一种因为组织被迫调仓呈现的短期结构调整，并不会成为中长时间趋势。因为这次商场震动之源是银行不良资产攀升和债款违约暴升，束缚理财产品入市仅仅外体现象，真实的危机还在金融系统，所以当榜首轮小盘股跌落往后，大盘股会引发新一轮的跌落，这个时刻或许就在下一周。咱们注意到，虽然本周银行股体现坚硬，但稳妥和券商板块现已破位下行，依照前史经验，下一周就该轮到银行股破位下行了。

最好的战略是先下降仓位

但凡商场呈现大规模资金流出的时分，榜首阶段应该先下降仓位。上星期咱们提示应该在本周将仓位降到70%，主要是没有预料到银监会文件的出台，依照现在状况看，仓位降到30-40%比较适宜，下周的榜首件使命仍是降仓位，先到达方针再谈结构调整。

调整方针

这一轮反弹行情已然现已完毕，继续震动下行将是未来两月的干流趋势，板块的结构性行情会呈现，有些股票也会创前史新高，但应该在调整之后呈现。从大盘指数看，上证指数调整到2800点一线应该是比较中性的方针，既不急进，也不算保存，下周的榜首支撑位在2880点邻近，在这之前，出资者暂时不要过早兴奋。

从结构上看，中小创大体完成了必要的调整，下周即便再次破位，信任也不会有很大下行空间了。相反，因为公募基金的准则性束缚，本周小盘股跌落导致大盘股的阶段性走强，下周就会轮到大盘股的补跌。因而，小盘股的减持行为能够暂时中止，下一周开端卖出大盘股，并择机寻觅有潜力的生长股。

仍然看好生长股

监管部分冲击忽悠式重组和体裁股炒作，这是净化商场环境的有力办法，对商场是长时间利好，但咱们不用因噎废食，把生长股和新兴产业均视为垃圾股扔掉。虽然前期商场有过度炒作体裁之嫌，但发掘生长股是股市永久的主题，调整期的商场特别如此。我仍然看好增强实际和量子通讯板块的出资机遇，虽然任天堂股价回落，量子通讯卫星发射推延，这些都不影响我对两大板块的看好，至于介入的机遇，或许在下周。