新年假期即将降临，沪市A股正在从“捍卫2000点”转向“抢夺2000点”。假如现在商场的各种景象条件得不到改动，后期仍有“失守2000点”的后顾之虑。深市得益于新股准则优势等多种资源集合仍然强势，创业板指数持续冲击新高好像也是必定。
6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继
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无论是沪市的弱，仍是深市的强，这种结构化行情却让人“越看心越凉”。由于，假如没有方针的作为，货币方针不松动、新股发行准则不作重修，A股仍存在“多杀”的压力。首先是，2013年GDP增速创已曩昔14年的新低，2014年在仍处于转型本钱付出期、变革盈余孵化期的布景下，经济增速、企业盈余增速持续下降是大概率事情。经济与企业盈余持续滑降在一季度就可能当即得到实现，从而持续削弱现在主板A股轻视值的防御性。其次是，央行现已宣布清晰信号：2014年将持续保持安稳的(实践偏紧的)货币方针。如此，在化解当地政府性债款危险、海量信任和理财产品兑付压力下，流动性持续偏紧、利率水平持续居高难下已成定局。在新年假期降临之际，近期一个月内的各期Shibor利率现已开端再次开端飙升，虽然央行正在经过逆回购开释短期流动性予以对冲，但新年后流动性环境全体偏紧局势还很难改观。再者是，虽然IPO呈现许多坏处和瑕疵，但高密度新股发行仍然如故。新股扩容对商场的实质性影响是一个铢积寸累的进程，扩容压力对行情的影响只会越来越大，不会越来越小。最终，商场决心的重树是一个十分缓慢进程。
虽然短期内的商场因央行经过逆回购和常备假贷便当(SLF)开释流动性而呈现脉冲式反弹，商场也呈现“一号文”、城镇化规划、自贸区扩围、房产税扩围无时刻表、4G出资等许多利好音讯。但咱们以为，在新年长假前夕开释短期流动性是央行曩昔数十年来的惯例动作，并非是货币方针转向的信号。1月20日央行官方微博表达的内容是：“针对现金很多投进等节假日要素对商场流动性的影响，我行已经过常备假贷便当(SLF)向大型商业银行供给短期流动性。”很明显，这是一种短期动作，而非趋势性行为。此外，在实体经济中无论是农业现代化建造、自贸区建造在其他当地扩围，仍是城镇化建造与4G出资等都需求巨量流动性的支撑。只需流动性环境不作实质性、方向性改观，无论是实体经济仍是资本商场都还难有趋势性转好的体现。因而，咱们前期剖析提示，央行的“大池子”才是个决议性要素。体现在行情中，央行的逆回购或SLF影响着A股的短期动摇;央行的“池子”代表着货币方针的意向，决议着行情中长期动摇的方向。
咱们以为，在上一年确认60项变革使命之后，在股市IPO从头开闸之后，在本年化解当地政府性债款危险的使命确认之后，央行才是“一脚踩危险刹车、一脚踩转型油门”、一起掌握冷暖节奏的真实“大龙头”。正由于央行近期对流动性的管控仅仅一种短期行为，而且，咱们以为在“两会”之前央行的货币方针也不会做出方向性改动。因而，主板商场短期的脉冲还不能视为苦尽甘来式的趋势性反转，最多是促进主板行情回归低区域震动的轨迹，在现在许多优势资源均集中于深市的景象下，更不会改动深强沪弱的格式。