日前，比亚迪(行情002594,诊股)半导体股份有限公司创业板上市请求已“过会”。这家国内市值最大的轿车企业，将从事当下抢手事务――车规级半导体出产制作的子公司分拆上市。
不过，现阶段的比亚迪半导体，大部分营收还要依托比亚迪集团奉献，这造成了这家公司客户集中度较高的特征。但也有出资组织以为，正是依托比亚迪生态，使得这家半导体公司可建立起闭环的事务生态，继续迭代，然后加快芯片国产化进程。
此外，这家公司在上市行进行了股权鼓励和产能扩建，将影响公司在上市后的赢利。
对集团出售占比超五成
比亚迪半导体公司首要事务掩盖功率半导体、智能操控IC、智能传感器及光电半导体的研制、出产及出售，比亚迪股份持有该公司72.3%股份。
数据显现，2021年前三季度，公司运营收入超21亿元，同比添加171.22%；同期，公司归属于母公司股东的净赢利约3.4亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净赢利约3.1亿元，上一年同期这两个目标均亏本。
关于成绩添加，该公司以为，下流新能源轿车销量添加，带动公司车规级产品出售大幅添加；另一方面，受全球芯片供给严重影响，下流家电、工业操控等客户为确保供给链安全，加大了对国产芯片厂商的收购力度，公司工业级功率半导体产品、工业级MCU芯片等收入大幅添加。
一起，在新能源轿车需求带动下，比亚迪半导体的出售规划不断扩展，毛利率也有所添加，然后使得公司盈余才能大幅进步。
从营收结构来看，首要运用在新能源轿车、家电、变频器等范畴的功率半导体类产品，上一年上半年奉献了近4.7亿元的营收，占比38.07%；
在手机、可穿戴设备、络设备、智能家居、电动工具等要害范畴有所运用的智能操控IC类产品，上一年同期奉献了近1.8亿元的营收，占比14.41%；
首要运用于消费电子、轿车电子、安防监控、医疗设备等范畴的智能传感器类产品，上一年同期奉献了近2.7亿元的营收，占比21.79%；
首要运用在轿车车灯、照明、工业扫描光源等范畴的光电半导体产品，上一年同期奉献了近2.3亿元的营收，占比18.57%；以及首要为客户供给功率器材和集成电路的晶圆制作、封装测验和LED照明合同能源办理的制作及服务同期奉献了超8700万元的营收，占比7.71%。
据比亚迪半导体介绍，公司各类产品已进入比亚迪集团、小康轿车、美的、三星等下流客户的供给体系。
不过，过于依靠大股东比亚迪集团的状况好像短时间内无法处理。而且，除比亚迪集团外，上述较为闻名的公司也并未成为比亚迪半导体的前五大客户。
据招股书发表，到2021年上半年，比亚迪半导体对集团公司的出售金额近6.7亿元，占运营收入的54.23%；其次是云蚁智联奉献了4.5%的营收；中铭电子奉献3.8%、芯梦成奉献3.46%、蓝伯科奉献3.39%。
不仅在上一年上半年，这家公司的营收较为依靠比亚迪集团的状况一向存在。
据招股书发表，2018年-2021年上半年，公司向比亚迪集团的出售金额占运营收入的份额别离为67.88%、54.86%、59.02%和54.24%。
比亚迪半导体在招股书中坦陈：“跟着首要客户新能源轿车销量和商场占有率的逐渐进步，公司的出售集中度乃至或许进一步进步。”
这家公司还说：“外销拓宽虽呈上升趋势，但短期内外销全体规划仍较小；以及不扫除比亚迪集团有削减收购的危险。”
继续发力强势事务
现在，这家公司正在企图经过加强主业来改进这一窘境。
据招股书发表，比亚迪半导体正方案运用此次上市所征集的资金，将会对功率半导体、智能操控IC事务的要害技能进行研制，继续进步产品功能、扩展产品品种、适应下流运用开展趋势，稳固并进步公司的商场位置和归纳竞争力。
从此次征集资金运用规划来看，比亚迪半导体将方案在“新能源轿车运用”、“MCU芯片（轿车电子体系内部运算和处理的中心）在轿车和工业范畴的运用”两个范畴进行出资。
方案出资7亿元的“功率半导体要害技能研制项目”，将继续环绕新能源轿车运用，而且首要用于研制新一代高功能IGBT芯片及模块、SiCMOSFET芯片及模块，以及高压功率器材驱动芯片。
另一个有关新能源轿车范畴的项目是“高精度BMS芯片（电池办理体系）规划与测验技能研制项目”，该项意图中心研制内容包含：高功能BMSAFE芯片、无线BMSAFE集成SOC芯片及无线BMSMCU主控芯片、BMSPMU电源办理芯片、BMS芯片的可靠性测验与工程验证，公司方案在此项目出资1.5亿元。
车规级MCU芯片方面，比亚迪半导体方案用5.5亿元出资于“高功能MCU芯片规划及测验技能研制项目”，这一项意图中心研制内容包含：车规级MCU芯片的晋级与研制、工业级MCU芯片的晋级与研制、MCU芯片的可靠性测验与工程验证。
加码布局强势事务，也契合国内职业开展前景。
天风证券(行情601162,诊股)以为，跟着电子制作业向开展我国家和地区搬运，近年来我国半导体职业得到快速开展，集成电路规划、晶圆制作才能与国际先进水平距离不断缩小，封装测验技能逐渐挨近国际先进水平，工业集聚效应显着。
而关于比亚迪半导体，天风证券以为这家公司正在加快芯片国产化；它们在研报中说：“依托比亚迪生态，这家半导体公司可建立起闭环的事务生态，继续迭代，加快芯片国产化进程。”
这家组织还以为，比亚迪在新能源轿车范畴具有雄厚的技能堆集和较大的商场份额，为比亚迪半导体自主研制的国产车规级半导体供给了运用渠道，可为后续技能研制及产品迭代供给了杰出的环境与支撑，可使公司在车规级半导体的自主可控进程中把握先发优势。
对成绩的两大连累要素
但这家公司的股权鼓励方案，以及新建项意图折旧，对2022年成绩构成显着影响。
其2020年4月审议经过的“2020年股权期权鼓励方案”的鼓励目标合计36人，此次鼓励方案拟向鼓励目标颁发的期权数量超越3300万股，2020年至2024年计提股份付出金额别离约为7430万元、11640万元、8525万元、4655万元、1253万元。
也就是说，本年比亚迪半导体将会用8500万元的运营赢运用以股份付出。
比亚迪半导体以为，鉴于本次鼓励方案目标为公司董事、高档办理人员和中心主干，将极大鼓励职工工作活跃性，进步公司全体运营功率，长时间来看将对公司事务开展和经运营绩发生活跃正向效果。
不仅如此，这家公司济南半导体项目，将在2022年迎来超越2.8亿元的折旧费，这一数字现已挨近2021年公司猜测成绩。
比亚迪半导体在招股书中介绍，拟由子公司济南半导体施行功率半导体产能建设项目，相关晶圆制作设备、土地厂房及