关于商场忧虑的活动性压力，徐子泉尽管各样尽力，但仍未能避开。

12月29日：本周A股将迎来收官之战 短线大

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捷成股份实控人信任违约股价闪崩 82亿张狂并购商誉减值25亿现金足够却一再发债 国信证券账上躺着617亿涨疯的周期股纷繁提示危险 行情或还没有完毕五菱轿车忽然直线跳水 小型车销量火爆白云山(600332)股票12月29日行情观念：成绩平稳，但不是短线买卖机遇同仁堂(600085)股票12月29日行情观念：长线疲软，空头趋势，主张调仓换股

近来，捷成股份(3.260, -0.26, -7.39%)发表，公司控股股东、实践操控人徐子泉直接持有的公司2.6亿股股份被司法冻住，占其所持股份的51.33%。

徐子泉所持上市公司股份被司法冻住，源于一单信任违约案子。信任资金参加A股公司新潮动力(1.550, 0.00, 0.00%)(维权)定增，呈现亏本。

长江商报记者发现，近年来，徐子泉经过减持捷成股份套现超越20亿元。

捷成股份的运营情况也不是很抱负。2012年至2018年，捷成股份掀起了一波又一波外延式并购，买卖金额超越80亿元。2018年、2019年，公司相继发生商誉减值约25亿元，导致运营成绩较为不胜。

到本年三季度末，捷成股份依然有商誉30.52亿元。

本年前三季度，捷成股份完成归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)2.05亿元，同比下降33.34%。

实控人信任违约股价闪崩

实控人徐子泉卷进信任违约案子，让捷成股份也受了伤。

依据捷成股份公告，12月25日，徐子泉、康宁配偶收到广州市中级人民法院送达的传票，案由合伙企业产业份额转让胶葛。

2017年5月11日，徐子泉与渤海世界信任签定《补仓及远期合伙企业产业份额转让合同》，渤海信任建立“渤海信任·中金君合单一资金信任方案”，该信任方案的信任资金为不超越12.3亿元，信任资金用于向北京中金君合创业出资中心(有限合伙)(简称中金君合)供给告贷。

揭露信息显现，中金君合将上述资金用于认购新潮动力定向增发，其出资11.12亿元认购3.746亿股，成本价为2.97元/股。

近年来，新潮动力股价继续跌落，现已从定增时的4.40元/股跌落至12月25日的1.58元/股。据此核算，中金君合账面亏本约5.20亿元。

最初，徐子泉同意为该信任方案项下的出资及告贷本金和收益供给补仓责任和差额补足责任，并同意在信任方案到期时溢价受让渤海信任持有的中金君合有限合伙份额。

可是，徐子泉在信任存续期间并未实行相应的补仓、差额补足责任，累计拖欠9.59亿元保证金。

一起，依据信任方案委托人新时代证券2019年9月18日经过渤海信任发函徐子泉要求实行回购的许诺，徐子泉溢价受让该方案的回购金额为16.11亿元。

据此核算，徐子泉需求补交差额约10.19亿元。

因为徐子泉未能履约，渤海信任向广州市中级人民法院申述，要求法院判令徐子泉付出合伙份额受让价款(即信任方案本金与受让合伙份额溢价款之和)17.53亿元和付出相应违约金。

2018年以来，徐子泉继续高份额质押所持捷成股份股票，据此估测，徐子泉本身资金并不富余。

长江商报记者发现，近年来，为了偿还股票质押融资告贷、下降股票质押危险，徐子泉大举减持套现。

2019年3月，徐子泉将所持捷成股份5149.92万股股票转让给国有纾困基金渠道，取得2.86亿元。当年5月13日，其又将1.64亿股股票转让给珠海节睿文化传媒有限公司，套现7.54亿元。此前的2016年12月20日至2019年3月21日期间，徐子泉累计减持了1亿股股份，套现约10亿元。

