（图片来源华能水电中签：全景视觉）

经济观察网 记者 徐唯佳 原计划本周二开始申购华能水电中签，被誉为“年度最好中签新股”的华能水电于11月13日早发布公告称华能水电中签，由于发行市盈率高于行业平均值，原定于11月14日进行的网上、网下申购将推迟至12月5日，这也让部分资金量巨大，试图借该新股狠赚一笔的低风险机构投资者颇为失望。

据了解，华能水电本次发行股份数量约为18亿股。其中，网下初始发行数量为12.6亿股，占本次发行总量的70%华能水电中签；网上初始发行数量为5.4亿股，占本次发行总量的30%。若本次发行成功，预计华能水电募集39.06亿元。

顶格申购至少中一签

除了网上初始发行数量较大，华能水电容易中签的最主要因素是极低的发行价格，据华能水电此前公告显示，网下配售和网上发行的发行价格为2.17元/股，有打新基金基金经理跟记者算了这么一笔账华能水电中签：“江苏银行是目前为止自2016年新股申购新规实施以来唯一1只顶格申购100%中签的新股，中签率为0.4673%，但如果投资者346万元的沪市市值顶格申购，那么中签的概率为100%。”

他比较道，华能水电较之此前江苏银行无论是发行总量，还是申购价格都要优势明显。顶格申购需要沪市540万市值，即可获得540个配号，这也意味着只要顶格申购华能水电，100%中签不在话下，甚至可以出现中两签或三签的情况。

该基金经理坦言，对于中小投资者而言，即便中签对于收益的提升帮助不大，但对于追求每年6%稳定收益的低风险机构投资者，无疑将大幅增厚业绩完成指标。

推迟申购因发行市盈率过高

但基金经理的如意算盘因为一纸公告可能存在变数。

关于此次华能水电拟定2.17元申购价格的缘由，该公司在今日早间的公告中亦透露是根据网下投资者的报价情况，按照申购价格由高到低进行排序、计算出每个价格上所对应的累计拟申购总量，剔除拟申购总量中报价最高的部分，综合考虑发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网下配售和网上发行的发行价格为 2.17 元/股。

事实上，如果按照证监会现行发行规则，以及目前90%IPO公司初始认购价格均被设定为23倍市盈率。但部分周期性行业，国家扶持产业公司亦有例外，如此前上市的秦港股份、白银有色，均超过50倍·市盈率。

对此，一位投行人士向记者表示考虑到华能水电所属行业背景，即便公告延迟发行，但最终完成发行工作亦不存在太大变数。“如果进一步调低发行价格，参考近期对于新股上市以后的普遍预期，只会有利于中签投资者的获利空间。”