本年3月至6月，徐子泉经过二级商场减持约5728.99万股股份，套现约2.30亿元。

综上，徐子泉累计套现约22.70亿元。

累计套现超越22亿元，徐子泉依然发生了信任违约事情，且存在股权质押景象。可见，其依然面对资金压力。

受徐子泉股权被司法冻住事情影响，12月25日早盘，捷成股份大幅低开，买卖15分钟后闪崩，至下午收盘，股价收报3.70元/股，跌幅达20%。

82亿张狂并购商誉减值25亿

徐子泉呈现了活动性危机，其实践操控的捷成股份运营也不抱负。

20多年前，艺人身世的徐子泉开端创业，从IT系统集成到广电范畴，都有不菲成绩。2011年，捷成股份登陆创业板。

从捷成股份发表的数据看，2011年至2017年，公司运营成绩完成了高速增加。

2011年，公司完成运营收入4.71亿元、净利润1.03亿元，同比增加59.39%、54.07%。2012年至2017年，公司运营收入从7.27亿元增加至43.66亿元，净利润从1.44亿元增加至11.75亿元，年均增速均超越30%。2017年的运营收入、净利润较2011年别离增加约8.27倍、10.41倍。

长江商报记者发现，捷成股份上市之后运营成绩强势增加的体现，首要源于车轮式并购。

上市第二年，捷成股份试水外延式扩张，动用超募资金9085万元，打包式收买冠华荣信28.96%股权、极地信息51%股权、捷成优联51%股权、华晨影视51%股权。2013年，选用发行股份及付呈现金收买上述四家标的公司剩下股权，买卖价格为2.37亿元。

2014年、2015年，捷成股份并购重磅频出。2014年，公司经过发行股份及付呈现金收买了中视精彩、瑞吉利各100%股权，买卖价格达20.81亿元，进入电影与文娱范畴。

2015年，公司分两次算计作价32.70亿元收买新媒体版权巨子华视聚，后者建立仅两年时刻，注册资本1000万元。

2015年至2016年，又分四次将星纪元影视收入囊中，算计作价约16.14亿元。

据长江商报记者不完全统计，2012年至2018年，捷成股份相继收买的公司超越20家，买卖价格超越82亿元。

为了收买，捷成股份施行了五次定增，总额约为67.68亿元。加上发行债券及首发募资，公司直接融资算计达90.34亿元。

长江商报记者查询发现，上述并购大多存在高溢价，因而，捷成股份商誉陡增。到2017年三季度末，公司商誉余额为55.54亿元。

上述并购标的大多能在成绩许诺期内精准完成成绩许诺，这也是捷成股份在2012年至2017年运营成绩高速增加的直接原因。

但是，2018年，捷成股份运营收入50.28亿元，同比增加15.17%，而净利润只要0.94亿元，同比下降91.28%。净利润大幅下降，便是并购标的在成绩许诺期满后变脸，发生商誉减值。

2018年，中视精彩、瑞吉利商誉减值别离为7.52亿元、0.76亿元。

2019年更糟糕，瑞吉利、星纪元影视、冠华荣信商誉减值别离为9.40亿元、6.71亿元、0.44亿元，算计达16.55亿元，两年算计减值约25亿元。此外，公司还对其他应收款、存货贬价、应收收据等计提坏账丢失等。当年，计提的财物减值丢失算计达28.05亿元。

到本年三季度末，捷成股份账面商誉余额为30.52亿元，其间，华视聚商誉达29.80亿元。

捷成股份称，华视聚为行业龙头，不存在商誉减值痕迹。

本年前三季度，捷成股份完成的运营收入、净利润别离为19.64亿元、2.05亿元，同比别离下降25.57%、33.34%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.70亿元，同比下降43.41%，均在下降。

捷成股份还存在活动性压力。到本年9月底，公司货币资金为2.58亿元，短期告贷13.29亿元、一年内到期的非活动负债4.69亿元，短期债款算计为17.98亿元。2019年及本年前三季度，公司运营现金流净 额为16.90亿元、9.44亿元。考虑到正常运营，公司资金并不足够。